中小券商投行突围赛：借注册制崛起，项目折戟情况也突出

稳步在全市场推行注册制预期明确，IPO大时代已经到来。借着注册制东风，一批中型券商投行正在向头部进发。 第一财经记者梳理发现，通过服务科创板和创业板注册制企业，一批中小券商、券商承销保荐子公司、合资券商投行业务表现突出。 科创板IPO业务量方面，据Wind，长江保荐、申万宏源承销保荐分别拿下10单科创板承销保荐业务，东兴证券(601198.SH)、东莞证券、东吴证券(601555.SH)等分别服务了5至9家科创板企业；创业板注册制业务量上，东方投行拿下3家企业的承销保荐，国都证券、华龙证券等也抓住创业板改革机遇。 分化不仅出现在头部与中小之间，也出现在中小券商内部。较之上述各家业务量增加，10余家券商仅有1单科创板业务。 不过，值得关注的是，部分券商承销保荐项目被否情况也较为突出。 承销保荐子公司、合资券商榜上有名 科创板IPO业务已是头部券商的天下，但一批中型券商黑马正在朝着第一梯队迈进。 Wind数据显示，截至目前，61家券商（包括承销保荐子公司）服务了552单科创板IPO项目（含终止注册、中止审查等情形）。从服务拟科创板公司数量来看，三成的市场份额由“三中一华”拿下。其中，中信证券（67家）排在榜首，中金、华泰联合、中信建投服务家数均在40家左右。 服务科创板企业数量居前十的还有：国泰君安、海通证券、民生证券、招商证券、安信证券和国信证券。 紧随其后的是一批中型券商和承销保荐子公司。长江保荐、申万宏源承销保荐分别拿下10单科创板承销保荐业务，东兴证券、东莞证券、东吴证券、中泰证券、国元证券等分别服务了5～9家科创板企业。 一批有合资背景的券商表现突出，东方投行、申港证券、摩根士丹利华鑫证券均拿下4单以上承销保荐业务。 不过，整体来看，中小券商投行仍势单力薄。 据记者梳理，逾40家券商服务科创板企业家数均不足5家。湘财证券、中航证券、信达证券、中山证券等12家券商仅有1单科创板IPO业务。 创业板注册制IPO业务量上，3家券商承销保荐分公司表现突出。东方投行拿下了海晨股份等3家创业板注册制企业的承销保荐；申万宏源承销保荐、长江保荐分别拿下2单、1单。 此外，东莞证券、国都证券、华龙证券、国元证券等均参与了创业板注册制项目承销保荐。 保荐项目折戟情况也突出 保荐数量并非衡量中小券商投行实力的唯一指标，项目被否、合规性存疑、收监管罚单等都在削弱投行业务成色。 特别是在注册制时代，从严把控上市公司公司质量的重要性凸显。在企业闯关科创板过程中，“撤材料”情况时有发生，或出现IPO被上市委否决的情况，保荐券商也随之受到影响。 国科环宇科创板IPO被否，保荐券商中泰证券受挫。 2019年9月，国科环宇审核状态变更为“上市委会议未通过”，成为科创板首单被否企业。在经历三轮问询后，国科环宇科创板IPO之路宣告结束。 资料显示，截至目前，中泰证券共服务8家科创板企业，其中国科环宇、华夏天信IPO相继终止。 申万宏源承销保荐参与的10单科创板（联合）承销保荐中，多单IPO项目“命途多舛”。资料显示，博科资讯、光通天下、和舰芯片、博拉网络目前状态均为“终止审查”。其保荐企业上纬新材(688585.SH)此前募资额创科创板新低，引发市场关注。 此外，据记者梳理，东莞证券、东兴证券、长江保荐均有科创板项目终止审查。 [33] \t