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并购大师:华尔街套利传奇
[美]凯特·韦林 [美]马里奥·加贝利戚克栴 恺林中信出版社2020-10-01
字数:22.16万字 文件大小:6.1 MB 上传时间:2025-04-15
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导 言
目 录
作品信息
《并购大师》通过对一系列传奇套利大师的专访,包括迈克尔·普莱斯、约翰·保尔森、保罗·辛格等,讲述了非凡并购投资者的精彩人生,。他们从实践出发,分享如何在高度注重风险防控的并购套利中,做成他们投资生涯中那些最重要的“大交易”。他们亦无私地分享了那些在财富宝矿背后的投资纪律,无论是公告交易常规策略、激进投资的进攻性策略,还是介于两者之间的其他策略。 《并购大师》深刻洞察了风险套利者的人性的一面,总结传奇投资者不断通过风险套利创造稳定收益的行为特征。这本书还从并购的另一角度切入,即通过采访威廉·斯特里茨、彼得·麦考斯兰和保罗·蒙特罗内,展现了三位很有代表性的公司的首席执行官对风险套利者的独特见解。他们都通过并购交易为股东创造长期回报,但他们却时常发现,华尔街并购套利者更注重短期收益,因此与公司的长期利益相左。生动活泼、深入浅出的讲述形式,为并购套利者和爱好者量身定制的大量“套路”和“惊喜彩蛋”,以及大量未经粉饰、当代优秀基金管理者的真实切身体会,成就了《并购大师》这本精彩的风险套利故事集! 对中国读者来说,通过上述访谈,不仅能够了解并购过程的运作对整个金融大厦的影响,还能学习到并购所依赖的价值投资策略,以及获得对并购估值的正确理解。在这个有趣的、充满不确定性的全球化市场环境下,如果你能从积累的复合知识中获益,即使没有紧密的合作者,也能够成为一个好的投资者。作为投资者,你必须走出舒适区,迎接正在发生的数字革命,变化才能带来机遇。
版权信息 译者序 为什么会翻译这本书? 为什么这本书是价值投资的经典之作? 为什么这本书珍贵又有趣? 自序 什么是风险套利? 本杰明•格雷厄姆和套利有什么关系? 揭开面纱 这并不复杂 书中有什么? 错误将会发生 理论前的实践 让散户进来 分析优势 第一部分 套利者的视角 第01章 盖伊•怀瑟-普拉特 更激进,更自由 “多么伟大的国家!” 揭开面纱 有魅力的人 并购狂热 光鲜的反面 对抗企业 激怒保诚贝奇公司 更激进,更自由 库卡的胜利与失败 第02章 杰弗里•塔尔 数字是一切的准绳 幸运的家伙 发现风险套利 分析能力的优势 漏洞与其他规则 依靠数字,自力更生 耐心与幽默 第03章 马丁•格鲁斯 有纪律的专注 没有板上钉钉的事儿 不友好的新鲜事物 有纪律的专注 从风险套利到激进投资者 闪亮登场 胜利之外 第04章 保罗•辛格 没有损失,没有借口 有先见之明的警告 对激进投资者施压之手 没有损失,没有借口 不情愿的律师 跌落神坛的导师 重要的是人 进入不良资产 德尔福汽车:大获成功 没有令人折服的兴趣 美好的结局 复杂的并购 第05章 迈克尔•普莱斯 向智者学习 从俄克拉何马到华尔街 对风险套利着迷 艰难的道路 向智者学习 风险套利经验 让参与者兴奋起来 没有随便的东西 痛苦中的机会 第06章 彼得•舍恩菲尔德 努力发现“价值差距” 价值何在? 自负和兴奋 风险及回报 不良资产投资中的并购 举起棍棒 巴奥米特的灾难 第07章 约翰•保尔森 为了获得持续的回报,这需要第六感 跨越障碍 走自己的路 史泰博和欧迪办公 辉瑞和艾尔建 陶氏化学之舞 齐声说“见鬼去吧!” 