资管新规过渡期延长１年　鼓励金融机构“跳起来摘桃子”

７月３１日，人民银行发布公告称，会同多部门决定延长《关于规范金融机构资 产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）过渡期至２０２１年底，同时建 立健全激励约束机制，完善配套政策安排，平稳有序推进资管行业规范发展。 东方金诚金融业务部分析师何小红认为，监管部门此次将资管新规过渡期延长１ 年，有助于缓解疫情对金融机构资金端和资产端产生的双重冲击，避免存量产品处置 对金融机构带来的压力，实现老产品向新产品的平稳过渡，有利于金融市场的稳定和 发展。 资管产品风险呈现收敛态势 ２０１８年４月，资管新规正式下发，持续推动资管业务平稳转型、规范整改。 在各方共同努力下，资管乱象得到有效遏制，影子银行风险显著收敛，资管业务逐步 回归本源，呈现稳健发展的态势。 自资管新规发布以来，资管产品的风险呈现收敛态势。人民银行调查统计司司长 兼新闻发言人阮健弘此前表示，资管产品的风险收敛体现为：一是同业交叉持有的占 比持续下降，今年５月末，资管产品的同业资金来源占其全部资金来源的比重为４９ ．８％，比年初下降了１．２个百分点；二是杠杆率回落，资管产品的负债杠杆率平 均为１０７．７％，比年初回落了０．９个百分点；三是净值型产品占比持续上升， 今年５月末，净值型产品募集资金占全部资管产品募集资金的比重是６０．３％，比 年初高了４．９个百分点；四是非标准化的债权规模持续减少，今年５月末，资管产 品投资的非标准化债权类资产规模同比下降７．６％，比年初多下降１．２个百分点 。 另外，资管产品风险得到控制，在服务实体经济方面也发挥了更积极的作用。央 行数据显示，今年５月末，资管产品的底层资产配置到实体经济的余额是３９．３万 亿元，比年初增加了２．２万亿元，占全部资产的４３．６％，比年初提高了０．６ 个百分点。从结构上看，新增的投向实体经济的底层资产主要是企业债券和股票等标 准化的资产。 按照既有工作安排，资管新规过渡期将于２０２０年底结束。但事实上，临近资 管行业转型过渡期结束时间，净值型产品余额仅占６０％左右，行业转型压力加大。 基于对实际情况的考量以及尽可能减少对实体经济的负面影响，不少专家此前也建议 适当延长过渡期。 谈及过渡期延长１年的主要考虑，人民银行有关负责人表示，过渡期安排的初衷 是确保资管业务顺利转型，实现老产品向新产品的平稳过渡。将过渡期延长１年，可 以鼓励金融机构“跳起来摘桃子”，在对冲疫情影响的同时，推动金融机构早整改、 早转型。同时，过渡期延长１年，能够较好统筹存量业务整改和创新业务发展的关系 ，通过资管业务的转型升级，带动存量资产的规范整改。 施行“过渡期适当延长＋个案处理”政策安排 为稳妥推进资管业务整改规范工作，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等会 同相关部门，研究提出了“过渡期适当延长＋个案处理”的政策安排。 具体来看，监管层充分给予了金融机构自主权，明确延长资管新规过渡期至２０ ２１年底，在锁定２０１９年底存量资产的基础上，由金融机构自主调整整改计划， 编制整改资产台账，实行清单制管理，过渡期内按季监测实施。 何小红认为，上述政策安排提高了金融机构整改计划的自主性，有助于其较好统 筹存量业务整改和创新业务发展之间的关系，带动主动管理能力的提升。 为了鼓励金融机构早日完成资管新规整改任务，监管部门也给予了相应的“奖优 惩劣”激励措施。“配套支持措施和激励约束机制的实施，将确保整改工作在过渡期 内有序平稳进行，引导资管行业为资本市场提供长期稳定资金支持。”何小红表示。 值得注意的是，在资管新规全面延期至２０２１年底的框架下，对于２０２１年 底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，允许金融机构说明原因并经金融管理部门 同意后，进行个案处理。 在兴业研究金融监管高级分析师陈昊看来，这一举措也考虑了部分机构可能面临 的实际困难，避免“一刀切”。不过，对于这些个案处理的金融机构，其整改监测频 率将由按季实施监测从严改为按月实施监测，并实施差异化监管措施。 [32] \t