基金业曾流传一句话：“公募基金追求相对收益，私募基金追求绝对收益。在股票市场，做得好的私募要远远高于公募基金。”但近年来，基金业现状已发生较大改变，私募基金的投资理念开始转向“走得长远才能体现投研能力”。 私募排排网最新发布的三年期私募基金榜单显示，在合计有数据记录的4445只三年期私募基金中，截至今年10月底，逾八成收益率为正，另有779只产品收益率为负。按照管理机构规模分类，有多家百亿元级私募旗下产品入围榜单，但整体表现较为分化，产品间收益率也参差不齐。 多位私募机构人士告诉《证券日报》记者，影响私募基金收益的因素很多，通常，仓位高低、周期、标的、策略等因素都是直接决定产品收益率的重要环节。但整体而言，检验私募投研能力的最终结果是产品收益率表现。从投资策略来看，坚持长期配置高性价比股票构建组合的基金，所取得的长期收益可能是最好的。 390只基金三年期收益率翻倍 《证券日报》记者对上述榜单梳理后发现，有历史业绩记录的三年期私募产品数量为4445只。其中，年内取得正收益率的产品为3666只，占比82.47%；另外779只收益率为负。业绩翻倍的基金有390只，其中收益率超10倍的产品有4只。 业绩排名居首的私募产品为大凡1号，三年期收益率达32151.95%，实现逾320倍的收益率，也是唯一取得百倍收益率的私募产品。排名其次的是稳博红樱桃10号，同期取得收益率3395.02%，也是唯一一只收益率30倍左右的私募产品。善行1号和建泓绝对收益一号同期收益率分别为1208.12%、1179.41%，排名第三和第四名。 《证券日报》记者对相关数据统计后发现，在上述收益率翻倍的390只私募产品中，多数产品同期收益率分布在1倍至3倍之间，合计有355只，其中不乏多家百亿元级私募。在同期收益率在3倍至10倍之间的产品有32只，幻方量化、林园投资和迎水投资等知名私募均跻身其中。 统计数据显示，多家亿元百级私募旗下的相关产品均入围收益率榜单，包括林园投资、幻方量化、迎水投资、石锋资产、灵均投资、淡水泉、凯丰投资、明汯投资、高毅资产、东方港湾等，但旗下产品整体表现较为分化，部分私募旗下相关产品甚至未能实现收益翻倍。 记者发现，林园投资有23只三年期产品入围，整体收益率在80%至3倍之间。其中，收益率超过2倍的产品有6只，另有15只产品收益率保持在1倍至2倍之间。 部分私募产品业绩表现不佳 与在同期取得翻倍收益的私募产品相比，部分私募旗下产品取得的业绩表现相对一般。以凯丰投资的2只产品为例，数据显示，凯丰宏观策略9号和凯丰藏钰进取型在同期取得的收益率分别为45.04%、29.02%，虽然跻身正收益率排名，但未能取得翻倍收益率。同属百亿元级私募的幻方量化，也有4只产品在同期收益率未能翻倍，分别是幻方欣荣01号、幻方印月01号、幻方魔法石2号、幻方涌泉01号，三年期收益率分别为49.07%、24.86%、21.38%、19.86%。 赛亚资本有3只产品入围榜单，分别是赛亚成长1号、赛亚明星基金和赛亚美纯基金，三年期收益率分别为8倍、4倍、3倍。但该私募的其他产品却表现不佳。其中，由该公司基金经理黄瑜晖管理的赛亚麒麟1号，年内收益率为-20.9%，近三个月收益率为-41.88%；同时，赛亚明星基金、赛亚美纯基金、赛亚星辰基金等7只产品，近三个月收益率均为负值，收益率介于-40.42%至-44.3%之间。 钜阵资本投资副总监钟恒向《证券日报》记者表示，三年期私募产品表现分化的原因主要体现在选股能力方面，例如对把握行业板块的周期性波动、仓位高低等；同时，从策略角度来看，股票多头、股票指数增强和CTA等策略收益率较高，但也会随着较高的波动风险而波动。“股票多头和股票指数增强策略产品的基础资产是股票，股票价格波动比较高奠定了获得高收益的基石，选对了股票，选准了行业‘赛道’和高仓位运作，是持续获得高收益的基础。此外，CTA策略的投资标的是商品期货，商品期货特有的杠杆和双向交易等特征，也奠定了其高波动和高收益基础。” 玄甲金融CEO林佳义告诉《证券日报》记者，今年私募基金收益率偏高，主要受益于信贷宽松政策带来的贴现率下调获得提振，但这种情况很难持续。从策略来看，坚持长期配置高性价比股票构建组合将会取得高收益。一方面，来源于其安全边际带来的安全稳定；另一方面，源于企业持续成长带来的盈利及估值提升。 厚石天成投资总经理侯延军也对记者表示，目前股票多头权益类和期货期权衍生品类基金的整体收益率较高。从策略分类看，股票权益类产品，是长期赚取企业内在价值增长收益；衍生品类产品，是把握相对微观的市场结构及趋势性行情，同时自带杠杆属性。 [33] \t

