转型期的长城人寿：多家小股东拟出局　加快步入盈利周期

业内人士建议，在行业竞争形势下，长城人寿需要不断提升机构产能，提高投入 产出效率，加强费用精细化管理，既要开源也要节流。 中国二十二冶集团有限公司（以下简称“二十二冶集团”）在天津产权交易中心 挂牌转让的长城人寿保险股份有限公司（以下简称“长城人寿”）３０００万股股份 ，即将结束首个挂牌期，尚在等待意向受让方的出现。 蓝鲸保险梳理梳理发现，近三年来，长城人寿多笔股权在交易平台上挂牌转让， 但从公开信息来看，尚无成功案例。业内人士分析，股东出售股权，除了保险公司的 业绩情况，或存在聚焦主业，回流资金等多方面考虑，但小额股权变更不会对公司经 营造成影响。 ４月，银保监会批复刘卫平担任长城人寿总经理，与董事长白力组成核心领导班 子，履新到位后，长城人寿也在持续深入价值转型，预期通过驱动变革、转换动能、 优化结构、降本增效和防范风险，推动新旧动能转换，聚焦盈利和价值提升。 回流资金，数家股东意图转手长城人寿股权 ２０２０年３月，二十二冶集团将持有的长城人寿３０００万股股份（占总股本 的０．５４％），在天津产权交易中心挂牌，转让底价７５２０万元，折合每股约２ ．５１元。若转让完成，二十二冶集团将出清股权，退出长城人寿。 据悉，该笔股权转让信披截至日期为８月３日，若信息发布期满后，未征集到意 向受让方，不变更信息披露内容，按照５个工作日为一个周期延长，直至征集到意向 受让方。从条件来看，意向受让方须为境内依法设立且有效存续的企业法人，具有良 好的财务状况和支付能力。 蓝鲸保险注意到，近三年来，多家股东都曾意图转让长城人寿股权。 ２０１８年１１月至２０１９年９月期间，某公司在北京金融资产交易所挂牌转 让长城人寿１１．７８％股权，对应约６．５１亿股，转让价格１７．８５亿元，折 合每股２．７４元，直至挂牌期满项目终结，仍未寻得接盘方。尽管北金所公开信息 未明确点明转让方身份，但从持有长城人寿１１．７８％股权、注册地在厦门等重要 线索来看，指向厦门华信元喜投资有限公司。 更早前，２０１７年，长城人寿四家小股东，涌金投资控股有限公司、国金鼎兴 投资有限公司、北京广厦京都置业有限公司、拉萨亚祥兴泰投资有限公司在北京产权 交易所联合转让１１．５１％股权，其中前三家均为出清股权。该部分股权原本预计 由北京华业资本控股股份有限公司受让，后因其资质问题，转让计划流产。同年，完 美世界两度挂牌转让长城人寿０．２７亿股股权，占比０．９６％。 据悉，长城人寿股权较为分散，目前共有１９家股东，前三大股东北京华融投资 、金昊房地产和金融街投资，持股比例分别为１９．９９％、１５．５７％和１５． １３％，华融投资为金昊房地产的控股股东，也是金融街投资的全资子公司。因此， 金融街投资直接及间接持有长城人寿５０．６９％股份，西城区国资委直接及间接持 有金融街投资１００％股份，为长城人寿实际控制人。 “保险公司小额股权变换不会对公司经营造成影响，某种程度上说，换一换能够 引入新鲜的血液，也是一种好事”，上海对外经贸大学保险系主任郭振华对蓝鲸保险 分析称。此外，近年部分中小型民营企业生存压力加大，挂牌出售保险股权能够回流 资金；部分国有企业在“聚焦主业”的导向下，加快处置资产，整合资源，瘦身健体 。 是否能够成交，则取决于“接盘方”的考虑，譬如财务投资还是战略投资，前者 更看重标的公司的经营状况，战略投资更多考虑所占股比，竞拍价格取决于公司经营 状况以及对未来发展的判断。 战略转型调步伐，长城人寿深化价值发展 从经营来看，长城人寿的盈利之路并不平坦。 成立于２００５年的长城人寿，在２０１２年首度实现２３４．５万元盈利，此 后三年盈利能力逐步提升。变化发生在２０１６年，当年，长城人寿转盈为亏，２０ １６年至２０１８年连亏三年，亏损额分别为－５．１９亿元、－７．２３亿元、－ １５．９３亿元 。据了解，长城人寿２０１８年出现大幅净亏损，与投资收益较预 期差距较大不无关系。 不过，转型势必要经历阵痛，但也是为未来盈利打基础。２０１９年，长城人寿 深化中期发展转型，对新五年规划实施情况进行评估及中期调整，聚焦“盈亏平衡、 价值成长”目标，在承保端和投资端双轮驱动，拓市场保增长，调结构提价值，抓投 资稳收益，降成本增效益。 长城人寿介绍，公司在２０１９年全面达成保费、投资、费控、利润等指标。具 体来看，业务方面，长城人寿实现原保费收入８０．８９亿元，较２０１８年同比上 升３０．７０％，综合收益２．２亿，净利润０．９２亿，如愿打平盈亏。２０１９ 年的利润，同样得益于投资，去年长城人寿连续加仓金融街，投资策略的落实，增厚 了其投资收益。 ２０２０年上半年，受疫情、行业整体情况影响，长城人寿再度陷入亏损状态， １季度亏损０．７６亿元，２季度盈利０．１９亿元，上半年净亏损０．５７亿元。 ７月２８日，中债资信评估有限公司发布长城人寿２０２０年资本补充债券（第 一期）跟踪评级报告，从经营风险、财务风险等角度对长城人寿进行“体检”。 报告提及称，当前长城人寿资产资产规模基本保持稳定，但持有的固定收益类产 品（包括公募债券和信托计划）发生信用风险金额为１８．１亿元，已计提资产减值 １３．０８亿元，“对利润造成侵蚀，关注未来回收情况”。此外，长城人寿２０１ ９年财务投资收益率为４．４７％，综合投资收益率为５．００％，低于行业平均水 平。 一位寿险业内人士预判，长城人寿盈利能力受资本市场影响有所波动，下一步， 公司或需继续夯实投资端“压舱石”，在严控投资风险的基础上，优化资产配置，加 强投资管理，引入市场化考核机制，从而提升投资收益。 上述寿险业内人士向蓝鲸保险介绍，长城人寿业务结构以传统寿险和分红险为主 ，业务质量尚可，但在行业竞争形势下，需要不断提升机构产能，提高投入产出效率 ，加强费用精细化管理，既要开源也要节流。 人事方面，今年４月，银保监会批复核准刘卫平担任长城人寿总经理，新任总经 理刘卫平有丰富的行业经验，将与董事长白力搭配，组成长城人寿核心领导班子，进 一步完善经营管理团队。 当前，长城人寿发展进入价值转型２．０新阶段，确定“防控风险、聚焦价值、 降本增效、稳定盈利”的发展思路，预期通过驱动变革、转换动能、优化结构、降本 增效和防范风险，聚焦盈利和价值提升，推动新旧动能转换，加快步入盈利周期。成 效如何，拭目以待。 [32] \t