日本央行如何调节保汇率与放量

日本央行总裁黑田东彦：我们充分意识到这次 疫情的非常性和危机性，在这样危机时刻，央行做什么都不过分，不应有任何推脱，应最大限度、竭尽全力去做。 美联储主席鲍威尔：为了 经济复原，需要采取措施。当前不是担心债务膨胀的时候，而是支持政府拿出大规模的财政支出政策。 欧洲央行总裁拉加德：我们有足够的弹性，所有的选项都可以作为讨论的对象。 疫情袭来，世界主要国家的央行成了抗疫先锋，可以说，央行重新拾回了“筹措战费”的功能。日本央行总裁黑田东彦最近表示，我们充分意识到这次疫情的非常性和危机性，在这样危机时刻，央行做什么都不过分，不应有任何推脱，应最大限度、竭尽全力去做。美联储主席鲍威尔也表示，为了经济复原，需要采取措施。当前不是担心债务膨胀的时候，而是支持政府拿出大规模的财政支出政策。欧洲央行总裁拉加德则表示，我们有足够的弹性，所有的选项都可以作为讨论的对象。 央行总裁们的表态堪称央行的自觉抗疫宣言。各家央行也开始在行动上落实大规模释放货币政策。在疫情下，美联储能在较短时间内释放出2.2万亿 美元的超大规模资金，反映美国的 金融市场有相当成熟的市场厚度。如果纽约金融市场没有深厚的市场厚度，就无法配合美联储完成如此巨大规模的资金供应任务。 在 分析央行“各流派”举措时，要就日美欧各自央行资产与其 GDP的对比来看。目前，日本央行占比已超过120%，2019年美联储只有20%，欧洲央行40%左右，现在均超过40%。日本早在2019年就超过了65%，这折射出日美欧货币政策的姿态不同。 一是日美欧量宽政策起点不同。表面看，美欧是在较高利率水平上起步的，日本则是在相对较低利率水平上出发的。如果说全球央行间存在量宽政策竞争的话，那么其政策起点的利率水平可谓竞争条件之一，值得关注。 日本虽在政策表象上是低起点，即起步时政策利率只有0.5%，与美欧相比在绝对值上显得超低。而美联储自次贷危机后就进入降息过程，2008年4月底已降息至2.0%。也就是说，2.0%成为美联储雷曼冲击后应对危机的政策起点。而从日本金融政策的纵向历史看，0.5%的政策起点却是2001年以来的峰值。2001年日本央行搞零利率+量宽政策，到2006年上半期完成“量宽退出”，同年7月14日，即 人民币 汇改升值满一年时加息0.25%，摆脱零利率，2007年2月21日，再加息0.25%，达0.5%。而至此美欧政策利率已处峰值一年多，美国23家住宅贷款机构倒闭。在发达国家中，日本央行的最后加息，堪称压垮美欧泡沫，引发次贷危机的最后一根稻草。就连日本经济学者都认为日本央行是引发“次贷危机”的“共犯”。 [151] \t