北京时间周五(9月4日)，美国劳工部公布8月非农就业报告，表现略好于预期，但明显低于前值，失业率降至个位数。截至发稿，现货黄金冲高7美元后回落近20美元至1927.15美元/盎司；美指走强近20点至93关口附近。 数据显示，美国8月新增非农就业人口137.10万，略好于预期的增加135万，但明显低于经过下修的前值——新增173.4万。 美国8月失业率时隔四个月重新回落至10%以下，实际录得8.4%，也低于预期的9.80%；8月时薪年率录得4.70%，高于预期值0.2个百分点，前值下修0.1个百分点至4.70%。 美国劳工统计局称，8月就业人数的增加主要反映了为2020年人口普查而临时招聘的情况。零售业、专业和商业服务业、休闲领域以及教育和卫生服务领域也出现了显著的就业增长。 美国8月非农就业数据中包括了23.8万个人口普查临时工岗位，这一状况基本符合此前市场各界的预估，因此非农就业增幅被视作大体上“中规中矩”，显示美国就业市场确实正在延续复苏势头，并未出现进一步加速或者显著放缓的格局。 彭博分析师评8月非农：看看这些数据，我认为真正的亮点是失业率的下降。这使得美联储及其将在9月16日的会议上对劳动力市场做出何种反应成为人们关注的焦点。话虽如此，没有财政支持确实会使事情复杂化。 财经网站Forexlive分析师Adam Button：政府部门的就业情况推高了数据表现，虽然私营部门的就业情况令人失望，但最重要的是失业率的大幅下降。 美联储观察记者马修·博斯勒评8月非农：深入研究总体失业率，我们可以看到两个情况同时发生，第一，报告暂时失业的人失业率下降速度快于预期；第二，报告永久失业的人数量持续上升。 公民银行(Citizens Bank)全球市场主管Tony Bedikian评8月非农：我们仍在朝着正确的方向前进，就业复苏的步伐似乎已经加快，但是看起来还需要一段时间，而且可能还需要一种疫苗才能回到今年年初的水平。我们仍然乐观地认为，经济已经出现转机，我们将继续看到稳定的进展。 道明银行首席市场策略师JJ KINAHAN评8月非农：债券市场告诉我们，他们总体上很喜欢这份报告。虽然这是很大的进步，但你会看到休闲和酒店等行业自2月份以来减少了250万个工作岗位。专业和商业服务业仍然下降150万，零售业下降65.5万。这表明恢复就业还有很长的路要走。如果我在寻找最积极的事情，那就是运输和仓储的增长。当你看到这一切发生时，这意味着各地的需求都在增长，而不仅仅是从亚马逊下订单的人。与房地产市场和金融活动，我不认为是大的一个惊喜，租金和租赁与9月在每年的这个时候就是个大移动月不管怎样，这是你希望看到的，但工作的增长是很高兴见到的。 富国银行高级策略师评8月非农：失业率和未充分就业率均下降，参与率上升，平均每周工作时间延长。这一数据与不断改善的劳动力市场相符，劳动力市场正在帮助支撑消费，但离疫情爆发前的水平仍有很长的路要走。我们认为，投资者应继续全面投资，重点关注美国大中型股，以及信息技术、非必需消费品、通信服务和医疗保健行业。 疫情期间薪资大幅上升，那是因为流失的岗位集中在低薪服务行业，例如餐馆和酒吧。帮助企业支付工资的那些计划要么已经失效，要么即将结束。每周600美元的额外失业救济金已于7月到期。经济学家将经济活动的急剧反弹归功于政府的慷慨相助。 政府提供的财政援助用尽，威胁经济从新冠疫情导致的衰退中的复苏之路。尽管新冠染疫人数增长有所放缓，许多疫情热点地区形势依然严峻。如果秋季疫情反弹，可能引发新的经济活动限制措施。 洛杉矶洛约拉玛利蒙特大学金融与经济学教授Sung Won Sohn表示：“疫情大流行确实破坏了我们的经济和社会结构，财政刺激措施的结束无助于改善局面。” 政府为实施人口普查而增聘的约25万劳工，部分可能被州及地方政府教育岗位减少所抵销。摩根大通驻纽约经济分析师Daniel Silver称：“我们认为教育相关岗位将特别疲弱，因为许多地区的返校季可能异于往常。” 