第08章 保罗•古尔德 培养批判性思维和逆向思维的习惯 走向成熟 朋友 危机管理 常识投资 加杠杆?不,谢谢 与核心相反 第09章 乔治•凯尔纳 你必须为事实所驱使,而不是被自大牵着走 探秘风险套利 创业早期 税收法则 多事之秋 高度自律的风险分析 “事实决定者” 与众不同 第10章 罗伊•贝伦和迈克尔•香农 避免失败 《巴伦周刊》指路 学会定量技巧 新老交接 避免令人讨厌的惊喜 四季皆宜的基金 预测未知 缺乏常识的天才 经验的价值 第11章 卡伦•费尔曼 探究动机 像疯子似地工作 作假 生存法则 探究动机 第12章 约翰•巴德 如果你不演化,将会被淘汰 河船赌博与原则 记忆犹新 问题解决 是时候离开了 “我们是做现金估值的专家!” 聚焦于形 第13章 克林特•卡尔森 你不能以面值来买入任何东西 谁是“凶手”? 着迷于风险套利 这合理吗? 意愿是关键 不相关的收益 抓住细节 第14章 詹姆斯•迪南 最好的套利者能料想到三四步之后的“棋局” 他们将会腰缠万贯 蒙受损失 远离反垄断 蟑螂理论 提防安全价差 控制下行风险 第15章 德鲁•菲格多 有限度的风险 你无法把恐慌商品化 不要追踪指数 有限度的风险 极致的研究 资本保全,重中之重 检验理论 并不高深莫测 第16章 杰米•齐默尔曼 事件驱动下的价值投资 “权宜之计”却成一生事业 做好自己的工作 分娩之痛 玩转周期 事件驱动投资下的价值投资 活跃,但不是公开的激进投资者 第17章 基思•穆尔 保守的风险套利策略,却可以获得持续的复利回报 贤内助 被看跌期权拯救 转而从“学” 法庭闹剧 受教良机 第二部分 来自另一侧的观点 ——CEO们 第18章 威廉•斯特里茨 现在推动一切的关键词是股东价值 复兴艺术大师 并非出自名门 抓住机会 剪枝去叶 分拆成“金” 更大的游戏 及时行乐的反对者 永远不会结束 长线游戏 自力更生 舍弃眼前的利益 第19章 保罗•蒙特罗内 当出了问题,有两种类型的人。 有人指责别人,还有人看着镜子。我是那个照镜子的人 高管层阴谋 惊险的逃逸 早期的时光 “丁曼的走狗” 靠自己 早期“现实测验” 学以致用 上市公司的忧伤 专注回报 战略终局 第20章 彼得•麦考斯兰 风险套利者和激进投资者都是投资于一项潜在交易,而我们则是与交易做斗争的人 绘制作战图 信任问题 非凡的尽职调查 保守的价值观 “不感兴趣” 斗争开始 恶劣的袭击 落入套利者手中 作为股东的套利者 虚伪的机构 投票败北 扭转乾坤 正义之轮 聚餐 秘密会晤 附录一 风险套利决策树 五个初步问题 公司分析 融资 背景 条件 监管问题 风险与回报问题 附录二 交易案例 案例一(2017年3月) 案例二(2017年4月) 案例三(2017年5月) 案例四(2017年6月) 案例五(2017年7月) 案例六(2017年8月) 案例七(2017年9月) 案例八(2017年10月) 案例九(2017年11月) 案例十(2017年12月) 附录三 关于写作方法的说明 缩略语与华尔街术语 人名索引 译者致谢 作者致谢
马里奥·加贝利(Mario Gabelli),人称华尔街“超级马里奥”,现任GAMCO投资公司董事长兼CEO。1997年加贝利被晨星公司评为“美国年度股票基金经理”,2010年他再次获得“年度美国股票型基金经理”头衔。加贝利一直致力于寻找价值变化的“催化剂”,凭借其对价值投资的坚守,他收获了超凡的投资回报,赢得了与巴菲特一样的声望。;.;凯特·韦林(Kate Welling),知名财经记者,曾任《巴伦周刊》总编,现是独立财经期刊《韦林在华尔街》(Welling on Wall St.)的编辑与出版商。
