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国产关节龙头，进口替代持续推进 深耕美丽健康市场三十载，国内双美模式领先企业 维持全年指引，中期派系较爲吸引 安踏体育：运营提效显著，23H1业绩大超预期，上调全年业绩 新兴装备收入增长迅猛，奠定未来持续增长潜力 第二增长曲线渐显 Positive on shipment recovery and capacity expansion in 2H23E 2季度盈利低于预期，新业务价值好于预期 2023年半年报点评：首次实现单季盈利，广告及电商业务表现亮眼 23H1业绩点评：业务转型夯实导致短期略有调整，长线发展依然可期