天弘优质成长企业精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 - 公募基金

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天弘优质成长企业混合

007202

混合型基金

平衡混合型基金

单位净值

1.7158

万份收益

日涨跌

-0.019%

近1月

近1年

近3年

成立以来

累计净值：1.7158

复权净值：1.7158

万份收益：0

7日年化%：0

申购状态：开放

赎回状态：开放

总份额：1.55亿

总资产：1.61亿份

成立日期：2019-10-18

投资风格：稳健成长型

管理公司：天弘基金管理有限公司

经理：谷琦彬

基金概况基本信息历史净值净值收益投资组合规模份额

净值走势近1月近3月近1年近3年全部

申赎费率

场内申购起始日：

场内赎回起始日：

场外日常申购起始日：2019-11-18

场外日常赎回起始日：2019-11-18

重仓行业

评级机构

3年评级

3年评级（较上期）

5年评级

5年评级（较上期）

基金代码	007202
基金全称	天弘优质成长企业精选灵活配置混合型发起式证券投资基金
基金托管人	招商银行股份有限公司
业绩比较基准	中证500指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%
投资风格	稳健成长型
投资目标	本基金主要通过运用投入产出法筛选并投资于各个行业中阶段性脱颖而出且保持优质成长的企业，在严格控制风险的前提下，精选个股，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。
投资范围	本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券（包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、公开发行的次级债、地方政府债券、中期票据、可转换债券（含分离交易可转债的纯债部分）、短期融资券等）、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
投资理念
首次募资金额	2,214.67万元
代销申(认)购最低额	10元
直销申(认)购最低额	10000元
定期定额最低申购额
管理费用	1.50%
托管费用	0.25%
销售服务费	--
分配原则	1、本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红； 2、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值；即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值； 3、每一基金份额享有同等分配权； 4、法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。
投资策略	本基金通过运用投入产出法挖掘出各个行业中质地优良并且具备长期成长潜力的公司。本基金将重点关注历史上具备比较优秀的盈利能力的优质成长企业；同时该等企业在行业内的竞争优势明显，且未来具备动力和能力继续实现优质成长，具体有以下三方面特征：（1）优质成长企业首先需选择历史上具备良好盈利质量的企业。财务报表作为企业历史盈利能力的答卷，充分体现了企业过去经营情况的实录，具体指标包括但不限于：1）成长能力：过往 3 年营业收入复合增长率>10%，或主营产品市场占有率年均提升 10%以上；2）盈利质量：销售毛利润率与净利润率处于行业前列，在同等规模下选择较高者；3）盈利能力：衡量资本回报率指标，总资产收益率>5%，净资产收益率>8%；4）现金流：营业性现金流>0,或营业性现金流>应收项目和融资项目的现金额增量，代表公司能够进行正常的资金循环，避免出现财务风险。（2）选择优质的企业，需看到企业在行业内具备稳定的竞争力。1）市场占有率：能够充分说明公司在行业内竞争地位，首选行业市占率第1 位的公司。2）市占率前10%的公司列为可观察公司，研究过去3年这些公司中市占率提升幅度，若提升幅度比较明显，则通过产业链调研和公司调研，深入分析产业格局变化原因和公司实现提升的原因，后作为可投资的优质标的。（3）在成长能力上观察企业的动力和能力。动力和能力是衡量公司成长质地的一个二分法的维度，动力代表公司有多强的扩张意愿，能力代表公司能不能把事业做好。1）动力的衡量，一方面是在原有的产业内进行扩张，主要包括产能扩张和技术提升。产能扩张的衡量指标是固定资产和在建工程，优选 1-3年内产能扩张累计幅度超过 1 倍的公司，代表公司在大量进行投入，进行持续的规模扩张。技术提升主要依靠研发和管理，衡量指标为综合研发费用投入超过收入的8%，同时需要通过实地调研来进行深入判断，是否有有效研发投入。