上交所副总经理刘逖：科创板企业审核效率提高 更好地服务科创企业

上海证券交易所设立科创板并试行注册制是近年来我国资本市场力度最大、影响最深的一次改革。6月18日，上交所副总经理刘逖在第十二届陆家嘴论坛上表示，当前科创板企业上市审核效率有所提高，上市审核不仅时间从65天减少到47天，问询次数也大幅度下降，但他表示，上交所的审核理念没有变，一贯坚持以信息披露为核心，把选择权真正交给市场，不断简化发行上市的条件，增加包容性。 据刘逖介绍，2019年年底，根据市场需求以及在交易所前期审核经验的积累上，上交所科创板推出 “审核2.0版本”。与“审核1.0版本”相比，“审核2.0版本”在审核理念上一致，但在具体做法上有一些差异： 一是问询更精准。突出重大性、针对性，重点关注影响投资者判断的一些关键问题，避免前期类似于题海战术的免责式问询，问题设置上尽量做到减量、提质、增效； 二是更高效。随着审核能力的提升以及中介机构的经验积累，整个审核过程更加高效； 三是更务实。严格围绕发行上市条件和信息披露的要求把关，不在明确的条件之外设立新的关口、提高门槛； 四是更协同。积极回应中介机构职业水平的提升，优化审核作风，强化服务意识，帮助发行人、中介机构理解监管机构的一些想法，提高中介机构的回复质量； 刘逖表示，对上市公司审核不是问得越多就越有效。现在科创板问询2轮占比约1/4。问询问题减少，人次减少，效率自然提升了。另外，从发行人到中介机构，整个行业的职业水平都有较大幅度的提升。问询问题减少之后，上交所审核依旧遵循重大性、相关性、有效性原则，重点关注影响投资者投资决策的问题，减少不影响投资者决策的问题。 刘逖表示，科创板上市公司审核还有进一步优化的空间。例如美国纳斯达克，每年的秘密审核公司占比可能在30%甚至更多，大量的信息是不用向公开市场披露的。科创板一些情况下也可以实施简易审核，比如已经在其他主板市场表现非常成熟的、没有违法违规纪录的企业，这样可以进一步提升审核质量和效率。 对于科创板包容性的问题，刘逖表示，科创板允许不盈利的企业上市，是为了满足市场的需求。资本市场从投资的角度关注的是未来和成长性，一个企业现在盈利能力很强，不代表未来盈利能力很强，现在不盈利可能未来的成长空间更大。资本市场关注成长性，一些目前不盈利的企业上市后，通过信息披露告诉你该公司的真实情况，交给投资人来判断公司的未来，这也是投资者需要的。 而从企业自身来说，在它不盈利的时候，如果能够上市打开融资通道，对于它的成长也是非常有利的。刘逖表示，2015年以来，中国企业在纳斯达克上市的，有接近一半是不盈利的企业，这些企业中，有些成长是非常不错的。 退市方面，科创板是个新设板块，退市的指标和原来核准之下的主板、中小板略有不同。刘逖表示，上市企业不盈利并不会退市，但也有别的考核指标，其中核心就是市值指标。这代表了市场投资人对于公司的认可。另一类是财务类指标，不是关注它的盈利，而是看它有没有持续经营的能力，此外，还有比较客观量化的交易类指标。 科创板核心是两个目标，一是推动科创企业上市，更好地服务科创企业，推动中国的科技创新事业；另一个是作为资本市场改革的试验田，不断完善资本市场的基础制度，向其他板块复制推广，形成可复制、可推广的经验。“允许红筹到科创板上市，本质上也是服务科技创新的内容，不少企业，尤其是新经济的企业采取的是红筹架构，如果我们这块不能包容的话，可能科创板服务科技企业的辐射面就不够了”，刘逖表示。 刘逖表示，上海证券交易所研究所和上海交大高金学院发布的《全球资本市场竞争力报告》最新数据显示，2019年随着注册制试点以及大量企业在科创板上市融资，国内资本市场的竞争力也有了比较大的提升，从2018年第八位一下跃升到了2019年的第五位。从这些指标来看，科创板下一步对标国际最佳实践的做法，按照切实满足投资者和企业需要这个基本理念去深化改革，科创板的发展非常可期。 [33] \t