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柳叶刀:新冠疫苗问世非终极解决方案 首批疫苗将解决哪些问题

11/11
2020
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香港大学官网
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想要减轻防控压力,恢复疫情前的生活,新冠疫苗被寄予厚望。根据世界卫生组织最新统计,目前全球共有47款候选新冠疫苗正在人体中开展临床试验,其中10款已经进入3期试验阶段。部分疫苗有望在2020年底或2021年初公布结果并获批上市。 然而,随着首批疫苗上市,就能帮助我们建立起群体免疫吗?在最新一期《柳叶刀》的评论文章中,香港大学公共卫生医学系主任Gabriel Leung教授和病毒学家Malik Peiris教授直言:“第一代疫苗不太可能成为终极解决方案。”在这篇文章中,两位专家探讨了对第一批新冠疫苗作用和影响的合理期望。 疫苗的保护效应究竟多大? 目前,多款候选疫苗在3期试验中,评估功效主要是看对病毒学上确诊疾病(COVID-19)的预防。世卫组织建议,一款成功的疫苗,应该至少能够降低疾病风险50%,且有95%的可能性能够降低疾病风险30%(95%置信区间高于30%)。换言之,疫苗能帮助人们在感染新冠病毒后减少发病。但是,这些疫苗能否阻断感染甚至阻断病毒传播,尚未充分评估。 候选疫苗ChAdOx1 nCoV-19和mRNA-1273的动物实验公开发表信息表明,接种疫苗后的灵长类在受到病毒攻击时,下呼吸道的病理表现、症状和病毒载量都有所减少,但在上呼吸道中并未引起抗病毒免疫。 还有一个问题是,自然感染后,中和抗体应答的水平和持续时间究竟如何?对阻断发病或病毒传播的效果如何?人体内抗体预防季节性人冠状病毒再次感染的保护期可能不足一年。对MERS病毒的研究表明,MERS病毒天然宿主骆驼也会发生二次感染,尽管血清阳性率>90%,但骆驼种群中MERS始终流行,这提示既往感染不会阻断后续的MERS病毒传播。相似的例子是,灭活脊髓灰质炎疫苗可有效预防疾病,但对减少脊髓灰质炎病毒的粪便脱落效果较小,而脱落的病毒可能还会传播。 结合这些证据,以及已经出现数例新冠病毒二次感染,两位专家指出,我们可以期待疫苗降低疾病的严重程度,但目前仍然不足以推断新冠疫苗能以相似程度减少病毒传播。而这可能会影响我们实现“回到疫情前”这一目标。 影响疫苗免疫效果的其他因素 另一方面,预防新冠病毒感染或感染后COVID-19的免疫学机制,目前的理解还不够深入。尽管我们知道中和抗体与保护作用有关,但其他生物学过程,比如粘膜免疫、其他抗体和T细胞自然感染或被动免疫中如何发挥保护作用,还缺乏确切答案。 而且,疫苗在不同人群中的效果也有待观望。比如,对健康年轻人起效的疫苗,能够保护老年人吗?流感疫苗在老年人口中的效果就不如年轻人口,部分原因是老年人的免疫系统退化,这可能同样会发生在新冠疫苗中。 有了疫苗,还要考虑接种影响“群体免疫”效果的另一大类重要因素是新冠疫苗的实际接种情况。 其一,是疫苗分配策略。目前比较公认的首要原则是优先为高发病率和高死亡率的人群,以及感染风险高或维持社会基本运转、影响广泛的人群(比如一线医护人员、教师等群体)提供疫苗。此外,美国国家医学科学院在《公平分配COVID-19疫苗的初步框架》(Preliminary Framework for Equitable Allocation of COVID-19 Vaccines)中还提出了其他基本准则,比如平等分配、公平和透明等。 其二,是公众接种疫苗的意愿度。两位专家指出,“疫苗犹豫”是公共政策制定者必须警惕的现象,一部分人群未充分接种疫苗就可能会严重影响群体免疫的效果。 其三,如果国际旅行要恢复正常,那么我们需要仔细确保通过多种方式将疫苗分发到不同国家地区。只有全球都获得了充分的免疫保护,每个国家地区才是真正安全的。 无论如何,有效的疫苗是不可或缺的防疫手段 两位专家在文中指出,基于对新冠病毒传播能力基本再生数(R0)的认知,在疫情早期,初始估算值为2.2,后续曾飙升至4,预计至少需要约25%-50%的人群对病毒免疫才能实现抑制社区传播的目标。考虑到疫苗效果、免疫效果持续时间、疫苗覆盖率等种种因素,新冠疫苗问世后的作用,可能至少不是立竿见影的群体免疫。这意味着,我们需要更综合考虑疫苗的应用。 不过,尽管面临着上述的挑战,我们仍然需要新冠疫苗。如果疫苗在降低高危人群的发病率和死亡率方面具有可接受的效果,那么无论疫苗对病毒传播和人群免疫力的影响如何,它们都将发挥重要作用。疫苗对高危人群的保护,也将促进防控措施的调整。 与此同时,至关重要的是,在这个过程中让更多大众认识到,“第一代疫苗只是应对新冠病毒的整体公共卫生策略的工具之一,而不太可能像很多人期望的那样成为终极解决方案。” 我们期待第一批疫苗的问世,能帮助我们更好更快地应对疫情威胁,同时,也不能过早地放松防控。 参考资料: [1] Malik Peiris, Gabriel M Leung. (2020). What can we expect from first-generation COVID-19 vaccines?. The Lancet, DOI:https://doi.org/10.1016/S0140-6736(20)31976-0 [2] Draft landscape of COVID-19 candidate vaccines. Retrieved November 6, 2020, from /https/www.who.int/publications/m/item/draft-landscape-of-covid-19-candidate-vaccines [19] \t
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景顺长城量化精选股票
000978
股票型基金
普通股票型基金
上海证券评级★★★
上海证券评级★
单位净值
1.461
万份收益
0
日涨跌
0.41%
近1月
近1年
近3年
成立以来
累计净值:1.514
复权净值:1.5229
万份收益:0
7日年化%:0
申购状态:开放
赎回状态:开放
总份额:13.51亿
总资产:11.51亿份
成立日期:2015-02-04
投资风格:稳健成长型
经理:黎海威
申赎费率
场内申购起始日:
场内赎回起始日:
场外日常申购起始日:2015-04-13
场外日常赎回起始日:2015-04-13
重仓行业
评级机构
评级机构
3年评级
3年评级(较上期)
5年评级
5年评级(较上期)