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专家热议编制黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要:既要保护到底 也要发展到位

06/11
2020
来源
中国经济网
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黄河流域省份有着全国约30%的人口,经济总量约占全国的26.5%,在经济社会发展和生态安全方面具有十分重要的地位。 今年的《政府工作报告》提出,编制黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要。有关专家表示,探索黄河流域生态保护和高质量发展“双轮驱动”,必须从整体上加强科学规划,统筹布局,依托城市群、城市圈的发展,促进优势资源要素进一步集聚,统筹上中下游发展,重塑经济地理新空间,构建高质量的经济社会发展新格局。 加强生态保护治理 黄河流域构成我国重要的生态屏障,是连接青藏高原、黄土高原、华北平原的生态廊道。 “黄河流经的大部分生态功能区都是国家主体功能区中的生态脆弱区,这些区域对于黄河流域的生态保护乃至全国的生态安全有着不可替代的重要作用。”国家发展改革委国土开发与地区经济研究所副研究员贾若祥说。 在中国宏观经济研究院研究员肖金成看来,黄河水少沙多、水沙关系不协调,是黄河复杂难治的症结所在。保护好黄河生态,必须把黄土高原水土流失治理作为重大工程。 “解决了黄土高原的水土流失问题,下游黄河水患问题也就迎刃而解了。治理水土流失,一是要增加植被,减少输沙量;二是要建设淤地坝,变黄土高原为农田和公园。”肖金成说,黄河流域的生态环境总体上偏脆弱,要尽量减少对生态地貌人为的影响,在发展中要统筹好生态保护和产业发展的关系。 “推动人口向中心城市集聚、向城市圈集聚、向城市群集聚,减少生态敏感区域的人类活动,将有助于黄河流域的生态修复和环境保护。而且,人口向中心城市和城市圈、城市群集聚也可以提高经济效率,由此带来高质量发展和生态保护环境双驱动。”浙江大学区域与城市发展研究中心教授陈建军说,在推动黄河流域高质量发展的过程中,要依托城镇化进程,形成从中心城市到城市圈、城市群、区域板块的发展路径。 湖北省社会科学院研究员秦尊文建议,要协同推进长江和黄河两大流域生态保护与高质量发展,加强整体谋划,特别是加强立法工作,科学合理地划定各方的职责边界;理顺中央与地方、部门与部门、流域与流域、区域与区域之间的关系,建立起统分结合、整体联动的流域管理体制。 青铜峡黄河大峡谷位于宁夏青铜峡市青铜峡镇,图为无人机拍摄的青铜峡黄河大峡谷风光。冯开华摄(新华社发) 重塑产业竞争优势 良好的生态保护,离不开经济发展的支撑。黄河流域作为我国重要的经济地带,肩负着探索迈向高质量发展的重任。 “中央提出要构建国内国际双循环相互促进的新发展格局,这对于黄河流域来说是重大发展机遇。”陈建军说,在新形势下黄河流域经济社会发展必须加快转向数字经济,实现产业数字化和数字产业化,以数字经济带动产业转型升级。特别是在黄河流域比较偏远地区,更要积极拥抱互联网经济,加快数字经济发展。 “生态优先作为黄河流域高质量发展的基础,一定要有产业的支撑。如果缺乏产业支撑,是不可能实现高质量发展的。”首都经济贸易大学教授安树伟认为,在产业发展的过程中,黄河流域要加快推动动能转换,特别是要摆脱资源消耗大、环境污染严重、发展方式粗放的旧动能,寻找经济效益、社会效益、生态效益共赢的新动能。