新兴市场或面临调整 人民币资产有吸引力

临近年中，多家外资机构对下半年经济和资本市场做出展望，主流看法认为，短期内新冠肺炎疫情仍会对全球经济造成冲击，当前最需要担心的风险是疫情第二波暴发，以及各国刺激政策带来的次生风险。 对于当前市场，工银国际认为金融市场情绪修复或过于乐观。1月下旬以来，疫情对全球金融市场的冲击呈现出“局部爆发-外溢扩散-共振回溢”三个阶段的演化，疫情所涉区域的边际变化成为市场大范围动荡的关键。在欧美疫情得到控制后，市场出现了持续的反弹。尽管有科技股远超均值的价格飙升加持，但MSCI发达指数的恢复路径仍显得过于乐观。对于新兴市场而言，所经历的两轮疫情与MSCI新兴市场相对发达指数的表现起落具有大致吻合的走势，这意味着疫情冲击在新兴市场直接体现为超额收益的变化。在此背景下，考虑到疫情仍在新兴市场蔓延，下半年股指或有相对更大的调整压力。 展望下半年，工银国际认为，在疫情全方位冲击的快慢交叠之间，全球经济复苏动力换档，金融市场波动和调整的来源更替，政策潮水退去后风险或将渐次显现。 工银国际表示，在疫情冲击之下，新兴市场的资产负债表更显脆弱。对于缺乏硬通货币发行权的新兴市场经济体，下半年刺激政策等带来的一些次生风险值得警惕。在这种情况下，中国的政策空间优势和汇率稳定增加了人民币资产的相对吸引力。 马丁可利投资组合经理则对亚太区的基建、公用事业等资产的长远前景保持乐观，认为亚洲人口增长为这些资产带来投资优势。当下最大的风险是疫情是否会暴发第二波，以及各地政府如何处理和应对。短期内，购物中心、机场等仍将继续受到影响，公用事业、铁路煤炭运输、电讯和数据中心、以及超级市场为主的零售物业面对的影响比较少。 对于港股市场，瑞银股票资本市场部亚洲区主管黄培皓表示，下半年或可看到更多优质高增长的中概股在香港做二次上市，同时更多新经济的公司也会到香港来做主板上市。此外，还会吸引大消费、物业管理、科技等领域新的较大规模公司。 [52] \t