央行：目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平

５月１４日，市场有一笔２０００亿元一年期中期借贷便利（ＭＬＦ）到期。中 国人民银行当天发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开 展逆回购操作，亦无ＭＬＦ操作。 在每月中旬新作或续作ＭＬＦ成为“惯例”的情况下，５月１５日还将迎来０． ５个百分点的定向降准落地。央行是否会实行“双降”，对于部分国债期货投资者来 说备受期待。不过，“双降”能否顺利落地，市场预期并不一致。 截至５月１４日，央行已连续３０个工作日未开展公开市场逆回购操作。前次开 展逆回购操作还是在今年３月３１日，从４月份起，逆回购操作已连停一个半月，停 做时间之长为近年来罕见。 有关市场人士认为，正如各方面信息所显示，当前银行体系流动性充裕。 一方面，回购市场成交维持高位。最近银行间市场上债券质押式回购日成交额基 本都在５万亿元左右。另一方面，货币市场利率持续保持在历史低位。５月１３日， 在银行间市场上，存款类机构质押利率债的隔夜回购利率（ＤＲ００１）一度成交０ ．５４％，创下历史新低，全天加权平均利率也跌破０．７％关口至０．６８％，处 于历史低位水平。７天期品种（ＤＲ００７）加权平均利率也只有１．２６％，大幅 低于央行７天期逆回购操作利率（２．２％）。在长期限方面，１年期股份行同业存 单发行利率也不过１．７％左右，大幅低于１年期ＭＬＦ利率。 ４月３日，央行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和 仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率１个百分点，于４月 １５日和５月１５日分两次实施到位，每次下调０．５个百分点。４月１５日的定向 降准已实施，释放资金约２０００亿元，５月１５日定向降准将再次释放约２０００ 亿元资金。 江海证券首席经济学家屈庆认为，考虑到央行通过再贷款投放了大量基础货币， 而且周五还将有２０００亿元降准资金到位，缩量续作可能性大。中央政治局会议提 出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性 合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。 引发市场对于“降息”的更大期待。 国盛证券首席宏观分析师熊园认为，以更大政策力度对冲疫情影响，意味着货币 政策基调更偏宽松，预计５月份会有ＭＬＦ和贷款市场报价利率（ＬＰＲ）降息。 “随着经济社会逐渐恢复正常秩序，货币政策也进入到观察期。从央行角度看， 一方面需要观察经济恢复程度，另一方面也要关注过于宽松的资金面或资金面宽松预 期是否会导致机构过快加杠杆。”粤开证券首席经济学家李奇霖认为。 [32] \t