总的来看,黄河流域上游地区要构建绿色循环的产业体系,中游以能源化工基地为依托,加快资源型经济转型,下游以都市圈为载体,打造先进的制造业集群。 中国区域科学协会会长、中国社会科学院生态文明研究所研究员杨开忠表示,黄河中上游地区远离世界经济地理中心,人口、经济、生态空间结构失衡,国土空间格局低效、不包容和不可持续。克服和规避这一格局,是实现生态保护和高质量发展的根本出路。具体来讲,除要进一步深入推进一体化和高水平开放外,一是千方百计打造产品和服务独特性,发展特色绿色经济,以获取竞争优势;二是大力发展数字、网络经济,以规避国土空间格局不经济;三是注重把退耕还林、退牧还草、生态移民与鼓励人口和经济向中心城市、都市圈和城市群适度集中结合起来,着力规划建设宜居的紧凑城市、紧凑都市圈、紧凑城市群,建立可持续的紧凑国土空间格局,以最大限度克服国土空间格局低效和非持续性;四是抓住中蒙俄、新亚欧大陆桥、中国—中亚—西亚、中国—中南半岛等国际经济走廊规划建设战略机遇,推进人口和经济布局、改革开放向国际经济走廊聚集。 暨南大学经济学院教授覃成林表示,要加快快速交通网络和现代信息网络的建设,更新黄河流域经济空间发展的基础设施,使整个流域跟上高铁时代、5G时代的步伐,缩小与东部发达区域在基础设施等方面的差距。从产业基础看,黄河流域存在多代技术并存的复杂情况,要主动适应新科技革命和第四次产业革命的大趋势,做好产业结构调整和升级。要注意引导区域分工与合作,通过构建区域产业链、供应链,提升黄河流域经济空间一体化水平。要进一步做好对内对外开放,对内加强与东部沿海地区和长江经济带的合作,对外加强面向以丝绸之路经济带沿线国家的开放与合作,增强黄河流域经济发展的动能。 构建区域发展格局 “黄河流域生态保护和高质量发展,根本出路在于重塑黄河流域的经济地理,建立高效、包容、可持续的黄河流域经济地理。”杨开忠说,制约黄河流域发展的关键是资源不节约、环境不友好的产业结构、生产和消费方式以及空间格局。可围绕经济活动相对活跃的区域,促进人口和产业聚拢,并优化资源空间配置,打造紧凑型的经济地理,提高整个流域人口和经济活动的空间集聚度。 “要支持区域性中心城市的发展,通过区域性中心城市带动周边的地区。”肖金成建议,要因地制宜、因地施策,推动不同区域协调发展。在支持区域性中心城市发展时,要考虑产业的聚集、功能的完善、辐射带动力的增强。 覃成林建议,在黄河流域构建高质量的经济空间发展新格局,一是要在主体功能区划的基础上,以水资源在全流域的合理分配和促进流域生态建设作为重要的约束条件,做好黄河流域的空间规划,统筹上中下游发展;二是要以新发展理念为指引,以提高区域可持续发展能力为中心,创新黄河流域空间开发方式;三是要以服务“一带一路”建设和促进区域协调发展为导向,加快中原增长极、关中增长极和陇海—兰新发展轴,以及兰州都市圈、太原都市圈、银川都市圈、呼和浩特都市圈、西宁—海东都市圈的建设。 兰州大学经济学院教授郭爱君建议构建西北经济走廊,打造西北五省区内以交通、管网基础设施联通为基础,以重要城市群为载体,以自由贸易试验区、国家级新区、海关特殊监管区域等为平台,以产业空间高效集聚,城市、人口与产业合理匹配,经济发展与生态保护充分协调,与国家重大发展战略有效兼容等为特征的带状区域。 专家们还建议,要持续关注集中连片特困地区返贫、资源枯竭型区域转型发展、收缩型城市发展振兴等一系列发展中面临的新问题,不断深化区域协调合作,打造更具竞争优势的发展新格局。 [33] \t
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