国内最大收单机构拟科创板ＩＰＯ！中国银联为控股股东

国内最大收单机构要来科创板！１年受理交易额１５万亿，中国银联是控股股东 ！支付机构上市潮来了？ ９月１日，上海证监局官网公告显示，银联商务股份有限公司（简称“银联商务 ”）正在接受辅导备案，今后拟登陆科创板，辅导机构是中金公司。 最大收单机构拟登陆科创板 从９月１日上海证监局官网最新公告看，２０２０年８月，中金公司与银联商务 签订了《银联商务股份有限公司（作为辅导对象）与中金公司（作为辅导机构）关于 首次公开发行人民币普通股（Ａ股）股票与上市之辅导协议》。参与辅导的律所还有 北京金杜、会计师事务所毕马威华振。 银联商务是首批获得人民银行《支付业务许可证》的支付机构，也是人民银行确 定的２１家重点支付机构之一，支付牌照包括：银行卡收单、互联网支付、预付卡受 理。 官方数据显示，银联商务２０１９年受理各类交易１２７．３亿笔、１５万亿， ７９８．４万家特约商户，日均交易接近３５００万笔，每秒峰值交易１．６万笔， 是国内规模最大的综合支付服务机构之一。 相比已上市的同业机构，汇付天下、拉卡拉、移卡科技（乐刷母公司）２０１９ 年收单交易量分别是２．２万亿、３．２５万亿、１．５万亿，足见银联商务的体量 之大。尼尔森在２０１８年度亚太地区、全球收单机构排名表中统计，银联商务在亚 太地区收单机构排名位居第１位，在全球收单机构排名位居第８位。 银联商务方面称，截至今年５月末，银联商务已在全国除台湾以外的所有省级行 政区设立机构，设有４８家一级分支机构、覆盖所有二级城市的３０５家二级分支机 构、以及９７８家三级分支机构，县乡覆盖率近１００％，全辖员工超万人，服务的 特约商户覆盖百货商超、餐饮酒店、航空旅游、财税金融、电商物流、保健医疗等多 个行业。 近年来，在业务上，银联商务不止于收单，还拓展多类业务。大致来看，其业务 类型主要分四大类： 支付。主营业务是传统支付业务、移动支付业务、互联网支付业务。以及围绕支 付业务的营销增值服务方面，有银商“全民惠”提供优惠验证及清算服务的电子营销 平台，商户营销小程序，满足卡券核销和商品库存管理等服务的智能终端应用等。此 外，还有自助终端方面，有自助零售终端、助农终端以及智能收款终端。 金融服务，理财业务方面，有Ｂ２Ｂ普惠金融服务平台（企业存款理财产品）天 天富、中金委贷产品和现金周转产品悦融益；在融资业务上，有富融资、中金全民购 、中金商ｅ融，以及中金同盛商业保理。此外，其还持有数家小额贷款公司。银联商 务官网显示，截至今年８月初，天天富平台的“小天额”商户经营贷产品累计放款突 破１０亿大关，覆盖近１００００户商户经营过程中的资金短缺问题。 支付专业相关的技术和大数据业务。比如，大数据与信息服务方面，基于支付数 据，为政府、银行、保险等金融机构量身提供包括智库分析、智能化风控、实名认证 、商业智能等多元化解决方案；面向中小微企业的商务开放平台，ＥＲＰ及综合收银 服务等。此外，还有ＣＦＣＡ，包含全球可信数字证书体系、电子合同解决方案，以 及金融科技产品认证。 金融科技服务上，有与百度云共建的金融云（公有云）解决方案，ＩＴ系统托管 及容灾服务，支付＋的视觉ＡＩ业务。 中国银联是控股股东 从辅导报告来看，银联商务已于８月２７日签署上市辅导协议，拟科创板挂牌上 市，辅导期已从８月末开始。 银联商务官成立于２００２年，总部设在上海市浦东新区。在股权关系上，银联 商务公司无实际控制人。天眼查股权信息显示，银联商务在２００２年成立以来已完 成超过１０轮融资。 从披露材料看，银联商务持股５％以上的股东有：上海联银创业投资有限公司（ 简称“联银创投”，持有股权５５．５４％）、北京光际尚嘉咨询合伙企业（有限合 伙）（简称“光际尚嘉”，持有股权９．３４％）、浙江民营企业联合投资股份有限 公司（持股５．９８％）、珠海横琴鼎建华新投资合伙企业（有限合伙）（简称“鼎 建华新”，持股５．５％） 。 这之中，银联商务的控股股东联银创投隶属于中国银联，此外中国银联还持有银 联商务４．