越涨越卖 宽基ETF龙头规模悉数跌破400亿

随着今年二季度以来大盘股指节节上攻，跟踪大盘指数走势的宽基交易型开放式指数基金（ETF）遭遇资金净流出。 截至6月9日，上周规模还在400亿元的上证50ETF已经跌至399.98亿元，包含上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF等3只宽基ETF在内的龙头产品，规模已经悉数跌破400亿元。 二季度以来宽基ETF净流出345亿 今年二季度以来，大盘指数震荡攀升，沪指涨幅接近200点，跟踪主流指数的宽基ETF多数斩获不错收益，但此类产品也出现了明显的资金净流出现象，持有人“落袋为安”的态势明显。 Wind数据显示，截至6月9日，101只宽基ETF今年二季度以来平均涨幅为10.91%，且产品悉数斩获正收益。其中，收益率最高的华安创业板50ETF区间回报接近20%，不少跟踪创业板指的产品同期涨幅超过15%，体现了不错的赚钱效应。 伴随着场内宽基指数净值攀升，资金净流出的态势也是愈演愈烈。数据显示，截至本周二，上述101只大盘宽基ETF最新总份额为1140.66亿份，比二季度初减少138.71亿份，规模萎缩幅度10.84%。以区间成交均价估算，二季度以来上述基金净流出资金约为345.21亿元。 其中，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF等3只龙头产品，今年二季度以来总份额萎缩皆超过13%，以成交均价估算，净流出资金总计177.29亿元，在宽基ETF中占比为51.36%。 值得注意的是，在大量资金净赎回的态势下，上证50ETF最新规模跌至399.98亿元，沪深300ETF、中证500ETF规模分别为389.63亿元，378.99亿元，三大主流宽基ETF龙头规模悉数跌破400亿元。 谈及场内宽基指数龙头净卖出的现象，上海一家中型公募股票ETF基金经理认为，目前在股票ETF市场上，“低买高卖”特征较为明显。据他分析，今年一季度A股震荡回落期间，不少资金趁低大幅买入宽基ETF等待市场后续反弹。目前，A股已经有了一定程度回暖，部分资金开始盈利卖出。“对于ETF这类工具型产品而言，未来这种现象或将长期存在。” 北京一家大型公募基金经理也表示，在2018年底A股震荡下跌区间，宽基ETF规模一度震荡攀升，龙头产品规模逼近500亿元。他认为，投资者借助宽基指数在市场底部布局，并在相对高点卖出，是比较常规的现象。 也有业内人士认为，A股市场行情走势和后市预期对投资者的操作也有较大影响。 上海一位中型公募市场部负责人告诉记者，今年股市行情走势分化，一季度科技类ETF资金净买入较多，二季度股市震荡中医药、消费走势抢眼。而从大盘宽基指数看，可能没有行业指数的赚钱效应明显，后市大幅上涨的概率可能也不高，因此，作为资产配置和波段操作的工具，宽基ETF受到资金“获利了结”也比较正常。 差异化发展格局已定 从龙头宽基指数产品来看，目前在各个主流指数之间，各家公募都在形成各自的优势。如华夏基金的上证50ETF，华泰柏瑞的沪深300ETF，南方基金的中证500ETF，华安基金的上证180ETF，易方达的创业板ETF等，都在不同领域打造了较大管理规模、基金流动性好、成交量活跃的产品，在宽基产品细分领域形成差异化优势。 上述上海中型公募股票ETF基金经理认为，目前宽基ETF市场格局基本已定，上证50、沪深300、中证500、中证800等主流宽基指数均有相关ETF产品，且头部效应明显。 该基金经理分析，这些宽基指数产品之所以能够做大，一方面，与产品的先发优势有很大的关系；另一方面，也与基金公司营销资源的投入直接相关。这些规模超300亿元的宽基ETF，都是对应公司的拳头产品，此前在营销上投入了大量资源，一旦规模做大形成规模效应，流动性也会跟上来。 虽然国内龙头宽基ETF悉数跌破400亿元，但参照海外股票ETF市场的发展路径，国内的基金管理人并不悲观。 按照国元证券发布的海外市场ETF数据，截至6月7日，规模最大的海外ETF为跟踪标普500指数的SPDR标普500ETF，该产品总管理规模超过了2800亿美元，近期美股市场的大涨也刺激了对美国股票ETF的需求。 上述北京大型公募基金经理表示，指数化的工具产品应该是未来资产配置的大方向。从美国的经验看，过去十多年美国市场ETF规模复合增长率超过20%，最近几年超过30%，行业发展空间巨大。随着国内A股市场有效性的提高，机构投资者的壮大，以及保险、社保、公募FOF、养老等配置型资金规模的扩张，低成本、简单透明、交易便捷的股票ETF的市场需求也会越来越旺盛。“美国最大的ETF基金规模超过了2800亿美元，而国内最大宽基ETF规模不足400亿元，国内股票ETF市场有非常大的发展空间。” [33] \t