近期，银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（以下 简称《征求意见稿》），进一步补齐“资管新规”配套细则，这对于信托公司加速创 新转型、拓展家族信托等服务类信托业务具有重要意义。 在信托业发展进入“新规”时代背景下，平安信托总部产品中心加大服务类信托 业务、标品类信托业务布局，产品中心包括资本市场、固定收益、ＡＢＳ、家族信托 、阳光私募、消费金融、创新投行七大模块。平安信托打造总部产品中心的目的是什 么？与其他公司有何差异？《金融时报》记者采访了平安信托总经理助理张中朝。 《金融时报》记者：平安信托打造总部产品中心是如何规划的？在代销机构、产 品渠道方面有哪些布局？ 张中朝：外部市场环境风起云涌，监管力度也在不断升级，降通道、控地产、优 化结构、遏制规模无序扩张都是监管的重点。平安信托作为行业头部机构之一，始终 积极响应监管号召，回归信托本源，加强主动管理能力，推动净值化转型，在总部提 前布局并建立了专业化的产品中心。 产品中心既覆盖了ＡＢＳ、家族信托、阳光私募等本源业务，也设立了资本市场 、固定收益、消费金融、创新投行等创新产品部门。从此次《征求意见稿》来看，平 安信托产品中心的产品与“新规”鼓励的服务信托业务、固收业务、标品类业务方向 很契合。 在渠道建设方面，我们通过构建广覆盖、深经营的资金生态圈，打造资金—资产 线上化、智能化对接平台，在资金对接“准”、资金出资“快”、资金成本“低”三 个维度上成果显著。资金生态圈既包括集团内部平安银行、平安证券等代销渠道，还 包括千余家外部同业机构及企业客户。 《金融时报》记者：平安信托产品中心与其他信托公司产品部门的经营模式主要 差异体现在哪些方面？ 张中朝：主要差异在于将产品中心整体前台化经营，直接面对市场，可实现从模 式探索、产品投研到业务落地的全流程覆盖；同时，公司内部高效协同，确保产品中 心与资金中心、区域及其他事业部有效衔接，借力公司其他板块资源实现客户承揽， 发挥自身优势专业化承做，实现公司资源最大化运用。 产品中心专业化、前台化、模块化，可极大提高业务沟通和落地效率，充分发挥 产品中心的创新潜力，同时可保证产品研发紧跟市场变化，使产品中心真正成为公司 转型的发动机和客户服务的装备库。 《金融时报》记者：平安信托在固定收益业务方面有哪些产品布局和创新？ 张中朝：平安信托去年以来持续完善固收产品系列，持续推进产品净值化转型。 过去，平安信托的固定收益产品系列以纯债类产品为主，目前，平安信托已经形成比 较齐全的固定收益产品体系，包括现金管理类产品、纯债类产品、“固收＋”产品以 及中资美元债产品等。后续，固定收益部门将利用平安集团在投研、策略制定、交易 、系统以及渠道方面的优势，做大做强平安信托固定收益业务，推动“非标”向“标 ”、“预期收益型”向“净值化”的转型。 《金融时报》记者：资本市场业务也是产品中心的重要品类之一，在资本市场方 面，平安信托是如何布局的？ 张中朝：近期资本市场暖风不断，信托公司也清楚地认识到自己拥有牌照、专业 能力等传统优势，在这份“大蛋糕”面前不会缺席。今年以来，平安信托创新投行部 引进了很多顶尖券商投行人才，积极探索上市公司流通股业务、可转债融资业务等创 新业务模式，希望借此东风，培育公司新的利润增长点。 跨境资本市场部发挥境内外资本市场联动优势，可实现复杂资本市场业务的承做 ，对外输出专业的境内外投资能力。阳光私募部门定位为专业的资本市场管理人，可 向客户提供多种形态的产品和服务。 《金融时报》记者：平安信托消费金融业务主要业务模式有哪些？