股票和基金投资占比一路增长　险资选股＂先下手为强＂？

在保险资金持仓中，金融、地产始终是重点领域。二季度，保险资金调研上市公

司总数达２３３５次，囊括３８９家上市公司，保险资金调研上市公司总数较一季度

几乎翻番。不过，从调研的公司看，保险资金关注的重点则从电子、医药等切换至医

药、制造等。

今年上半年频频举牌上市公司股票的保险资金笑了，这波股市行情令其赚得钵满

盆满。７月８日，多位保险资管人士对２１世纪经济报道记者表示，保险资金会根据

市场情况合理加仓，但需要强调的是，作为中长期资金，价值投资、稳健投资是第一

要义。

重仓金融、地产

对于这波股市行情，保险资金已经“先下手为强”。早在上市保险公司２０１９

年业绩发布之时，保险资金的权益类资产投资便是市场关注重点。２０１９年，五家

Ａ股上市保险公司净利润共计２８７３．８８亿元，折合日赚７．８７亿元。

３月３０日，在中国太保２０１９年业绩发布会上，中国太保总裁傅帆表示，目

前的行情为长期投资者和价值投资者提供了一些难得机会，中国太保在坚持战略资产

配置牵引的前提下，会加大战术资产配置的灵活度，及时把握一些错杀的机会，进行

一些长线布局。

根据２１世纪经济报道记者不完全统计，今年以来，保险资金举牌上市公司股票

次数近２０例，已经超过２０１９年全年。

银保监会发布的数据显示，２０２０年４月末，保险业资金运用余额１９．６１

万亿元，为总资产的８９．６３％。资金运用余额较年初增长５．８２％。其中，投

资银行存款２．８０万亿元，较年初增长１１．１３％；投资债券６．７１万亿元，

较年初增长４．８５％；投资股票和证券投资基金２．６７万亿元，较年初增长９．

３９％；其他类投资７．４２万亿元，较年初增长３．６０％。

在保险资金持仓中，金融、地产始终是重点领域。二季度，保险资金调研上市公

司总数达２３３５次，囊括３８９家上市公司，保险资金调研上市公司总数较一季度

几乎翻番。不过，从调研的公司看，保险资金关注的重点则从电子、医药等切换至医

药、制造等。

平安资管在展望报告中建议，积极把握中期布局机会，比如科技成长股和受益于

国内经济复苏、盈利边际改善的食品饮料、 家电、新能源、医药等板块。

新华保险则回复２１世纪经济报道记者称，重点关注的方向分为两大类，稳定盈

利类和成长类。比如大消费属于典型的稳定盈利类行业。消费行业本身也是投资人公

认的优质长赛道，想要在这条赛道上滚出最大的雪球，需要深度研究，找出能持续满

足客户需求，保持强大产品力的优质公司。再比如电子板块属于典型的成长类行业。

从行业发展趋势看，电子行业正在从人口红利产业转移走向更高价值链，一大批隐形

冠军正在崛起，可以期待国内电子产业链走出长周期的持续繁荣。

做好资产负债匹配

事实上，保险资金加仓权益市场也有其内在逻辑。首先，为应对新金融工具会计

准则调整需要，去年以来，长期股权投资和权益资产中具有高投资回报率与高分红的

蓝筹股，已经是保险资金配置的重点。

与此同时，从长远看，应对利率下行、做好资产负债匹配，从资产端着手，也要

发挥好保险资金长期资金的作用，做好权益投资。此外，保险资金还要发挥中长期资

金特性，支持资本市场建设，服务国家战略。

某保险公司投资部负责人表示，公司在权益市场的投资有两个框架，一是长期投

资、价值投资，二是资产负债有效匹配。在这两个框架下，会围绕长期战略配置，以

更灵活的战术配置来解决短期问题，并且着眼长远。

值得回顾的是，３月２２日，在国新办新闻发布会上，银保监会副主席周亮表示

，将深化保险资金市场化改革，允许偿付能力充足率较高的、资产匹配度较好的保险

公司适度提高权益类资产投资比重，超过３０％上限。

对于保险资金的权益投资是否提高、提高多少的问题，６月２３日，在中国人保

２０１９年度股东大会上，中国人保董事长缪建民曾表示，要考虑两方面因素。一是

从资产负债匹配和提升收益的角度看，在加强行业研究的基础上，适当增加一些股权

投资，目前权益类投资比例有监管上限；二是随着国际新金融工具会计准则ＩＦＲＳ

９的实施，大量权益投资将按市场公允价值计量，增加权益投资带来的收益增加，以

及新准则下按公允价值计量后的市场波动、权益资产价格变化对当年损益带来的影响

，这需要权衡和综合考虑，即需要在增加股权投资和控制波动之间实现平衡，确保每

年的利润能够平稳增长。

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