2）能力的衡量，企业是一个综合体，人财物产供销等各方面综合组成，体系成形后基本上就确立了这个综合体未来能够实现的高度。历史证明，在不出现重大变革的情形下，过去优秀的公司大概率持续优秀，过去劣质的公司很难变为优秀的公司，市场中存在大量的实例。主要体现在前述第（2）点中的市场占有率和前述第（1）点中盈利能力的差异上。本策略对于能力的选择在前述第（2）点中阐述的基础上首选具备稳定优质的竞争力的公司作为标的。 1、灵活配置策略回顾历史来看，优质同时具备成长的企业在中长期均具有良好的收益率以及超越基准回报的能力，所以本基金主要以个股挑选为主，在多数情况下，本基金会坚持中高水平的股票仓位，而在市场出现较大不确定性时，本基金会谨慎控制股票仓位以规避市场风险。本基金投资策略中所指的市场不确定性主要指以下两类情况：第一类不确定性，指宏观环境出现巨大不确定性的情况。本基金采用自上而下的宏观分析法和中观行业轮动规律来观察宏观环境。从经济周期运行的一般规律把握行业的盈利变化情况，在经济周期出现对行业有利或不利的环境下，进行行业间的配置调整。在极少数经济周期出现极大风险的情况下，将仓位降低至风险可控水平。比如经济进入全面紧缩，风险暴露时，将仓位降至一定水平以下规避风险。第二类不确定性，指在股票市场出现非理性上涨的情况。本基金将考虑将仓位逐步降低，以规避非理性风险。具体策略如下：当市场全部 A 股基于最新一期季报的市净率（PB）的中位数大于等于 7 时，此时市场投资价值较低，本基金将降低股票资产整体配置比例以规避风险，股票投资占基金资产的比例为 0%–5%；当市场全部 A 股基于最新一期季报的市净率（PB）的中位数大于等于 6 且小于 7 时，本基金股票投资占基金资产的比例为5%–30%；当市场全部 A 股基于最新一期季报的市净率（PB）的中位数大于等于2 且小于 6 时，本基金将调整股票资产整体配置比例，股票投资占基金资产的比例为 30%–95%；当市场全部 A 股基于最新一期季报的市净率（PB）的中位数小于 2 时，股票市场投资价值较高，股票投资占基金资产的比例为 60%-95%，在这一阶段，基金的收益主要源自自下而上的个股研究和选择，通过定性分析和定量分析相结合的办法，挑选具备较大投资价值的上市公司，以合理的价格买入优质成长企业的股票，并采用长期持有的投资策略。 2、个股精选策略从支出端划分企业发展的商业模式，可分为销售驱动、产能驱动、产品驱动、采购驱动和体系驱动五大模式。销售驱动模式是指供给端完全弹性，企业增长瓶颈不在产能而在销售端的企业，比如互联网公司、传媒公司等；产能驱动模式是指供给端完全刚性，企业发展严重依赖于产能的企业，比如酒店、养殖、发电站等公司；产品驱动模式是指企业正处在工业体系中具备一定技术变革的行业，发展取决于研发能力，靠产能驱动，比如手机、汽车、医药等公司；采购驱动是指企业发展的瓶颈在于对某种资源的获取能力，如电梯广告业。体系驱动模式是指企业的驱动依靠其完善的体系，其价值链长且商业模式复杂，比如基金公司等。在支出端投入的费用不同，同一商业模式驱动下的企业成长也不同，具体包括简单再生产和扩大再生产两类。本基金将从支出端自下而上选择，深入了解企业组织生产经营活动模式，积极把握扩大再生产带来的高速成长投资机会，挖掘全行业中的优质成长企业进行投资。 3、行业配置策略从收入端分析，企业的收入对应客户的支出，可将行业分为价格型周期行业和销量型周期行业。客户的可变成本支出对应的是价格型周期行业，比如上游原材料、煤炭、钢铁、有色、化工等；客户的固定成本支出对应的是销量型周期行业，比如制造业中的汽车、机械、电力设备、家电、地产等。在一轮经济周期中，价格型周期行业由于在产能利用率提升早期无法带来明显的规模效应，因此盈利在一轮周期中偏后反应，需在产能利用率接近阀值时，产品价格由于供需原因大幅上涨，才能带来明显的盈利弹性。销量型周期行业则是随着行业产能利用率的逐步提升带来正向规模效应，盈利弹性同步反应。因此本基金将在个股精选的基础上辅以行业配置策略，从经济周期运行的一般规律把握行业的盈利变化情况，自上而下从收入端选择细分行业进行灵活配置，力争把握该行业的整体投资机会。 4、债券等固定收益类资产的投资策略本基金将在控制市场风险与流动性风险的前提下，根据不同债券类金融工具的到期收益率、流动性和市场规模等情况，并结合各债券品种之间的信用利差水平变化特征、宏观经济变化以及税收因素等的预测分析，综合运用类属资产配置策略、收益率曲线策略、久期策略、套利策略、个券选择策略等，对各类债券金融工具进行优化配置，力求规避风险并实现基金资产的保值增值。（1）久期选择本基金根据中长期的宏观经济走势和经济周期波动趋势，判断债券市场的未来走势，并形成对未来市场利率变动方向的预期，动态调整组合的久期。当预期收益率曲线下移时，适当提高组合久期，以分享债券市场上涨的收益；当预期收益率曲线上移时，适当降低组合久期，以规避债券市场下跌的风险。