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盛文兵：贸易风险担忧情绪升温，黄金受益避险因素支持走高

05/15

2020

来源
环球外汇网

黄金周四（5月14日）延续大涨，最高触及1736.57美元/盎司，涨幅0.96%，投资者担忧长期经济疲软和贸易紧张关系，提振了黄金的避险需求。但是随着美股的上扬，以及美国领导人支撑强势美元，限制了金价进一步的走高。美国上周初请失业金人数公布值为298.1万人，高于市场预期的250万人，前值修正为317.6万人；美国自疫情爆发以来，当周初请失业金人数连续第八周保持在百万人以上，尽管初请失业金仍然已经连续第六周下滑，但是已有3600多万人申请失业金。加之周三美联储主席鲍威尔对经济前景悲观的看法，使得透支对于经济增长前景忧虑，支持了黄金进一步的上扬。但是美国领导人支持强势美元。周三川总称，美国拥有坚挺的美元，现在是美元走强的好时机。川认为明年美国将“再次强大”，预计将在第三季度实现转变。另外，对于众议院议长佩洛西推动的刺激方案，川表达“一旦送达即死亡”的观点。美国三大股市在周四低开高走，道指上涨1.62%，纳指上涨0.91%，标普上涨1.15%。衡量投资者情绪的全球最大黄金ETF持仓较上日增加12.58吨，增幅1.15%，当前持仓量为1104.72吨，这是黄金ETF持仓量首次突破1100吨大关。原油周三大幅的上扬，最高触及28.27美元/桶，涨幅8.96%。一些主要产油国相继承诺减产，国际能源署预测今年下半年的原油供应紧张，使得油价得到提振上涨。周四公布IEA月报显示，在历史性减产下，预计全球油市将有所改善。预计全球石油需求将减少860万桶/日，创历史最大降幅。到今年年底，美国将成为全球石油供应减少最大贡献者，较上年同期减少280万桶/日。下调对2020年下半年的石油需求预期，需求将同比下降460万桶/天。能源署署长比罗尔认为，看到油市逐步恢复平衡的早起迹象。对于海湾地区的欧佩克国家资源增加减产量表示欢迎。第二季度原油库存增加量仍超高1200万桶/日。仍不确定海湾地区的欧佩克国家额外减产是否足够。当前表示油市是否实现平衡还为时尚早。英国石油公司首席财务官表示，美国已消减140万桶/日的石油供应，预计将在本周看到石油需求“激增”。美元指数周四上扬至100.56，但是美盘有所回落，最终录得0.07%的涨幅。美国川总表示支持强势美元和发表有关中国的言论后，交易员涌向美元需求相对安全的货币。黄金尽管川普支持强势美元，但是他发表的有关中国方面的言论，使得投资者对于贸易情景的担忧情绪再度升温，以及美联储主席鲍威尔对于经济前景悲观的额态度继续发酵，黄金再去强势走高。值得投资者注意的事，全球最大的黄金ETF持仓突破1100吨大关，这是ETF有史以来最大的持仓。黄金日K线连续三日连阳，金价突破上周的高点1723位置，最高触及1736一线。从形态来看，价格已经向上突破三角形态的整理区间；4小时图均线发散向上，MACD在零轴上方放量向上，说明当前价格仍然处于强势之中。日内逢低参与黄金的多头为主。黄金策略：1725区域多，止损1719，目标1736,1742 原油在EIA月报和国际能源署署长讲话的影响下，原油录得近期七个交易日来最大的涨幅，油价触及28美元/桶附近。随着欧佩克更多的国家加入实施减产，以及额外增加减产量，使得市场对于下半年可能处于供需紧张的担忧，以及需求前景的大幅改善，支持油价走高。原油日K线收一个实体阳线，价格强势向上突破。MACD在零轴下方继续放量向上，多头整体保持良好向上的态势。从位置来看，油价已经突破近几个盘整区间，日内价格回撤后逢低参与多头为主。原油策略：27.3区域多，止损26.6，目标28.2,28.9 欧元欧元昨日探底回升，日线收一根十字星，从整体位置来看，欧元目前处于整体震荡区间的下边沿区域，下方存在很强的支撑，多次对于价格起到支撑作用，但是从趋势来看，欧元整体上偏弱，仍然需要考虑逢高参与空头为主。当前位置已经没有合适的减产位置，只有耐心等待价格反弹后再逢高参与空头。欧元策略：1.0840区域空，止损1.0890，目标1.0750,1.0660 英镑英镑日K线收一根十字星，在连续三连阴后收一根十字星，说明下方存在支撑，但是整体趋势来看，目前价格仍然处于弱势向下的态势中，遇到强支撑反弹回升，反弹后仍需要等待反弹结束后逢高参与空头为主。英镑策略：1.2300区域空，止损1.2400,目标1.2160，1.2000 【今日重点关注的财经数据与事件】2020年5月15日周五 ①14:00德国第一季度未季调GDP年率初值 ②14:00德国4月PPI月率 ③14:45法国4月CPI月率 ④17:00欧元区3月季调后贸易帐 ⑤17:00欧元区第一季度GDP年率修正值 ⑥17:00欧元区第一季度季调后就业人数季率 ⑦20:30美国5月纽约联储制造业指数 ⑧20:30美国4月零售销售月率 ⑨21:15美国4月工业产出月率 ⑩22:00美国3月商业库存月率 ?22:00美国5月密歇根大学消费者信心指数初值 ?次日01:00美国至5月15日当周石油钻井总数 [52] \t

