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添富熙和混合A
004687
混合型基金
偏债混合型基金
上海证券评级★★★
单位净值
1.323
万份收益
0
日涨跌
1.57%
近1月
--
近1年
--
近3年
--
成立以来
40.80%
累计净值:1.408
复权净值:1.4209
万份收益:0
7日年化%:0
申购状态:开放
赎回状态:开放
总份额:1.8亿
总资产:1.16亿份
成立日期:2018-02-11
投资风格:稳健成长型
经理:何彪
申赎费率
场内申购起始日:
场内赎回起始日:
场外日常申购起始日:2018-05-11
场外日常赎回起始日:2018-05-11
认购费率(前端) 单位:万元
100<=N<500
0.8%
1,000<=N
1,000元
500<=N<1,000
0.2%
0<=N<100
1.2%
申购费率(前端) 单位:万元
100<=N<500
1%
1,000<=N
1,000元
500<=N<1,000
0.5%
0<=N<100
1.5%
赎回费率(前端) 单位:万元
100<=N<500
0.8%
1,000<=N
1,000元
500<=N<1,000
0.2%
0<=N<100
1.2%
重仓行业
暂无数据
评级机构
评级机构
3年评级
3年评级(较上期)
5年评级
5年评级(较上期)
上海证券评级
★★★
--
--
--
基金代码 004687
基金全称 汇添富熙和精选混合型证券投资基金
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
业绩比较基准 沪深300指数收益率*30%+中债综合指数收益率*70%
投资风格 稳健成长型
投资目标 在严格控制风险和保持资产流动性的基础上,力争实现基金资产的中长期稳健增值。
投资范围 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持债券、政府支持机构债券、地方政府债券、可交换债券、中小企业私募债券、可转换债券(含分离交易可转债)及其他经中国证监会允许投资的债券或票据)、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款(包含协议存款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具、权证、股指期货、股票期权、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
投资理念
首次募资金额 36,840.10万元
代销申(认)购最低额 10元
直销申(认)购最低额 50000元
定期定额最低申购额
管理费用 0.60%
托管费用 0.10%
销售服务费 --
分配原则 1、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红; 2、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值;即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位该类基金份额收益分配金额后不能低于面值; 3、同一类别内每一基金份额享有同等分配权; 4、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。 在不违反法律法规且对基金份额持有人利益无实质性不利影响的前提下,基金管理人可对基金收益分配原则进行调整,无需召开基金份额持有人大会。
投资策略 1、资产配置策略 本基金综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素(其中,基本面因素包括国民生产总值、居民消费价格指数、工业增加值、失业率水平、固定资产投资总量、发电量等宏观经济统计数据;政策面因素包括存款准备金率、存贷款利率、再贴现率、公开市场操作等货币政策、政府购买总量、转移支付水平以及税收政策等财政政策;市场面因素包括市场参与者情绪、市场资金供求变化、市场P/E与历史平均水平的偏离程度等),结合全球宏观经济形势,研判国内外经济的发展趋势,并在严格控制投资组合风险的前提下,对投资组合中股票、债券、货币市场工具和法律法规或中国证监会允许基金投资的其他品种进行战略配置和动态调整,以规避或分散市场风险,力争实现基金资产的中长期稳健增值。 2、股票投资策略 在股票投资中,本基金主要采用“自下而上”的策略,精选出具有持续竞争优势且估值有吸引力的股票,精心科学构建股票投资组合,并辅以严格的投资组合风险控制,以获得当期的较高投资收益。 本基金精选组合成份股的过程具体分为二个层次进行:第一层次,企业竞争优势评估。通过深入的案头分析和实地调研,发现在经营中具有一个或多个方面的持续竞争优势(如公司治理优势、管理层优势、生产优势、市场优势、技术优势、政策性优势等)、管理出色且财务透明稳健的企业;第二层次,估值精选。