新证券法威力正在逐渐显现

新证券法正式落地实施近五个月，“威力”正在逐步显现。目前，适用新证券法的罚单已陆续出现、新证券法提出的中国特色集体诉讼制度也在全速推进……，资本市场法治生态环境已悄然发生新变化。 首先，新证券法下，大幅提高的处罚力度进一步提升执法震慑力。 新证券法大幅提高违法违规成本。如对于欺诈发行行为，最高可处二千万元罚款，对操纵市场和信息披露违法行为最高可处一千万元罚款，同时，加大对责任人的处罚力度，如对欺诈发行人责任人最高可处一千万元罚款，对信息披露违法的责任人最高可处以五百万元罚款。 虽然目前有些违法案件因为发生在新证券法施行前，所以，处罚时还按照违法行为发生时的法律规定执行，但是，随着积案的清理以及新案件的增加，新证券法也陆续开始发挥其从严处理的威力，提升执法的震慑力。 其次，新证券法下，中国特色集体诉讼制度，不仅便利了投资者维权渠道，也带给上市公司强大的震慑力。 新证券法中为“投资者保护”设立专章，从法律层面完善了投资者保护。新设“明示退出、默示加入”的代表人诉讼制度，体现出对投资者权益保护的重视程度。目前，市场各方从实践经验和制度建设的角度加速推进集体诉讼试点进程。 第三，新证券法与刑法将形成共振的局面，加大资本市场违法犯罪“行政+刑事”的多维度打击力度。 6月28日，刑法修正案草案提交全国人大常委会会议审议。草案加大对非法集资、资本市场重大违规、非法金融活动等金融犯罪惩治，提高欺诈发行股票、债券罪和违规披露、不披露重要信息罪的刑罚，明确控股股东、实际控制人的刑事责任，提高违法违规成本。 这也意味着今后刑法与新证券法将形成相互呼应和联动的互补局面，通过“行政+刑事”多维度对证券违法行为进行深度打击。 作者认为，作为中国资本市场的根本大法，新证券法不仅事关1.67亿A股股民的切身利益，而且也是资本市场法治建设的基础，带给资本市场最强劲的法治供给和保护。作者相信，在新证券法的护航下，资本市场将朝着“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总体目标稳步前进；将继续有条不紊的推进资本市场全面深化改革；将会更好地保护投资者的合法权益。 [33] \t