资管机构激战养老金融　银行理财子公司奋起直追

养老金融正成为各家资管机构争夺的新风口。 虽然一直以来保险、基金公司是发行养老金融产品较多的机构，但在资管新规落 地后，其他金融机构的理财产品越来越多地涉足这一领域，尤其是商业银行开始发力 布局养老理财市场。今年以来，银行系养老理财产品的发行规模突飞猛进。 普益标准最新发布的统计数据显示，２０１９年仅有６家银行发行了共计１５２ 只养老理财产品。今年截至７月８日，已有１６家银行共发行了１２２只产品。其中 ，城商行的发行数量依旧占大头，达６８只；国有大行的３５只产品均由理财子公司 发行。 “个人养老金融市场现阶段仍处于起步期，但银行或其理财子公司发行养老理财 产品具有网点广、客户群体多的优势。”某区域银行资管业务人士表示，其中，区域 银行就有代发当地社保养老金的优势，这是精耕客户群体的先天资源优势。 例如，今年发行了５０只此类产品的上海银行，就是较早布局养老金融领域的区 域银行。上海银行是上海市首批代发养老金银行，根据该行年报数据，截至２０１９ 年末，该行养老金客户１５７．６９万户，只占据该行零售客户总数的１０．１３％ ，但养老金客户综合资产２８７６．７８亿元，贡献了该行零售客户综合资产的４５ ．２５％。 “在目标客户群体上，不少银行系的理财产品现阶段还是针对中老年理财，而客 户群体的年龄阶段也决定了养老产品的风格，评级多为低风险产品，因为投资者年纪 越大对投资品越趋于保守。”在上述资管人士看来。 以某城商行的养老系列理财产品为例，该产品主要有４个月和１２个月期限，５ 万元起售，类型为固定收益类，每周滚动发行，发售对象为５０周岁以上个人客户。 “相对而言，越年轻的客户，越能够承担一定风险，为年轻客户群体设计的产品 可以尝试权益类，这是银行系养老金融未来可以进一步深挖的领域，但这也对机构的 投研能力提出了更高要求。”上述人士表示。 与基金、保险相比，银行理财产品在养老金融领域涉足较晚。在保险机构中，目 前有国寿养老、泰康养老、长江养老等８家养老保险公司和建信养老金管理公司发力 养老金融领域，发行的个人养老保障管理产品的市场规模逾６０００亿元。而公募基 金的养老产品较为具体，根据客户不同年龄层次和风险承受力，主要分为养老目标风 险型基金和养老目标日期型基金。 我国商业养老保障体系建设方兴未艾。目前，我国已经初步建立了三大支柱的养 老金制度框架：第一支柱是由政府主导建立的基本养老保险；第二支柱为由企事业单 位发起、由商业机构运作的职业养老金；第三支柱为居民个人自愿购买的、由商业机 构提供的个人养老金。 第三支柱的养老金融产品发展不断受到政策推动。２０１９年４月，国务院印发 《关于推进养老服务发展的意见》明确，支持银行、信托等金融机构开发养老型理财 产品、信托产品等养老金融产品。市场人士认为，起步于２００７年的商业银行的养 老理财市场，或从２０２０年开始，进入激烈竞争期。 [32] \t