银行理财净值回稳 部分产品走出阵痛

随着下半年经济增长，银行股再次迎来估值修复期。与此同时，银行理财净值也走出了“破净”之痛，有所回升。 对于银行理财产品，在过去的几个月里，我们经历了一场大风暴。从招行理财子公司发布的“代销季季开1号”来看，近一个月的年化收益率为-4.42%，收到平安银行的投诉300多起，其中包括多家股份制公司甚至各大银行卷入其中。据媒体统计，在高峰期(6月初)，出现浮亏的净值产品多达130只。 业内人士表示，这是银行资产管理业务净值转型的必要阶段。无论未来理财产品净值是否回归，投资者都需要明白，净值波动是理财产品的正常运行机制，去刚性换股意识是促进理财产品健康发展的有益支撑。 部分产品走出阵痛 公开数据显示，根据同一发行主体统计，净值超过1只的理财产品数量已由高峰时期的约130款下降至最近一次净值披露日的83款(大部分为7月1日至7月3日)。 整理统计这组数据的原因表明，理财产品净值正在大面积回升和回归。需要指出的是，此前，银行理财产品跌破净值背后有两个原因。一是市场因素。这类固定收益类理财产品对应的债券市场近期波动较大，影响了银行理财产品投资该市场的收益。另一个因素是，在新的资产管理条例下，产品估值方法发生了变化。也就是说，如果估值方法发生变化，损失就可以看得出来。然而，浮动损失并不意味着实际损失。业内专家指出，理财产品到期前的净值实际上并没有形成真正的收益损失。此前，很多理财产品之所以出现年化负收益，是因为提前将下月的跌幅放大了12倍，达到了全年亏损的程度。 此外，银行理财存在账面浮亏和非实际亏损的比例也很小。数据显示，国有银行、股份制银行及其理财子公司在中国理财网注册净值理财产品4073款，其中“破网”产品仅占2.04%。据发行人统计，金融子公司发行49只，国有银行资产管理部门发行9只(均为2020年以前发行的老产品);股份制银行发行25只。 记者发现，在130只净值超过1只的理财产品中，90%以上属于新成立基金。其亏损的重要原因是成立期太短，配置的大头即短期债券利率上涨过快，导致债券估值快速下降，相关产品也没有积累足够的安全缓冲。 “我们看到很多产品因为成立时间短，所累积的票息收入不足以抵补所配置债券资产的下跌幅度，因此出现净值低于面值的情况。但其实很多产品并没有到向客户实际兑付的时期，所以我们预计未来随着债券市场回暖，净值会持续回升”，一名大行理财子公司内部人士称。预期收益不会出现大幅偏差。 据记者了解，与招银理财产品相比，损失并不大。近一个月来，年化亏损为-4.36%，折算成月亏损率仅为0.36%。业内专家表示，与整个投资市场相比，银行融资仍在发挥稳定和安全的作用。 根据普益标准发布的报告，从2019年第二季度到2020年一季度，各类银行理财产品净值转化呈现稳步上升趋势。其中，净值类产品余额占非保本理财产品总规模的比重由2019年年中的36.7%提高到今年一季度的52.45%。 随着债券市场的逐步稳定，5年期国债收益率从最高点的2.508%下降到上周五的2.4%，部分理财产品净值已回升到“1”以上。例如，某银行理财子公司按市值法计算的某理财产品净值，从周初的0.994元上升到上周五的1.002元。交行理财总裁金琦表示，“净值转型是银行理财的大势所趋，未来波动可能会加大，但这是正常现象，投资者需要理性对待。”记者采访的多数投资经理认为，今年债券市场虽然有顶，但底部也有底。就全年而言，理财产品尤其是封闭式产品的巨额亏损，不必过分担心。考虑到资产息票和非标资产触底，一般收益不会偏离预期收益太大。 投资者更趋理性尽管有些投资人被“固收”惯了，不能忍受一点亏损，但大多数投资者更趋于理性。某大行投资经理对记者称，每次和客户沟通购买理财产品时，客户还是可以理解暂时波动不等于永远亏损的道理，并且能够承担一定的风险压力。记者采访多家机构都表示，尽管现在银行理财“去刚兑”还面临着来自部分投资人教育市场的论阻力，但大部分投资人较之前风险自担意识更强了。其中很明显的一个变化就是，客户在购买产品之前，有意识自主去阅读产品说明书，向客户经理咨询产品风险方面的问题也在增加。专家称，银行理财净值化提速，促进着理财子公司对投资者的宣传教育和消费者保护提升，现在银行进社区进行金融知识的宣传力度也在加强，也有更多的投资人开始慢慢接受了银行理财产品净值波动的常态，净值化转型有望提速。 [32] \t