贷款市场报价利率三个月未变　不影响企业贷款成本下行态势

７月２０日，全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（ＬＰＲ）报价 显示：１年期品种报３．８５％，５年期以上品种报４．６５％，均与上月持平。这 是ＬＰＲ报价连续３个月保持不变。市场普遍认为，７月份，ＬＰＲ报价保持不变符 合预期。 光大银行金融市场部分析师周茂华表示，ＬＰＲ主要受中期借贷便利（ＭＬＦ） 利率与银行负债成本等因素影响。７月份，央行并未调降ＭＬＦ利率，同时，货币市 场与同业存单利率中枢有所抬升，这些因素制约商业银行调降ＬＰＲ报价。 东方金诚首席宏观分析师王青也表示，７月１５日１年期ＭＬＦ招标利率保持不 变，加之５月下旬以来市场利率中枢出现较为明显的上行，商业银行平均边际资金成 本随之上升，因此市场对本月ＬＰＲ报价持稳已有较强预期。这也体现在７月份以来 挂钩１年期ＬＰＲ的利率互换（ＩＲＳ）未现明显下行，而是持续围绕当前现值小幅 波动。 进入观望期货币政策节奏调整 二季度以来，ＬＰＲ报价连续３个月保持不变，对于其背后的原因，王青认为， 疫情高峰期过后，宏观经济转入较快修复过程，工业生产持续加速，楼市、车市明显 回暖，二季度ＧＤＰ同比如期转正并略超市场预期，由此货币政策节奏调整，宽松步 伐边际暂缓。包括前期超额流动性投放在内的一些应对措施逐步退出、ＭＬＦ招标利 率连续３个月保持稳定等。近期ＬＰＲ报价保持不变，也是政策节奏调整的具体体现 之一。 今年上半年，为了应对疫情对经济的影响，央行实施一系列逆周期政策，６月份 以来，央行实施普惠小微信用贷款支持计划与延后还本付息支持工具、再贷款等政策 仍在逐步发力中。周茂华认为，国内经济重返复苏扩张轨道，逆周期调节政策相应作 出微调，短期内政策进入观望期，将灵活根据宏观经济、市场变化进行适度调节。 另外，周茂华还表示，本次ＬＰＲ并未下行，还考虑到资金利率短期内如果过度 下调，容易引发资金空转套利，甚至导致产业资本脱实向虚流向股市、房市，导致局 部风险集聚，影响楼市稳定运行预期。 企业贷款成本将延续下行趋势 当前，银行新发放贷款已全面转向ＬＰＲ定价，因此ＬＰＲ报价走向不可避免地 会对企业实际贷款利率产生一定影响。不过，近期监管层已明确，今年金融系统要向 实体经济让利１．５万亿元，其中主要包括企业贷款利率下行在内的利率下行让利规 模要达到９３００亿元。 尽管作为贷款定价基础的ＬＰＲ保持不变，王青表示，银行还是可以通过适度下 调加点幅度或加大减点幅度，以达到降低实际贷款利率的效果。另外，今年银行还要 通过减少收费，主要包括贷款过程中除利息之外的评估费、登记费等其他成本让利３ ２００亿元。由此，近期ＬＰＲ保持稳定，不会影响三季度企业贷款成本下行态势。 “本次ＬＰＲ未作调整，并不意味着政策转向。”周茂华进一步表示，二季度经 济数据显示，国内经济数据虽然转正，国内需求仍滞后于供给，需求政策仍有待进一 步发力，推动消费、投资、就业形成良性循环。目前，全球疫情仍在快速扩散，国内 部分行业与中小企业尚未摆脱疫情冲击，下半年仍需要政策加码支持稳企业与保就业 。 对于下半年的货币政策，周茂华认为，货币政策将在“六稳”“六保”与防范风 险间取得平衡，在确保总量足的情况下，更加注重结构优化、精准滴灌、提升质效。 预计下半年仍将采取包括公开市场操作及创新工具在内的多种政策工具，保持流动性 合理充裕，引导金融机构合理让利，推动贷款实际利率下行，提振微观主体活力，促 进国内循环；同时也需要避免过度宽松货币金融环境下出现资源配置扭曲。 [32] \t