年初至今企业裁员近200万人 全球再就业服务机构Challenger, Gray & Christmas周四公布，美国雇主8月宣布裁员115762人，尽管该数字较7月份下降了56%，但今年1-8月裁员总数已达到创纪录的196.3万人。 雇主们继续将8月裁员归咎于市场状况不佳、需求疲软和成本削减。尽管政府对工人和雇主的援助导致经济活动大幅反弹，但这些援助近几周到期，导致经济从新冠危机的深渊中复苏步履维艰。 目前从运输业到制造业的各行业一些公司都在宣布裁员或让员工休无薪假。因此失业率可能被低估，有人被错误地归类为“有工作但没去上班”。8月中旬的时候，至少有2920万人申领失业津贴。 这可能给白宫和国会施加压力，要求其重新启动陷入僵局的新一轮财政扶助方案的谈判。而在距离11月3日大选已不到2个月之际，特朗普的民调支持率落后于民主党候选人拜登。 美国总统特朗普把就业持续增加作为经济改善的证据，他希望经济能从复苏转化为全面康复。与此同时，民主党总统候选人拜登认为，特朗普缺乏领导能力，在疫情防控方面尤为明显，导致经济的下滑愈加恶化。 芝加哥联储主席埃文斯周四(9月3日)呼吁国会提供更多财政援助，并称如果党派政治阻碍国会议员就充足的财政救济达成一致，那就给经济带来了非常严重的下行风险。 纽约牛津经济研究院(Oxford Economics)资深分析师Lydia Boussour估计，(疫情期间)每两名遭到解雇的员工仍将有一人处于失业状态，失业长期处于高位的风险上升。 需求持续不振 美国经济二季度GDP年率创纪录萎缩31.7%。就业增长缓慢对三季度GDP影响可能有限，经济分析师估计，三季度GDP年率可能反弹达30%。不过第四季GDP就不容乐观了，因消费者支出受到打击。 美联储本周发布的褐皮书显示就业增长。不过美联储指出，部分地区也回报称就业增长放缓，聘雇活动的起伏加剧，特别是服务业，有越来越多的案例是休无薪假的员工遭到解雇，因为需求持续不振。 受3月-7月间每周额外600美元失业保险津贴的支撑，零售销售回到危机前的水平。但这项补助现已降到300美元，经济分析师预期8月支出会下降。 穆迪分析(Moody’s Analytics)资深分析师Ryan Sweet表示：“当需求不存在的时候，餐饮及其他服务业领域的企业将不会持续召回员工，我们需要几周前那样的刺激措施。” 纽约牛津经济研究院的Boussour表示：“就业改善的趋势缓慢而磨人，对整体复苏是一个令人忧心的迹象。就业进展放缓且卫生健康情况欠佳，加上没有财政援助，有可能危及未来几个月的消费者支出反弹。” 美联储2022年前不太可能加息 芝加哥联储主席埃文斯还暗示，美国货币政策将进一步放宽，利率将在多年内维持在超低水平，以帮助经济恢复新冠疫情大流行前的强劲势头。即使有进一步的政府刺激措施，并假设在控制冠状病毒方面取得进展，美国的产出在2022年底之前都不会恢复到危机前的水平。 由于数以百万计的美国人失去工作，短期内物价出现可持续性大涨的可能性微乎其微。实际上，美联储忧心通胀过于低迷，目前正维持低借贷成本以帮助推升通胀。 埃文斯预测，届时失业率仍将在5-5.5%之间。他还说，通胀率可能会在一段时间内保持在美联储2%的目标之下，这实际上排除了在2022年以前加息的可能性。 分析师Steve Matthews：FOMC将在9月15-16日的会议上修正其经济预期，今天的就业报告将迫使其对就业市场的看法进行大幅修正;美联储6月预期今年底的失业率为9.3%，与目前报告中8.4%的失业率相比，这个预期数字显得过于悲观。 现货黄金努力站稳1920美元上方 小时图上看，金价处于自1993美元开启的(e)浪阶段，多头努力在1920美元上方站稳脚跟。(e)浪是自2075美元开启的调整((iv))浪。((iv))浪料呈现(a)(b)(c)(d)(e)五子浪震荡收敛楔形形态。金价不久或结束((iv))浪，并开启((v))浪走势。 日线图上看，金价继续承压1979美元下方，该价位是自1668美元开启的上行((iii))浪的100%目标位。((iii))浪、((iv))浪和预期中的((v))浪都是自1455美元开启的上行3浪的子浪。 [52] \t