基于定性定量分析、动态静态指标相结合的原则,采用内在价值、相对价值、收购价值相结合的估值方法,选择股价没有充分反映价值的股票进行投资及组合管理。 3、债券投资策略 (1)利率策略 本基金将通过全面研究和分析宏观经济运行情况和金融市场资金供求状况变化趋势及结构,结合对财政政策、货币政策等宏观经济政策取向的研判,从而预测出金融市场利率水平变动趋势。在此基础上,结合期限利差与凸度综合分析,制定出具体的利率策略。 具体而言,本基金将首先采用“自上而下”的研究方法,综合研究主要经济变量指标,分析宏观经济情况,建立经济前景的场景模拟,进而预测财政政策、货币政策等宏观经济政策取向。同时,本基金还将分析金融市场资金供求状况变化趋势与结构,对影响资金面的因素进行详细分析与预判,建立资金面的场景模拟。 在此基础上,本基金将结合历史与经验数据,区分当前利率债收益率曲线的期限利差、曲率与券间利差所面临的历史分位,判断收益率曲线参数变动的程度与概率,即对收益率曲线平移的方向,陡峭化的程度与凸度变动的趋势进行敏感性分析,以此为依据动态调整投资组合。如预期收益率曲线出现正向平移的概率较大时,即市场利率将上升,本基金将降低组合久期以规避损失;如出现负向平移的概率较大时,则提高组合久期;如收益率曲线过于陡峭时,则采用骑乘策略获取超额收益。本基金还将在对收益率曲线凸度判断的基础上,利用蝶形策略获取超额收益。 (2)信用策略 信用债券收益率是与其具有相同期限的无风险收益率加上反映信用风险收益的信用利差之和。基准收益率主要受宏观经济环境的影响,信用利差收益率主要受对应的信用利差曲线以及该信用债券本身的信用变化的影响,因此本基金分别采用基于信用利差曲线变化策略和基于信用变化的策略。 1)基于信用利差曲线变化的策略 本基金将以下两方面分析信用利差的变化情况,并采取相应的投资策略: 宏观经济环境对信用利差的影响:当宏观经济向好时,信用利差可能由于发债主体盈利能力改善而收窄;反之,信用利差可能扩大。本基金将根据宏观经济的变化情况,加大对信用利差收窄的债券的投资比例。 市场供求关系对信用利差的影响:信用债券的发行利率、企业的融资需求等都将影响债券的供给,而政策的变化、其他类属资产的收益率等也将影响投资者对信用债券的需求,从而对信用利差产生影响。本基金将综合分析信用债券市场容量、市场形势预期、流动性等因素,在具有不同信用利差的品种间进行动态调整。 2)基于信用变化的策略 本基金依靠内部信用评级系统持续跟踪研究发债主体的经营状况、财务指标等情况,对其信用风险进行评估并作出及时反应。 为了准确评估发债主体的信用风险,我们设计了定性和定量相结合的内部信用评级体系。内部信用评级体系遵循从“行业风险”-“公司风险”(包括公司背景、公司行业地位、企业盈利模式、公司治理结构和信息披露状况、及企业财务状况)-“外部支持”(外部流动性支持能力及债券担保增信)-“得到评分”的评级过程。其中,定量分析主要是指对企业财务数据的定量分析,主要包括四个方面:盈利能力分析、偿债能力分析、现金流获取能力分析、营运能力分析。定性分析包括所有非定量信息的分析和研究,作为定量分析的重要补充,能够有效提高定量分析的准确性。 本基金内部的信用评级体系定位为即期评级,侧重于评级的准确性,从而为信用产品的实时交易提供参考。本基金会对宏观、行业、公司自身信用状况的变化和趋势进行跟踪,发掘相对价值被低估的债券,以便及时有效地抓住信用债券本身信用变化带来的市场交易机会。 3)个券选择策略 本基金将根据信用债券市场的收益率水平,在综合考虑信用等级、期限、流动性、市场分割、息票率、税赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础上,建立收益率曲线预测模型和信用利差曲线预测模型,并通过这些模型进行估值,重点选择具备以下特征的信用债券:较高到期收益率、较高当期收入、预期信用质量将改善,以及价值尚未被市场充分发现的个券。 (3)可转换债券投资策略 对于本基金中可转债的投资,本基金主要采用可转债相对价值分析策略。 由于可转债兼具债性和股性,其投资风险和收益介于股票和债券之间,可转债相对价值分析策略通过分析不同市场环境下其股性和债性的相对价值,把握可转债的价值走向,选择相应券种,从而获取较高投资收益。 其次,在进行可转债筛选时,本基金还对可转债自身的基本面要素进行综合分析,这些基本面要素包括股性特征、债性特征、摊薄率、流动性等,形成对基础股票的价值评估。本基金将可转债自身的基本面分析和其基础股票的基本面分析结合在一起,最终确定投资的品种。 (4)中小企业私募债券投资策略 本基金将在严格控制信用风险的基础上,通过严密的投资决策流程、投资授权审批机制、集中交易制度等保障审慎投资于中小企业私募债券,并通过组合管理、分散化投资、合理谨慎地评估、预测和控制相关风险,实现投资收益的最大化。 