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基金代码 000978
基金全称 景顺长城量化精选股票型证券投资基金
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
业绩比较基准 中证500指数收益率*95%+商业银行活期存款利率(税后)*5%
投资风格 稳健成长型
投资目标 本基金通过量化模型精选股票,在有效控制风险的前提下,力争获取超越业绩比较基准的投资回报,谋求基金资产的长期增值。
投资范围 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(含中小企业私募债)、货币市场工具、权证、资产支持证券、股指期货以及法律法规允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
投资理念
首次募资金额 140,787.42万元
代销申(认)购最低额 1元
直销申(认)购最低额 1元
定期定额最低申购额 1元
管理费用 1.50%
托管费用 0.25%
销售服务费 --
分配原则 1、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为12次,每份基金份额每次收益分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额该次可供分配利润的10%,若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配; 2、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红; 3、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值; 4、每一基金份额享有同等分配权; 5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。 在不影响基金份额持有人利益的情况下,基金管理人可在法律法规允许的前提下酌情调整以上基金收益分配原则,此项调整不需要召开基金份额持有人大会,但应于变更实施日前在指定媒介公告。
投资策略 1、资产配置策略 本基金股票资产占基金资产的比例范围为80%-95%,大类资产配置不作为本基金的核心策略。一般情况下将保持各类资产配置的基本稳定。在综合考量系统性风险、各类资产收益风险比值、股票资产估值、流动性要求、申购赎回以及分红等因素后,对基金资产配置做出合适调整。 2、股票投资策略 本基金主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。基于模型结果,基金管理人结合市场环境和股票特性,精选个股产出投资组合,以追求超越业绩比较基准表现的业绩水平。 超额收益模型: 该模型通过构建多因子量化系统,综合评估估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等多个因素,以自下而上为主,自上而下为辅,分辨各类资产和各证券之间的定价偏差。定价偏低的资产具有投资价值,定价过高的资产应当考虑回避。 风险模型:该模型控制投资组合对各类风险因子的敞口,包括基金规模、资产波动率、行业集中度等,力求主动将风险控制在目标范围内。 成本模型:该模型根据各类资产的市场交易活跃度、市场冲击成本、印花税、佣金等数据预测本基金的交易成本,追求有效控制基金的换手率。 3、债券投资策略 出于对流动性、跟踪误差、有效利用基金资产的考量,本基金适时对债券进行投资。通过研究国内外宏观经济、货币和财政政策、市场结构变化、资金流动情况,采取自上而下的策略判断未来利率变化和收益率曲线变动的趋势及幅度,确定组合久期。进而根据各类资产的预期收益率,确定债券资产配置。 4、权证、股指期货投资策略 本基金可投资股指期货和其他经中国证监会允许的衍生金融产品,如期权、权证以及其他相关的衍生工具。本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用,降低股票仓位调整的频率和交易成本。 5、中小企业私募债券的投资策略 对单个券种的分析判断与其它信用类固定收益品种的方法类似。在信用研究方面,本基金会加强自下而上的分析,将机构评级与内部评级相结合,着重通过发行方的财务状况、信用背景、经营能力、行业前景、个体竞争力等方面判断其在期限内的偿付能力,尽可能对发行人进行充分详尽的调研和分析。 6、资产支持证券的投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时,基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响,综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,结合信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
决策依据 投资决策委员会是公司投资的最高决策机构,以定期或不定期会议的形式讨论和决定公司投资的重大问题,包括确立各基金的投资方针及投资方向,审定基金财产的配置方案。投资决策委员会召开前,由基金经理依据对宏观经济走势的分析,提出基金的资产配置建议,交由投资决策委员会讨论。一旦做出决议,即成为指导基金投资的正式文件,投资部据此拟订具体的投资计划。
决策程序 1、由基金经理依据对宏观经济、股市政策、市场趋势分析,结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议。 2、投资决策委员会审核基金经理提交的资产配置建议,并最终决定资产配置方案。 3、研究部按流程筛选出可投资品种,由基金经理依据本基金的投资目标、投资限制以及资产配置方案,制订具体的投资组合方案。 4、投资决策委员会审核投资组合方案,如无异议,由基金经理具体执行投资计划。
投资标准 基金的投资组合比例为:股票资产占基金资产的比例范围为80%-95%;除股票外的其他资产占基金资产的比例范围为5%-20%,其中权证资产占基金资产净值的比例范围为0-3%,每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。其中现金不包括结算备付金存出保证金和应收申购款等。
风险收益特征 本基金是一只股票型基金,属于较高预期风险、较高预期收益的证券投资基金品种,其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。
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