商品期货收盘多数上涨 玻璃大涨3.93％、尾盘一度触及涨停

5月25日国内期货市场收盘，商品期货多数上涨，玻璃大涨3.93%，尾盘一度触及涨停。其他主力合约，沥青大涨超3%，LPG、豆粕等涨逾1%，棕榈、苹果等小幅上涨；锰硅跌超3%，鸡蛋、沪镍跌超2%，郑醇、热卷等跌超1%，棉花、红枣等小幅下跌。 北方地区部分生产线停产改善了辐射地区的供需矛盾，玻璃现货市场稳中向好，贸易商及下游继续备货积极，生产企业库存加速去化，上周玻璃行业库存再度刷新今年3月6日以来新低。华中市场继续依托价格优势继续加大外发，厂家走货顺畅，主流厂库报价上涨100至1400，实际成交也有所提高。 铁矿大涨之后 供需怎样变化 潜在空间如何跟踪？ 巴西供应除了疫情影响，还有停产矿区复产、北部矿区增产进度不及预期影响，很难突然提高产量。而国内生铁产量大概率保持增长，供需格局在6月仍然偏紧。潜在上涨空间通过钢材利润、废钢铁水价差等相对估值进行跟踪。风险点需要关注终端需求的季节性走弱幅度、以及巴西疫情的边际拐点。 未来供需将怎样变化？巴西今年发货量持续低于预期，不仅有疫情的影响，停产矿区复产、新矿区增产进度均低于预期，因此巴西的供应量在年内很难突然恢复。同时巴西是南半球国家，目前正将进入冬季，更利于呼吸系统疾病传播，疫情对其生产的干扰，可能会进一步放大。需求方面，国内生铁产量和疏港量预计保持增长，预计港口库存在6月继续下降至1.06亿吨左右，维持供需偏紧的格局。 潜在上涨空间如何跟踪？焦炭和铁矿短期内的驱动仍然向上，可能继续压缩钢厂利润，同时也会压缩废钢和铁水之间的价差。当钢厂利润压缩至微利甚至亏损后，以及废钢和铁水价差处于低位、废钢性价比提升后，都将降低对铁水端的需求。此时焦炭和铁矿向上的驱动力将减弱，则上涨可能告一段落。 潜在的风险点在哪？需要关注终端需求季节性走弱幅度、巴西疫情出现边际拐点、巴西实际发货量是否超季节性增加。 [33] \t