上市公司中报业绩符合预期 经济恢复性增长提振投资者信心

近期，一系列宏观经济数据发布。尽管受到南方暴雨等灾情影响，但我国重要经济指标持续改善，经济恢复性增长态势良好。与此同时，随着上市公司半年报业绩公布数量增多，半年度“成绩单”成色如何，越来越成为左右投资者情绪的重要因素。从已经发布的半年度业绩看，上市公司经营在疫情冲击下顶住压力，各项指标符合预期，不少公司业绩大幅增长。 8月17日召开的国务院常务会议，部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作，巩固经济恢复性增长基础；要求进一步落实金融支持实体经济的政策措施，助力市场主体纾困发展。业内人士表示，我国经济回升预期良好，长期向好趋势没有改变，上市公司经营发展稳定，这给我国资本市场持续向好奠定了坚实基础。 宏观经济回升预期良好 8月14日，国家统计局公布的经济数据显示，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速与6月份持平；装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长13.0%、9.8%。7月份，全国服务业生产指数同比增长3.5%，较6月份上升1.2个百分点；社会消费品零售总额同比下降1.1%，降幅比6月份收窄0.7个百分点；货物进出口总额同比增长6.5%。总体来看，7月份国民经济继续稳定恢复，主要经济指标持续改善。 中银证券（601696）分析师张晓娇表示，7月数据当中的固定资产投资符合预期，其中，基建和房地产投资继续强劲恢复，制造业投资增速恢复的程度也比较明显，不及预期的是工业增加值和社会零售总额恢复的速度。张晓娇认为，7月数据中的亮点主要来自制造业，制造业的工业增加值和固定资产投资增速回升幅度都比较明显，前者反映了中国疫情防控高效带来的比较优势，后者表明我国经济内生动力强劲，转型升级空间依然较大。 对于7月份部分数据增速不及市场预期的情况，市场机构认为，这主要是受南方洪涝灾害和雨季的短期干扰。新时代证券宏观研究认为，我国经济修复动力仍在，随着雨季影响减弱、天气更加凉爽，经济将再次加快修复。原因在于，第一，下半年出口增速大概率高于上半年；第二，虽然经济预期不佳、收入增速下滑制约整体消费，但随着消费限制放松，处于低位的线下服务业消费将加快修复；第三，地方政府专项债将在10月底之前发行完毕，带来大规模资金投入，加上雨季导致的工程后移以及灾后重建，未来基建投资增速有望加快。 值得注意的是，当前世界经济陷入衰退，国内经济还面临不少挑战。国际疫情仍处于较长的高峰平台期，地缘政治紧张局势抬头、部分国家间经贸摩擦日益深化，不稳定性、不确定性较大。IMF和世界银行分别预测2020年全球经济将萎缩4.9%和5.2%，世界银行称全球经济可能陷入二战以来最严重衰退。 尽管外部形势依然严峻，但从中长期看，我国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面没有改变。央行二季度货币政策报告表示，我国经济展现出强劲韧性，在常态化疫情防控中经济社会运行基本趋于正常，经济加快恢复增长。目前我国疫情防控和经济恢复都走在世界前列，经济已由第一季度疫情带来的“供需冲击”演进为第二季度的“供给快速恢复、需求逐步改善”，市场预期总体稳定，下半年经济增速有望回到潜在增长水平。我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。 上市公司业绩整体稳定 作为经济的中流砥柱，上市公司业绩的起伏变化，从微观角度体现宏观经济态势，更是市场投资者投资的“风向标”。 进入8月份，上市公司半年报披露家数迅速增加。有统计显示，截至8月17日，沪深两市已有732家上市公司发布半年报或业绩快报。其中，有647家公司实现盈利，占比为超过88%；有408家公司盈利同比出现增长，占比超过一半。从此前上市公司发布的半年度业绩预告看，超过1600家发布了业绩预告，其中预增363家、续盈37家、扭亏105家、略增156家，整体预喜公司家数为661家，预喜率超过四成。 国开证券分析师孙征表示，中报预告显示二季度业绩大幅改善，可比公司二季度单季度同比增长达49.6%。东北证券策略分析师邓利军认为，宏观经济数据和企业盈利仍将持续修复。从目前披露的中报来看，A股整体中报盈利增速4.46%，整体回升的趋势基本可以确认。分板块看，中小创盈利增速改善程度优于主板。 今年以来，面对疫情冲击和复杂的国内外形势，我国迅速出台了一系列促进“六稳”“六保”的政策举措，这些举措尤其是减税减费、减免租金、金融支持等措施，有力推进了上市公司复工复产复商复市。从上市公司半年报看，不少上市公司业绩的增长和恢复，体现了减税降费让利等举措带来的红利。 随着上市公司业绩稳定增长，一些结构性投资机会受到投资者关注。孙征表示，二季度以来，随着国内疫情受到控制，经济显著复苏，上市公司业绩改善较为明显。如果三季度国内经济复苏能够延续，在全球货币超发对商品价格的推动下，估值相对更低的周期性行业或会迎来一波阶段性机会。 兴证证券策略研究团队认为，投资者在行业配置上有两条主线，一是把握“复苏”主线，部分行业正式进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品及下游消费品等。二是瞄准“卡脖子”领域的创新科技成长方向持续受到政策扶持和业绩改善的催化。中长期来看，要注重业绩与估值匹配，与优质企业共成长。 [33] \t