网友评论

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金价刚刚短线急涨、逼近1735 史上最差“恐怖数据”料来袭！黄金仍是高盛最爱！其他机构称，白银二季度的表现或更抢眼黄金仍是高盛最爱！其他机构称，白银二季度的表现或更抢眼黄金投资晨报：宏观背景从未如此强劲、金价螺旋式上涨！警惕贸易情势突然升温黄金投资晨报：宏观背景从未如此强劲、金价螺旋式上涨！警惕贸易情势突然升温盛文兵：贸易风险担忧情绪升温，黄金受益避险因素支持走高今日现货黄金价格走势分析（2020年5月15日）张尧浠：避险点燃买盘跟进、黄金突破压力线续看前高曹向阳：黄金冲高早有预期守稳涨幅延展上行邱文皓：黄金多头发力企稳1738再看新高

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华润元大安鑫灵活配置混合A

000273

混合型基金

平衡混合型基金

上海证券评级★★★★

上海证券评级★★★

单位净值

1.4491

万份收益

日涨跌

0.17%

近1月

近1年

近3年

成立以来

累计净值：2.1711

复权净值：2.2084

万份收益：0

7日年化%：0

申购状态：开放

赎回状态：开放

总份额：7,819.56万

总资产：1,014.71万份

成立日期：2013-09-11

投资风格：稳健成长型

管理公司：华润元大基金管理有限公司

经理：罗黎军李武群

基金概况基本信息历史净值净值收益投资组合规模份额

净值走势近1月近3月近1年近3年全部

申赎费率

场内申购起始日：

场内赎回起始日：

场外日常申购起始日：2013-11-12

场外日常赎回起始日：2013-11-12

重仓行业

评级机构

3年评级

3年评级（较上期）

5年评级

5年评级（较上期）

基金代码	000273
基金全称	华润元大安鑫灵活配置混合型证券投资基金
基金托管人	中国农业银行
业绩比较基准	沪深300指数收益率×60%+中债综合指数收益率×25%+恒生指数收益率×15%
投资风格	稳健成长型
投资目标	本基金根据对宏观经济形势的研究，判断经济所处的经济周期阶段、景气循环状况和未来运行趋势，积极把握股票、债券等市场发展趋势，注重大类资产配置轮换特征、重点挖掘价值低洼，在适度控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。
投资范围	本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市交易的股票（包括中小板、创业板及其他中国证监会允许基金投资的股票）、港股通标的股票、衍生工具（权证、股指期货等）、债券资产（国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、分离交易可转债、央行票据、中期票据、短期融资券等）、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益类资产、现金及到期日在一年以内的政府债券，以及法律法规或中国证监会允许投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
投资理念
首次募资金额	63,030.35万元
代销申(认)购最低额	10元
直销申(认)购最低额	500000元
定期定额最低申购额	100元
管理费用	1.40%
托管费用	0.20%
销售服务费	--
分配原则	1、在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为12次，每份基金份额每次基金收益分配比例不得低于基金收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的10%，若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配。 2、本基金收益分配方式分为现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将现金红利按除权日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红。 3、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值。 4、每一基金份额享有同等分配权。 5、法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。在不影响基金份额持有人利益的情况下，基金管理人可在法律法规允许的前提下酌情调整以上基金收益分配原则，此项调整不需要召开基金份额持有人大会，但应于变更实施日前在指定媒介公告。
