新冠疫情难撼美元的市场主导地位 但长远看影响力或减弱

相关系数表明，美元仍然是主要的市场驱动力 诸如脱欧风险等因素的影响力在很大程度上被美元走势所抵消 在新冠疫情危机期间，已是世界储备货币的美元依然是全球外汇市场当之无愧的霸主，甚至地位比以前更高。 新冠疫情提醒人们，在面临不确定性时，美元仍然是避险天堂。美元的走势（无论方向如何）是当今衡量各资产类别人气的单一最重要决定因素。 尽管投资者已开始在日常交易决策中考虑区域数据趋势，但美元的中期前景仍是影响长期投资策略的关键。 欧元/英镑汇率就是一个很好的例子。它的已实现波动率比五年平均值低了近200个基点，显示出在3月市场动荡之后波动幅度已经缩小，尽管与此同时，英国退脱欧不确定性重新成为焦点，即将举行的欧洲央行会议和欧盟峰会也进入投资者视野。 该波动率走势表明欧元/英镑的表现更多受到美元所反映的全球风险趋势的影响，而不是更接近本国的因素。 英镑与新兴市场货币之间的联系也反映了美元的走势。 英镑与新兴市场货币指标的相关性在6月创下纪录，主要是由于美元自身与风险情绪的相关性。 美元/日元的近期汇率波动也说明了今年美元的方向已变得多么重要。日元是避险货币，其对美元的亦步亦趋显示出美元与风险偏好之间的高度相关性。 从每周数据看，自2月以来美元兑日元的波动幅度变得没那么小，已实现的波动率处于2014年区间的低端。 美国的例外主义再次成为市场的主要叙事之一，并且可以从日元， 英镑和瑞士法郎的所谓波动期限结构中清楚地看到这一点。这些曲线表明这些货币对美元的各期限对冲成本。 六个月期权价格明显升高，这反映了11月的美国总统大选以及年底前第二波冠状病毒大流行的风险。 日元，瑞士法郎和英镑的波动性期限结构 然而，有迹象表明，从长线看，美元可能会失去影响力。做多美元的期权从今年高点稳步下跌，这可能反映了市场观点的转变，交易员们越来越关注美国的疫情应对措施，及其对美国与其他主要经济体的经济增长差异以及最终市场主导地位的影响。 [32] \t