本基金依靠内部信用评级系统持续跟踪研究发债主体的经营状况、财务指标等情况,对其信用风险进行评估并作出及时反应。内部信用评级以深入的企业基本面分析为基础,结合定性和定量方法,注重对企业未来偿债能力的分析评估,对中小企业私募债券进行分类,以便准确地评估中小企业私募债券的信用风险程度,并及时跟踪其信用风险的变化。 本基金对中小企业私募债券的投资策略以持有到期为主,在综合考虑债券信用资质、债券收益率和期限的前提下,重点选择资质较好、收益率较好的中小企业私募债券进行投资。 基金投资中小企业私募债券,基金管理人将根据审慎原则,制定严格的投资决策流程、风险控制制度和信用风险、流动性风险处置预案,并经董事会批准,以防范信用风险、流动性风险等各种风险。 4、资产支持证券投资策略 本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上,对资产支持证券标的资产的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行分析,评估其相对投资价值并作出相应的投资决策,以在控制风险的前提下尽可能的提高本基金的收益。 在资产支持证券的选择上,本基金将采取“自上而下”和“自下而上”相结合的策略。“自上而下”投资策略指在平均久期配置策略与期限结构配置策略基础上,本基金运用数量化或定性分析方法对资产支持证券的利率风险、提前偿付风险、流动性风险溢价、税收溢价等因素进行分析,对收益率走势及其收益和风险进行判断。“自下而上”投资策略指运用数量化或定性分析方法对资产池信用风险进行分析和度量,选择风险与收益相匹配的更优品种进行配置。 5、权证投资策略 本基金将权证看作是辅助性投资工具,其投资原则为优化基金资产的风险收益特征,有利于基金资产增值,有利于加强基金风险控制。本基金将在权证理论定价模型的基础上,综合考虑权证标的证券的基本面趋势、权证的市场供求关系以及交易制度设计等多种因素,对权证进行合理定价。本基金权证主要投资策略为低成本避险和合理杠杆操作。 6、股指期货投资策略 本基金按照风险管理的原则,以套期保值为目的,参与股指期货交易。 本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理人将根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素,结合定性和定量方法,确定投资时机。基金管理人将结合股票投资的总体规模,以及中国证监会的相关限定和要求,确定参与股指期货交易的投资比例。 基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。 基金管理人在进行股指期货投资前将建立股指期货投资决策小组,负责股指期货的投资管理的相关事项,同时针对股指期货投资管理制定投资决策流程和风险控制等制度,并经基金管理人董事会批准后执行。 若相关法律法规发生变化时,基金管理人期货投资管理从其最新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。 7、股票期权投资策略 基金管理人在进行股票期权投资前将建立股票期权投资决策小组,负责股票期权投资管理的相关事项。 本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。 若相关法律法规发生变化时,基金管理人股票期权投资管理从其最新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。未来如法律法规或监管机构允许?鹜蹲势渌谌ㄆ分郑净鸾诼男惺实背绦蚝螅扇胪蹲史段Р⒅贫ㄏ嘤ν蹲什呗浴? 8、国债期货投资策略 本基金按照风险管理的原则,以套期保值为目的,参与国债期货交易。本基金将按照相关法律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析,对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控,在追求基金资产安全的基础上,力求实现基金资产的中长期稳定增值。 9、融资投资策略 本基金将在充分考虑风险和收益特征的基础上,审慎参与融资交易。本基金将基于对市场行情和组合风险收益的的分析,确定投资时机、标的证券以及投资比例。若相关融资业务法律法规发生变化,本基金将从其最新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。
决策依据
决策程序
投资标准 基金的投资组合比例为:本基金投资于股票资产占基金资产的比例为0%-40%。每个交易日日终,在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后,本基金持有的现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%,本基金所指的现金类资产范围不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等资金类别,法律法规另有规定的从其规定。
