经济复苏前景不确定性 主导美英欧货币表现

新冠肺炎疫情仍在冲击着全球经济。全球各主要国家央行以及政府，纷纷采取不同程度的宽松货币政策以及积极的财政政策，以期助力各自经济的复苏。然而，新冠肺炎疫情的存在仍令各主要经济体的复苏前景面临着严峻挑战，各类消息始终牵动着金融市场敏感的神经。其中，从发达经济体的角度看，市场对于经济复苏前景的预期继续成为主导美元、英镑以及欧元表现的关键因素。 在经合组织(OECD)9月16日发布的中期报告中，OECD将中国、美国、英国、欧元区以及德国等多个经济体今年的经济增速预期上调。相比今年6月时的预测，OECD预计今年全球经济将萎缩4.5%。其中，美国今年经济下降幅度上调至-3.8%；英国经济下降幅度上调至-10.1%；欧元区经济下降幅度上调至-7.9%。不过，与此同时，OECD对明年全球经济的增长预测则由5.2%下调至5%，凸显了全球经济复苏前景面临的不确定性。 美联储上调经济预测美元暂时持稳 首先，美国经济基本面走强将成为助力美元上行的重要力量。从目前的情况看，近期美国经济已出现了一定的积极复苏迹象，但稳定性不足。而美联储对于美国经济当前复苏状态的肯定，则在一定程度上为市场注入了信心。 最新公布的经济数据显示，美国8月不包括汽车、汽油、建筑材料和食品服务在内的核心零售销售意外下降0.1%。美国新一轮财政支持政策的缺位导致数百万美国人领取的失业救济金减少是造成该情况的原因之一。另外，截至9月12日当周，美国初请失业金人数经季节调整后减少3.3万人至86万人。尽管初请失业金人数下降，但总体水平依然较高，就业市场的复苏仍不稳定，复苏速度也已有所放缓。 而对于美国近期经济复苏状态，美联储主席鲍威尔在9月的货币政策会议上还是予以了肯定。并且美联储在此次会议上将美国2020年GDP增速预期中值由6月时的-6.5%上调至-3.7%，同时调升了通胀率以及调降了失业率。不过，鲍威尔表示，虽然近期美国经济复苏的进程明显好于预期，但未来的经济复苏很可能放缓。而美国经济复苏之路上的荆棘，也是对美元施加下行压力的重要因素。 其次，一般而言，美联储宽松的货币政策也会对美元造成打压。不过，FXTM富拓首席中文分析师杨傲正分析称，美联储9月决议“以静制动”，并没有触及可能使市场反应较大的“平均通胀目标”讨论，同时持平地调升经济预期，这使美元近期的反弹趋势得以延续。 英国面临经济脱欧双危机英镑下行压力增大 尽管OECD在最新预测中将英国今年的经济增速预期上调，但在整个七国集团(G7)中，英国面临着最为严峻的复苏挑战。英国8月服务业采购经理人指数(PMI)为58.8，虽仍位于荣枯线50之上，但低于前值60.1；而英国8月综合PMI为59.1，也低于前值60.3。 与此同时，相比于其他主要发达经济体，英国还面临着脱欧这个重大风险事件。当前，英国与欧盟之间的贸易谈判已陷入僵局。而英国下议院通过《内部市场法案》二读的举动，进一步引发了欧盟方面的强烈不满。由于《内部市场法案》牵涉到英国对北爱尔兰出口限制的话语权，是英欧贸易谈判中的关键，因此双方之间的谈判或将因此面临破裂的风险。而一旦英欧贸易谈判陷入更深的困境，甚至就此告吹，不但会进一步冲击英国经济的复苏，同时也可能令英镑出现大幅下挫。 而从英国央行的角度看，英国正面临着新冠肺炎疫情加剧、失业率上升以及脱欧的三重风险。尽管英国央行在最新的货币政策会议上维持现有利率在0.1%以及7450亿英镑的购债规模不变，但英国央行对于将在“2020年第四季开始在结构层面讨论负利率的操作考量”的表态，仍给英镑带来了不小的利空。目前市场预计，英国央行的购债规模将在11月扩大500亿英镑。 经济预期小幅上调欧元涨势面临阻碍 从近期的表现来看，欧盟复苏基金的通过在一定程度上提振了市场对于欧洲一体化以及欧元区经济复苏的信心，同时也为欧元的走强提供了支撑。欧洲央行在9月的货币政策会议上将2020年欧元区经济GDP增速预期由6月时萎缩8.7%，小幅上调至萎缩8%。欧洲央行行长拉加德也表现出了对欧元区经济复苏前景温和乐观的看法。 尽管近期欧元相对美元出现了一定程度的升值，不过拉加德在9月货币政策会议上淡化了对欧元走强的担忧，并选择维持当前的货币政策不变。拉加德表示，近期欧元升值部分抵消了刺激措施对通胀的提振。欧洲央行副行长路易斯.德金多斯则表示，欧元汇率是欧元区通胀的“根本”决定因素。尽管已有数名欧洲央行官员对欧元升值发出警告，但目前欧洲央行并未透露出将实施更多宽松政策抑制欧元走强的信号。 另外，值得注意的是，当前包括法国在内的部分欧洲国家正在经历着疫情的再度反弹，新冠肺炎新增确诊病例不断增加。疫情的反复或将导致欧元区主要经济体再次收紧防疫措施，与此同时叠加欧元区固有的结构性问题，欧元区经济复苏或将步履蹒跚。而这些因素也可能抑制欧元的走强。 [52] \t