投资策略	本基金将采用“自上而下”与“自下而上”相结合的主动投资管理策略，将定性分析与定量分析贯穿于资产配置、投资标的评估以及组合风险管理全过程中。本基金为灵活配置基金，股票资产占基金资产的比例为0%－95%。首先根据宏观经济和政策预判，定性大类资产的边际变动方向。其次，参考全部A股整体估值（参照万得全A指数(除金融,石油石化)市盈率TTM），每日追踪过去20年的历史情况，将A股历史估值区间划分成若干分位。如果估值在由低到高排列的90分位下方，股票仓位变动是50%-95%；如果估值在由低到高排列的90-100分位，股票仓位在0-50%。最后，根据短期上涨速度和获利水平，决定短期仓位变化。 1、资产配置策略本基金在资产配置中贯彻“自上而下”的策略，根据宏观经济环境、财政及货币政策趋势以及基金管理人对大类资产走势的判断，并通过战略资产配置策略和战术资产配置策略的有机结合，持续、动态、优化确定投资组合的资产配置比例。（1）战略资产配置策略在长期范围内，基金管理人将在对中长期大类资产收益预期的基础上获得战略资产配置的最优比例，并以此作为资产配置调整的可参照基准。主要考虑因素包括国内外宏观经济环境、财政及货币政策趋势、大类资产的历史回报、历史波动率、各类资产之间的相关性、行情驱动因素、类别风格轮动等，从其变动及趋势中得出未来资产回报、风险及相关性的可能变化。（2）战术资产配置策略在短期范围内，基金管理人将对组合进行战术资产配置，即在战略资产配置长期维持均衡的基础上积极主动的实现对大类资产配置的动态优化调整。重点考虑的因素包括：经济基本面及中短期波动、资本市场资金面和流动性、大类资产的估值变化以及市场情绪等。 2、股票投资策略本基金将运用“价值和成长并重”的投资策略来确定具体选股标准。该策略通过建立统一的价值评估框架，综合考虑上市公司的增长潜力和市场估值水平，以寻找具有增长潜力且价格合理或被低估的股票。同时，本基金将综合考虑投资回报的稳定性、持续性与成长性，通过精细化风险管理和组合优化技术，实现行业与风格类资产的均衡配置，从而实现风险调整后收益的最大化。本基金将通过基本面分析，结合定量分析和定性分析，进一步筛选出运营状况健康、治理结构完善、经营管理稳健的上市公司股票进行投资。其中定量分析重点关注上市公司的资产质量、盈利能力、偿债能力、成本控制能力、未来增长性、权益回报率及相对价值等方面；定性分析重点关注上市公司的公司治理结构、团队管理能力、企业核心竞争力、行业地位、研发能力、公司历史业绩和经营策略等方面。对于港股投资，本基金将通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者 (QDII) 境外投资额度进行境外投资。本基金将重点关注：（1）A股稀缺性行业个股，包括优质中资公司（如国内互联网及软件企业、国内部分消费行业领导品牌等）、A股缺乏投资标的行业（如博彩）；（2）具有持续领先优势或核心竞争力的企业，这类企业应具有良好成长性或为市场龙头；（3）符合内地政策和投资逻辑的主题性行业个股；（4）与A股同类公司相比具有估值优势的公司。 3、债券投资策略本基金将采用“自上而下”的投资策略，对债券类资产进行合理有效的配置，并在配置框架下进行具有针对性的券种选择。具体而言，基金管理人将基于对国内外宏观经济形势的深入分析、国内财政政策与货币市场政策以及市场趋势调整因素对债券市场的影响，进行合理的利率预期和市场信用偏好预期，判断债券市场的基本走势，制定久期控制下的资产类属配置策略，力争有效控制整体资产风险。在确定组合整体框架后，基金管理人将对收益率曲线以及各种债券品种价格的变化进行进一步预测，相机而动，积极调整。在债券投资组合构建和管理过程中，基金管理人将具体采用久期控制、期限结构配置、市场转换、相对价值判断、信用风险评估等管理手段。在债券投资策略制定与执行的过程中，基金管理人将持续对风险进行动态评估和管理，以确保系统性的控制持仓风险，并且在寻求风险结构优化的过程中不断提高组合的收益水平。 4、权证投资策略本基金以被动投资权证为主要策略，包括投资因持有股票而派发的权证和参与分离转债申购而获得的权证，以获取这部分权证带来的增量收益。同时，本基金将在严格控制风险的前提下，以价值分析为基础，主动进行部分权证投资。 5、股指期货投资策略本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本。 6、资产支持证券投资策略当前国内资产支持证券市场以信贷资产证券化产品为主（包括以银行贷款资产、住房抵押贷款等作为基础资产），仍处于创新试点阶段。产品投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析，本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下，采用基本面分析和数量化模型相结合，对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。