１４％的股权；光际尚嘉则是由“光大控股”联合构“ＩＤＧ资本”共同 成立的产业基金，曾在２０１６年１０月斥资约２０亿元战略投资银联商务，为第二 大股东并拥有董事席位。除此之外，银联商务还有多个上市公司背景的产业基金股东 方。 公开信息显示，在高管团队方面，银联商务创始人、董事长为田林，副总裁为谢 群松。国内支付领域的资深领军人物，如通联支付原董事长、汇付天下董事长兼ＣＥ Ｏ均有深厚“银联渊源”。 ２０１８年１２月底，银联商务８６７万股股份（占总股本０．３１％）在上海 产权交易所公开转让，转让底价７１５０万元。如果按此计算，彼时，银联商务估值 约为２３０亿元。相比之下，截至９月２日盘后，拉卡拉最新市值３１０亿元，在港 股上市的汇付天下、移卡市值分别为３６．２亿港元、２４５亿港元。 支付科技公司上市潮来了？ 从２０１８年下半年开始，支付科技公司主体活跃在资本市场。除了汇付天下、 拉卡拉先后上市，核心团队来自腾讯财付通的深圳移卡科技（“乐刷”母公司）也在 今年登陆港交所募资拓展新业务。目前，还有漫道金服（宝付母公司）在Ａ股排队。 我国三方支付行业可分为账户侧与收单侧两类。正如光大证券研报指出，当前， 账户侧以支付宝、微信等为代表，主要承担类银行卡的功能，留存用户资金并进行用 户侧资金结算；收单侧以银联商务、拉卡拉为代表，负责商户侧收单、结算等业务。 “断直连”后，支付市场形成了央行统一监管下，商户——支付公司／银行－银 联 ／网联——基础支持供应商多方交互的格局。２０１９年１月完成备付金１００ ％上交后，资金的清算模式从商户——收单机构或聚合支付服务方——第三方支付机 构－发卡行”转变成“商户——收单机构——银联／网联——第三方支付机构——银 联／网联——发卡行”的模式。 相比在账户侧格局已定——微信与支付宝作为传统支付行业巨头，在Ｃ端牢牢把 握优势。收单侧整体规模呈增长趋势，但增长速度下降，Ｂ端市场分散化带来了收单 侧三方支付机构多元分立格局。 “产业链交叉增多，支付机构竞争激烈。”为业内共识的是，当前国内Ｃ端支付 基本已被支付宝、财付通、银联三方瓜分，面向Ｂ端支付尚未形成寡头竞争局面，市 场集中度不高，“未来，支付机构能否以金融科技赋能、实现商户综合解决方案的定 制化，将成为支付竞逐Ｂ端的关键点。” 东兴证券计算机行业分析师林瑾璐认为，在备付金集中存管、“断直连”、支付 牌照收紧、反洗钱规范等政策推动执行下，“支付机构失去了备付金利息、部分隐性 收入和银行费率优惠，同时通道成本提高、支付机构利润变薄。” 今年以来，受疫情影响，支付公司业绩表现明显分化。不过，一个值得注意的新 变化是，从刚刚披露的支付机构半年报来看，相比传统的支付主营业务，支付金融、 金融科技、ＳａａＳ和跨境等新兴业务呈现了逆势高增长。 拉卡拉今年上半年实现营业收入２５．０６亿元、同比增长０．３８％，但期间 金融科技业务实现收入１．９９亿元、同比增长４７４％；去年底收购的大树保险经 纪公司实现保费规模４．３亿元，保险经纪费收入９１０５万元，较２０１９年全年 分别提升了２．２倍、１．７倍。相比之下，在主营的支付业务上，报告期内，拉卡 拉收单交易金额达１．７４万亿元，同比增长８．２４％。 汇付天下上半年实现营业收入１７．１０亿元、经调整净利润８４６４万元，相 比传统支付业务，其上半年ＳａａＳ服务完成交易量１１０８亿元、同比增长４５％ ；跨境与国际业务完成支付交易量３０４亿元、同比增长４６％；这方面的营业收入 ２０８３．６万元、同比增长２０％；毛利１１３２．２万元、同比增长１５％。 “相比美国支付服务商Ｓｑｕａｒｅ的１％的平均利润率，我国第三方支付收单 机构利润仅在０．１％～０．２％之间，仍然具有强大的潜力。”光大证券金融业 首席分析师王一峰认为，第三方支付公司将直接受益于“小店经济”发展。目前我国 第三方支付收单机构科技投入占比较低，预计今后三年，支付＋ＳａａＳ市场仍将实 现约３０％的复合增长率，同时跨境支付及国际市场业务利润较高，仍将有较大发展 空间。 [32] \t