2022年1季度业绩符合预期，维持“买入” 22Q4财季业绩超预期，持续降本增效 高垂直整合程度的新势力后起之秀 事件点评：疫情扰动，趋势不变 2022年第1季度核心净利润同比增长12.3%，“买入” 今年开局强劲 海外业务占比不足1%，人员优化聚焦核心业务，降本增效 消费券助消费回暖，大促关注运力及需求 FY2022Q4财报点评：营收超预期显韧性，关注降本增效下的盈利改善 降本增效持续兑现，品牌电商极具潜力