８０００亿元ＭＬＦ入场　创单日投放量历史新高！资金面舒缓

１１月１６日，央行开展８０００亿元中期借贷便利（ＭＬＦ）操作，创单日投 放量历史新高，单日净投放量达６０００亿元。当日，市场情绪明显舒缓，资金利率 普遍下行，债市出现反弹。分析人士表示，货币政策操作将以稳为主。 单日操作量创新高 １６日早间，央行如期对本月到期的ＭＬＦ进行续做，操作量为８０００亿元， 操作利率仍为２．９５％。 ８０００亿元的操作规模创下单日ＭＬＦ操作量新高。事实上，６月以来，央行 均在每月中旬对月内到期ＭＬＦ进行一次性续做。因此，近几个月，单日ＭＬＦ操作 规模都处于历史高位。此外，由于１１月１５日为周末，当日到期的２０００亿元Ｍ ＬＦ顺延至１６日，因此１６日央行实现净投放６０００亿元，创８月中旬以来新高 。 上周，由于高评级信用债“爆雷”，信用债、利率债市场均受影响。央行大规模 投放中长期流动性，进一步给市场注入强力“稳定剂”。１６日，资金利率普遍下行 ，具有代表性的银行间７天期质押式回购利率（ＤＲ００７）跌２２基点，上海银行 间７天期同业拆放利率下行９个基点。非银机构间流动性明显放松，上交所国债质押 式回购利率普遍走低，隔夜品种和７天期、１４天期品种解除“倒挂”。债市出现反 弹，信用债市场“抛售潮”并未延续，部分个券显著上涨。 资金面趋稳 ８月以来，ＭＬＦ续做一直处于“超量”状态。事实上，继城商行一年期同业存 单发行利率在７月升破２．９５％之后，８月下旬，股份行发行成本也行至ＭＬＦ操 作利率上方，至今未出现下行趋势。面对“便宜得多”的ＭＬＦ，机构自然踊跃投标 。 不过，随着同业存单利率上行势头边际放缓，ＭＬＦ超额续做规模也在缩减。光 大证券张旭团队认为，目前１年期ＡＡＡ级同业存单利率已上升至去年年初以及年中 水平，但走势并不悲观。一是１６日ＭＬＦ超额续作已充分体现出央行稳定１年期资 金利率意图；二是未来财政支出加速且政府债券发行降速，有利于中长期流动性回流 银行体系。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，伴随央行持续加大对银行体系中长期性流动 性投放力度，加上银行压降结构性存款任务接近完成，年底前以同业存单为代表的中 期市场利率有望结束持续上升过程，“稳货币”效应有望在短期和中期市场利率方面 得到全面体现。这意味着，５月中下旬以来的“紧货币”过程有望告一段落，资金面 将转稳。 [32] \t