美国4月CPI大跌 创近十年来最大环比降幅 意味着什么？

美国劳工部5月12日公布数据显示，受新冠疫情蔓延导致美国经济大面积“瘫痪”影响，美国4月消费者价格指数（CPI）环比下降0.8%，创下2008年经济大衰退以来最大环比降幅，核心消费者价格指数（core consumer price index, Core CPI）更是创下史上最大降幅。 有观点认为，物价持续下跌趋势将引发市场对通货紧缩的担忧，进而加剧人们对美国经济如何从衰退中复苏的担忧。也有观点认为，随着一系列管控措施放松，物价下跌趋势或将出现逆转。 CPI下降创纪录 美国劳工部数据显示，受新冠疫情蔓延影响，美国消费者对能源、服装和出行需求大幅减少，相关价格大幅下滑。消费者价格指数连续第二个月下降，4月环比下降0.8%。 剔除能源和食品价格后，另一重要数据4月核心消费者价格指数（core consumer price index, Core CPI）环比下降0.4%。据悉，这是美国劳工部自1957年开始跟踪这一数据以来，核心消费者价格指数出现的最大环比降幅。 能源方面，数据显示产品价格水平走低10.1%，其中汽油价格降幅达20.6%。受新冠疫情蔓延影响，消费者纷纷取消出行，选择在家工作甚至失业，能源需求大幅下降。据美国劳工部统计，近两个月来，美国首次申请失业救济人数已经突破3350万。 同时，石油公司仍在生产，而存储能力有限。由于显著承压，纽约原油期货价格上月底罕见跌为负值。此外，能源产品价格还受到全球能源市场波动影响，继沙特3月打响原油价格战第一枪以来，油价应声急挫。 随着需求减少，服装、汽车保险、机票和住宿价格下降也在整体上拖累了消费者价格指数下降。占比近63%的服务消费4月环比下降0.3%，为1982年底以来的最大环比降幅。 为防控疫情蔓延，美国各州和地方政府3月底以来实施了一系列“宅家令”，全国约90%以上地区民众受影响，消费者对度假等非必需品的消费需求大幅下降。经济学家担心，即使在限制措施解除后，消费者仍将保持谨慎，这类支出可能需要一段时间才能恢复，物价下跌的影响可能加剧。 与之形成鲜明对比的是，由于消费者在疫情期间大量囤积食品，各类食品价格指数普遍有所上涨。美国劳工部数据显示，4月食品价格环比上涨1.5%，家庭食品价格上涨2.6%，创下1974年2月以来的最大涨幅。具体而言，肉类、禽类、鱼类和蛋类价格上涨4.3%，谷物和烘焙食品价格上涨2.9%，果蔬价格和乳制品价格分别上涨1.5%。 美国劳工部表示，受疫情影响，部分数据未能进行现场采集，约34%的商品和服务价格没有收录在4月CPI报告中。而在去年4月，这一比例仅为14%。 前景仍不明朗 众所周知，消费者价格指数是一个反映居民家庭一般购买消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。美国有线电视新闻网（CNN）指出，物价下跌听起来可能是件好事，但不少经济学家认为，通货紧缩（通货膨胀的反面）到来将是非常糟糕的消息。 美联储前经济学家、现为华盛顿公平增长中心宏观经济政策主管的克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）用“吓人”来形容这份消费者价格指数，“我非常担心我们正陷入通缩螺旋。” 有分析指出，当消费者不买东西导致价格下跌，制造商有时无法获得足够的利润来生产他们想要销售的产品，这意味着他们将停止生产并解雇工人。而这可能引发一个恶性循环，即随着更多的人失业，需求继续下降。 三菱UFJ金融集团驻纽约首席分析师克里斯·鲁普基（Chris Rupkey）表示：“经济崩溃已转向危险的一面，即物价正被拉入深渊”，“大萧条之所以持续这么长时间，部分原因在于消费者知道，他们可以等到明年以更低的价格购买汽车、冰箱和住房。” 经济学家预计，新冠疫情危机或将产生较大程度的通货紧缩效应，这对美联储的政策制定者来说也是个坏消息。美联储倾向于将通胀率保持在2%左右，从而将美国经济保持在理想的平衡状态。 为应对疫情给经济带来的负面影响，美国联邦政府紧急注入大量资金为经济纾困，美联储也推出了庞大的货币政策刺激计划。通常情况下，这类政策会增加通货膨胀。但牛津经济学首席美国经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）表示，考虑到物价走势，“通胀飙升并不是最令人担心的事情。” 据报道，特朗普周二再次敦促美联储采取负利率，但美联储官员表示，将采取一切可能的措施来缓解封锁措施对经济的冲击，但有一件事他们可能不会做：将利率降至负值。 据悉，欧洲和日本等国央行尝试过推行负利率，意在鼓励放贷，进而促进消费者支出和企业投资，但效果不一。美联储对使用这个工具态度谨慎，称其可能适得其反，或破坏金融市场稳定。 纽约金融机构Amherst Pierpont Securities LLC首席经济学家斯坦芬·斯坦利（Stephen Stanley）认为，物价下跌只是暂时的。他在一份给客户的报告中称，“物价下跌在封锁措施解除后预计不会持续太久，当夏季经济活动开始回升，可能会出现至少部分逆转。” [151] \t