成本收益倒挂？部分银行理财开启强退模式

借着资管新规过渡期延后一年的“喘息”机会，银行正在加快压降存量理财产品 规模。但“新老划断”原则好立，做起来却不是那么简单。上海证券报记者获悉，近 期有银行开启了未到期“老”理财产品的强退模式。对于这种提前终止的做法，除了 因资管新规要求外，有股份行资管人士向记者表示，还有可能是因为部分“老产品” 成本收益倒挂，部分存量规模较大的银行，成本上有些吃不消。 近日，一位理财用户向记者表示，他在一家大行购买的一只理财产品尚未到期便 被强制赎回，原因是该产品不符合资管新规要求。 上述资管人士认为，这可能是因为成本收益出现倒挂所致。“部分‘老’理财产 品保本保息，收益也高，客户并不愿意主动赎回。但在现在这样的利率环境下，资金 成本太高，收益可能出现倒挂，存量规模大的银行会很有压力。”他说。 由于银行“老”理财产品属于隐性刚兑，一般收益率都比较高，超过５％的也不 在少数。但今年市场流动性充裕，理财收益率一路下跌，已经跌破过３％的收益率水 平。 “特别是过去发行的一些所谓阶梯式理财产品，用户可以一直持有，没有截至期 限。持有期限越长，收益越高，现在还有超过５％的收益率。现在市场上根本没有这 样高收益率的产品，所以客户根本不愿意赎回。”该资管人士说。 他预计，此后强退情况可能会越来越多，这也是通常做法。“银行一般会先对客 户进行引导赎回，进而购买净值型产品。客户实在不愿意赎回，就发公告关停产品， 正常清算。”他说。 记者注意到，在２０１９年其实就有股份行和大行要求用户提前赎回部分理财产 品，也就是提前终止产品。 自２０１８年资管新规发布以来，银行积极按监管要求采取多种手段逐步压降存 量理财产品，比如，发行新产品承接、二级市场出售、部分回标等，但效果不尽如人 意。东方金诚一份统计显示，截至今年７月末，存续银行理财产品数量为４８５０３ 只，其中净值型产品占比仅为２４．９１％。 原因分别有以下几方面：一是部分产品的资产端期限较长，有些长达两年，尚未 到期。非标资产处理起来也较难；二是存量规模如果压降太快，可能出现本息不能覆 盖的麻烦；三是如何有序打破固有的刚兑预期，让客户能接受波动型收益率，存在较 大难度。 当然，也有不少银行相比同行动作更快，保本理财余额已经清零。比如，交通银 行、邮储银行、青岛银行的保本理财产品余额在２０１９年末就已压降清零。但仍有 不少银行存量规模不小，如浦发银行截至２０２０年７月末的理财产品总规模接近１ ．５万亿元，其中净值型产品近９０００亿元。 考虑到转型过渡期的种种问题，近期监管部门已经明确资管新规过渡期延长一年 至２０２１年底，市场认为，这可以推动资管存量业务整改平稳进行，缓解金融机构 整改压力。 [32] \t