（2）收益率曲线分析本基金除考虑系统性的利率风险对收益率曲线形状的影响之外，还将考虑债券市场微观因素对收益率曲线的影响，如历史期限结构、新债发行、回购及市场拆借利率等，形成一定阶段内的收益率曲线变动趋势的预期，并适时调整基金的债券投资组合。（3）债券类属选择本基金根据对金融债、企业债（公司债）、可转债等债券品种与同期限国债之间利差（可转债为期权调整利差（OAS））变化分析与预测，确定不同类属债券的投资比例及其调整策略。（4）个债选择本基金根据债券市场收益率数据，运用利率模型对单个债券进行估值分析，并结合债券的信用评级、流动性、息票率、税赋等因素，选择具有良好投资价值的债券品种进行投资。对于含权类债券品种，如可转债等，本基金还将结合公司基本面分析，综合运用衍生工具定价模型分析债券的内在价值。（5）信用风险分析本基金通过对信用债券发行人基本面的深入调研分析，结合流动性、信用利差、信用评级、违约风险等的综合评估结果，选取具有价格优势和套利机会的优质信用债券产品进行投资。 5、衍生产品投资策略（1）股指期货投资策略本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过卖出开仓方式进行套期保值操作，不进行净多或净空操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。（2）本基金将关注其他金融衍生产品的推出情况，如法律法规或监管机构允许基金投资前述衍生工具，本基金将按届时有效的法律法规和监管机构的规定，制定与本基金投资目标相适应的投资策略和估值政策，在充分评估衍生产品的风险和收益的基础上，谨慎地进行投资。 6、未来，随着市场的发展和基金管理运作的需要，基金管理人可以在不改变投资目标及风险收益特征的前提下，遵循法律法规的规定，相应调整或更新投资策略，并在招募说明书更新中公告。
决策依据	（1）国家有关法律、法规和《基金合同》的规定；（2）以维护基金份额持有人利益为基金投资决策的准则；（3）国内宏观经济发展态势、微观经济运行环境、证券市场走势、政策指向及全球经济因素分析。
决策程序	（1）备选库的形成与维护对于债券投资，分析师通过宏观经济、货币政策和债券市场的分析判断，采用利率模型、信用风险模型及期权调整利差（OAS）对普通债券和含权债券进行分析，在此基础上形成基金债券投资的信用债备选库。（2）资产配置会议本基金管理人定期召开资产配置会议，讨论基金的资产组合以及个券配置，形成资产配置建议。（3）构建投资组合投资决策委员会在基金合同规定的投资框架下，审议并确定基金资产配置方案，并审批重大单项投资决定。基金经理在投资决策委员会的授权下，根据本基金的资产配置要求，参考资产配置会议、投研会议讨论结果，制定基金的投资策略，在其权限范围进行基金的日常投资组合管理工作。（4）交易执行基金经理制定具体的操作计划并通过交易系统或书面指令形式向中央交易室发出交易指令。中央交易室依据投资指令具体执行买卖操作，并将指令的执行情况反馈给基金经理。（5）投资组合监控与调整基金经理负责向投资决策委员会汇报基金投资执行情况，风险管理部与监察稽核部对基金投资进行日常监督，风险管理分析师负责完成内部的基金业绩和风险评估。基金经理定期对证券市场变化和基金投资阶段成果和经验进行总结评估，对基金投资组合不断进行调整和优化。
投资标准	基金的投资组合比例为：本基金股票投资占基金资产的比例为 0%-95%；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或到期日在一年期以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，其中，前述现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。
风险收益特征	本基金为混合型基金，其风险收益预期高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
风险管理工具

按月检索：

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基金分红

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拆分折算

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份额变动

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资产配置

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报告期：

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持有结构

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报告期：

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