业绩短期承压，Facebook大单在手 进军数据中心市场，中国区机会或在下半年 “小杰克，你的公主掉了”—从《第五人格》看游戏营销方案升级 K12和在线业务增速超50%，期权费用拖累盈利表现 收入增长64%、利润增长70%，验证规模效应逻辑，持续健康扩张可期 用户主播双活跃，优质内容创作成为直播平台主要收入来源 GMV和货币化率持续提升、增强流量变现逻辑，流量进化数据、布局新零售业态 2018年1季报点评：营收同比增长105%，付费用户持续攀升 深度研究报告：低流量成本、高交互粘性打破囚徒困境，二次元游戏变现加速商业化落地 18FY年报点评：K12业务驱动单季收入创5年新高，扩容与效率并重，18财年经调整净利增长20%