风险收益特征 本基金为混合型基金,其预期风险收益水平低于股票型基金,高于债券型基金及货币市场基金,属于中等收益/风险特征的基金。
风险管理工具
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上半年40城新房成交量大降18% 杭州等6城竟逆势增长

07/06
2020
来源
中国经济网
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楼市回暖了吗?上半年各地房地产市场表现如何?易居房地产研究院3日发布的《2020年6月全国40城新建商品住宅成交报告》显示,今年上半年40城新房成交量同比下降18%,同比降幅持续收窄。韶关、温州、杭州等6城成交量同比增长,珠海、武汉、西安同比降幅最大。 据了解,上述报告的40个典型城市中,包括北京、上海、广州、深圳4个一线城市;苏州、福州、南京、青岛、杭州等18个二线城市;以及扬州、东莞、温州、岳阳、无锡等18个三四线城市。 上半年40城新房成交量同比降18% 报告显示,2020年上半年,40城新建商品住宅成交面积同比下降18%。从单月表现来看,6月40城新建商品住宅成交面积环比增长12%,同比增长6%;继5月成交面积年内首次同比转增后,6月40城成交面积继续同比正增长,说明房地产市场已走上正轨。 “今年1月,受春节与去年错位影响,成交面积同比下降近两成。2月受新冠肺炎疫情影响,全国大部分城市售楼处关闭,销售受到极大影响,40城累计成交面积同比增速曲线大幅跳水。3月以来多数城市销售活动逐渐恢复正常,40城累计成交面积同比降幅已连续4个月收窄。”报告对各月情况进行了分析。 而分地区来看,今年上半年,一线城市累计同比下降20%,二线城市累计同比下降19%;三四线城市累计同比下降13%。 韶关成交量增速领跑,武汉大降46% 报告显示,今年上半年,40城中只有韶关、温州、杭州、成都、厦门和东莞这6个城市新建商品住宅成交量同比增长,其余均同比下降。 “韶关增速最高,可能与其去年同期楼市比较低迷、成交基数较低有关,今年疫情后供应量较大使得成交量增速较高。”报告还分析,“杭州和成都由于新房限价,导致部分楼盘新房与二手房价格倒挂,今年以来已多次出现‘万人摇’的情况,新房市场热度持续不退。” 上半年新房成交量同比降幅靠前的3个城市分别是珠海、武汉和西安。报告认为,珠海2018年末和2019年上半年放松了对部分区域的限购,2019年上半年新房成交面积同比大幅增长一倍多,去年同期基数太高,导致今年上半年降幅较大。 报告分析,由于疫情原因,武汉2月和3月新房基本没有成交量,4月以来已经逐步恢复,今年上半年成交面积大幅下降在情理之中。 西安前两年在人才新政刺激下人口净流入排在全国前列,2018年和2019年上半年楼市成交火热,6月出台了二线城市中最严厉的限购政策,此后楼市开始降温,今年上半年成交量降幅仅次于珠海和武汉。 报告显示,一线城市中上海和深圳成交量同比降幅较小,北京和广州降幅较大;二线主要城市中,南京、青岛、宁波同比降幅较小,重庆、长沙和郑州同比降幅较大。 三季度部分热点城市仍有望保持目前销售热度 据不完全统计,春节以后,全国已有10余个城市出现了“政策一日游”的现象,包括广州、驻马店、宝鸡、济南、海宁、柳州、青岛、赤峰、荆州和淮安,相关限购限售政策放宽或首付降低的条款均被撤回或调整,近日有关环京怀来取消限购政策的传言也被当地政府辟谣,说明中央“房住不炒”的底线仍不可触碰。 报告认为,从政策面来看,中央对房地产的调控基调并未随疫情发生而改变,疫情后提出的“新基建”也试图转变过去对房地产的依赖。 同时,央行也在多个场合和报告中,明确重申要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”要求,保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。 另外,购房需求端来看,受疫情影响,外贸、旅游、餐饮、服务等相关行业居民收入也存在下降风险,一定程度上会抑制购房置业需求。 报告指出,3月份以来,全国各地销售活动逐步恢复正常,深圳和上海的部分豪宅项目销售火爆,成都和杭州多次出现新房“万人摇号”的现象,但这只是局部现象,大部分城市楼市成交逐步恢复至正常,楼市并未出现明显的抬头或者过热迹象。 易居研究院研究员沈昕认为,“5月份以来40城成交已连续两月同比正增长,部分城市楼市供销两旺,预计三季度部分热点城市仍有望保持目前的销售热度。但在目前的经济环境和政策环境下,大部分城市的楼市成交不具备大幅增长的条件。” 沈昕还表示,疫情发生后,部分城市降低了预售条件,加快预售证审批,预计三季度楼市供应量还会有所增加。 [02] \t
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