消费金融对于 科技系统的高要求似乎与平安相当契合，但是如何控制风险呢？行业普遍遇到的消费 场景缺失的问题如何解决？ 张中朝：消费金融业务具有小而分散的特点，主要基于大数法则展业，对金融科 技手段依赖程度较高，与平安集团“金融＋科技”的战略非常契合，未来平安信托将 充分利用平安集团资源开展消费金融业务。在风险控制方面，一方面，平安集团优秀 的技术研发人员为平安信托搭建独立业务管理系统，实现风控审查自动化；另一方面 ，平安集团积累的海量客户为平安信托进行客户画像、风险判定提供有力支持；此外 ，平安集团拥有的创新金融科技可在客户身份认证、智能投后追踪等贷款管理环节发 挥重要作用。 大多数信托公司开展消费金融业务面临消费场景缺失和直接获客难的问题。平安 信托将基于平安集团庞大的个人客户场景优势，深挖个人客户需求，为中国老百姓消 费转型升级提供金融支持。 《金融时报》记者：家族信托是信托公司的本源业务，平安信托如何做出差异化 ？ 张中朝：平安信托有两大独特优势，第一是创新基因。２０１２年，平安信托就 开始向服务型信托转型，率先在国内推出首个家族信托品牌“鸿承世家”并落地了境 内第一单家族信托。多年来，平安信托积累了丰富的市场管理经验和专业运作能力， 开创了国内家族信托发展史上的多个第一：第一单境内家族信托、第一单房产家族信 托、第一单股权家族信托以及第一单慈善信托。 第二是“金融＋科技”优势。平安信托在国内率先采用线上化系统设立家族信托 ，保险金信托则实现了全流程线上化，客户可以提交线上申请、线上设置收益分配方 案、线上生成电子合同以及线上查看资产报告。今年４月，平安信托完成国内最大单 笔规模保险金信托，客户完全采用标准型分配方案，设立仅用时两天，智能化的科技 系统就为客户提供了高效、便捷、安全、私密的服务体验。 中国的家族信托还是一个蓝海市场，平安信托在带头发挥信托制度优势的同时， 以开放的姿态与各类机构共建私人财富管理服务生态。同时，弘扬信托文化，推动国 内信托行业行稳致远，支持高净值客户将财富留在国内，支持国内经济和社会发展。 [32] \t

“不再像以前那样选定一家，而是让有意向的信托公司进行竞价，基本上就是最低费率的才能中标。” 近期，信托业内发生了一件新鲜事。 江苏腾海投资控股集团有限公司（下称“江苏腾海”）在南通市政府采购网上接连发出了两份关于信托产品发行机构选聘项目采购的公告，以公开招标的形式向有意向的信托公司分别募资2亿元和3亿元。 上述招标项目的工作人员向21世纪经济报道记者透露，此次采取公开招标的模式是一个试点，进行市场化竞争，使之更加规范透明。有信托业内人士认为，这或是未来政信类业务操作的趋势；亦有人士不以为然。 据用益信托研究院统计，4月份集合信托成立规模总计1871.27亿元，环比减少12.05%。其中，投向基础产业的资金规模为559.54亿元，环比增长7.19%，占比29.83%，位居第一。 以政信类业务为主的基础产业集合信托正在迎来复杂变局，一边是宽信用导致融资成本下行，带动收益率走低；另一边是政策利好、相对较低的风险率。 政信合作或由此发生微妙变化。 城投平台信托融资新玩法 据江苏腾海发布的招标文件显示，此次该公司发布了两个招标项目，融资总额分别为2亿、3亿元，融资期限均为2年，每季度结息一次，到期一次性还本。特别是，这两个项目都严格控制了融资成本，设定最高控制综合费率为年息9.0%，采用百分比的费率报价方式，报价超过控制费率则为无效标。 而且，要求投标人必须是信托公司，成交的信托公司需在60日历天内向江苏腾海指定账户汇入不低于融资总额90%的款项，金额最终以实际到账金额为准。 