决策依据	1）国家有关法律法规和基金合同的有关规定； 2）公司投资及风险控制政策； 3）宏观经济发展态势、证券市场运行环境和走势，以及上市公司的基本面； 4）投资对象的预期收益和预期风险的匹配关系，本基金将在承担适度风险的范围内，选择收益风险配比最佳的品种进行投资。
决策程序	本基金投资决策的程序是： 1）决策和交易机制本基金实行投资决策委员会下的基金经理负责制。投资决策委员会的主要职责是审批基金大类资产的配置策略，以及重大单项投资。基金经理的主要职责是在投资决策委员会批准的大类资产配置范围内构建和调整投资组合。基金经理负责下达投资指令，运营管理部交易组负责资产运作的一线监控，并保证确保交易指令在合法、合规的前提下得到执行。 2）资产配置策略的形成基金经理在内外研究平台的支持下，对不同类别的大类资产的收益风险状况作出判断。本公司的策略研究员提供宏观经济分析和策略建议，行业研究员提供行业和个股配置建议，债券研究员提供债券和货币市场工具的投资建议，数量研究员结合本基金的产品定位和风险控制要求提供资产配置的定量分析。基金经理结合自己的分析判断和研究员的投资建议，根据基金的投资目标、投资理念和投资范围拟定大类资产的配置方案，向投资决策委员会提交投资策略报告。投资决策委员会进行投资策略报告的程序审核和实质性判断，并根据审核和判断结果予以审批。 3）组合构建研究员根据自己的研究独立构建股票、债券等投资品的备选库。基金经理在其中选择投资品种，并决定交易的数量和时机。对投资比例重大的单一品种的投资必须经过投资决策委员会的批准；投资决策委员会根据相关规定进行决策程序的审核、投资价值的实质性判断，并听取数量研究员的风险分析意见，最终作出投资决策；基金经理根据审批结果实施投资。 4）交易操作和执行由运营管理部交易组负责投资指令的操作和执行。通过投资交易系统确保投资指令处于合法、合规的执行状态，对交易过程中市场出现的任何情况，负有监控、处置的职责。运营管理部交易组确保将无法自行处置并可能影响指令执行的交易状况和市场变化向基金经理、投资管理部总经理及时反馈。 5）定期及不定期的风险评估和绩效分析数量研究员定期和不定期地对基金组合进行风险评估和绩效分析并提交报告。风险评估报告帮助投资决策委员会和基金经理了解投资组合承受的风险水平和风险的来源。绩效分析报告帮助分析既定的投资策略是否成功，以及组合收益来源是否是依靠实现既定策略获得。数量研究员就风险评估和绩效分析的结果随时向基金经理和投资决策委员会反馈，对重大的风险事项应报告风险管理委员会。 6）投资决策委员会在确保基金持有人利益的前提下有权根据环境变化和实际需要调整上述投资管理程序。
投资标准	本基金的投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为0%–95%，其中港股通标的股票的投资比例不得超过股票资产的50%，权证投资占基金资产净值的比例为0%–3%。每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
风险收益特征	本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。本基金将通过港股通渠道投资于香港证券市场，除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还将面临汇率风险、香港市场风险等特殊投资风险。
风险管理工具

按月检索：

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基金分红

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拆分折算

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份额变动

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资产配置

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报告期：

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