两份招标文件中均指出，上述综合年利率包含贷款利息费用、信托报酬、贷款手续费、固定管理费、平台管理费、评估费、中介费、保险费、担保费、违约费、保管费、信托文件账册制作及印刷费、信托计划日常管理费用（交通、通讯、保险、律师、审计等）、召集收益人大会的相关费用、资金汇划费、信托终止时的清算费用、为保护和实现信托财产而支出的费用，以及按照有关规定应当由信托公司承担的其他费用等。并附注，信托产品的保证金由采购人（信托公司）支付。 江苏腾海方面向21世纪经济报道记者表示，两个项目是不同的标的。 启信宝数据显示，江苏腾海的大股东为海安开发区国有资产管理有限公司，持股76.63%，实控人海安经济技术开发区会计记账中心间接持股85.88%。江苏腾海主要经营范围包含：城镇基础设施、交通基础设施及市政公用项目投资。其官网介绍称，公司成立于2014年3月，是集开发、建设、销售、物业管理、农业开发于一体的二级大型国有房地产开发企业。 截至目前，江苏腾海在上海证券交易所挂牌了两只非公开发行债券，发行总额为4.85亿元，均为2022年下半年到期，担保人均包括海安县开发区经济技术开发总公司。 《中国信托业发展报告（2018-2019）》中指出，近年来，受相关政策限制，信托公司一般不将政府及其直接相关的平台公司作为基础产业信托的融资方，而是将由政府控股的有具体经营业务的相关公司作为融资方。如果融资方能提供地理位置较好、价值较高的土地作为抵押，则为信托公司的首选，如无土地作为抵押，可以要求融资方以其他投资股权、项目收益、应收账款等作为质押。 “搭擂台”为哪般？ “不再像以前那样选定一家，而是让有意向的信托公司进行竞价，基本上就是最低费率的才能中标。”江苏腾海招标项目的工作人员向21世纪经济报道记者透露，募集到的资金主要用于城市开发区基础设施建设，此次融资项目采取公开招标的模式相当于一个试点，进行市场化竞争，更加规范透明。 中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，如此操作需要融资方公司资质好、项目质量高，在资金供求关系里是绝对的买方市场。 百瑞研发中心总经理陈进向21世纪经济报道记者表示，信托公司参与资产证券化业务，发起机构对于发行人、承销商等做招标比较常见，但非标业务采用这种操作手法之前未曾见过，可能跟当下资金面宽松导致优质资产话语权上升有关。 一位信托业人士向21世纪经济报道记者表示，公开招标信托产品有利于优选合作伙伴，引入竞争机制，控制融资成本，还能降低一些私下操作。他预计，这可能成为未来政信操作的趋势，毕竟处置地方隐形债务需要降低成本。 此前，江苏省已有两家地级市收到通知，要求国有企业融资成本不得超过8%。盐城市还要求各市属企业迅速开展融资情况自查自纠工作，并制定成本8%以上融资清退工作方案，清退工作原则上要在今年年底前全部完成。 上述信托业报告还显示，全国各地方城投债2019年共到期1651只，总偿还金额为17258亿元；2020年将到期1115只，总偿还额为13298亿元；2021年将到期1614只，总偿还额为18334亿元。如此大量的城投债到期，地方政府如果没有较强的财政实力和多渠道的融资途径，将会造成城投债违约事件，因此信托公司都愿意到经济发达地区展业，将项目所在地的财政收入作为项目区域选择的标准之一。 因此，也导致发达地区的融资平台议价能力上升。 不过亦有业内人士向21世纪经济报道记者表示，这可能只是当地政府要求公开透明化的程序，利率市场化有招标和寻标两种，并不新奇。“是不是市场利率这个很容易掌握，公开招标是一个形式大于实质的操作。” [32] \t