为什么投资者和投机者要选择期权作为投资工具答案很简单，期权能提高股票投资的收益，或者说期权是投资组合的一种保障手段。 假设你以每股30美元的价格购买了一只股票，现在股票的价格上升到每股33美元，你获得了10％的利润，这是多么令人高兴的事情啊!但如果你不是购买股票，而是购买了一种适当的期权，那么你有可能获得高达100％的利润，这是多么令人惊奇的事情啊! 当然，投资存在风险，期权投资也一样存在风险。为了使投资收益*化，你就必须了解期权的风险和期权的优势。 本书的目标读者是那些刚刚开始学习期权以及有一定期权基础、想将自己的期权知识提高到更高水平的人。 本书的重点就是研究股票期权，即和个股联系在一起的期权。书中运用了一系列的例子来说明看涨期权和看跌期权的运用，全部交易都是真实的。

前言 作者简介 致谢 第一部分 基本知识 第一章 引言 1．1为什么选择期权 1．2期权的基本概念 1．3股票和期权之间的主要差别 1．4期权交易的详细解释 第2章 期权选择 2．1什么样的期权合约才是划算的 2．2选择看涨期权合约 2．3总体评价 2．4选择看跌期权合约 第3章 进入和退出期权交易 3．1进入交易 3．2退出交易 第4章 希腊字母(风险参数／避险参数) 4．1 Delta 4．2 Theta 4．3 Gamma 4．4 Vega 4．5 Rho 第5章 风险示意图 5．1单一期权交易 5．2多种期权交易 5．3总体评价 第6章 长期普通股预期证券(LEAPS)期权 总体评价 第7章 期权履约或转让的忧虑 7．1总体评价 7．2应用 第8章 经纪人的选择 8．1经纪人的类型 8．2佣金 8．3交易平台 8．4保证金以及交易限制 8．5经纪人的人工服务 8．6总体评价 第9章 各种交易技巧 9．1时间就是金钱 9．2依据趋势进行交易 9．3期权交易的风险资本 9．4追踪交易 9．5预期事件 9．6实时报价? 9．7市价委托 9．8期权的计算工具 第二部分交易策略 第10章 垂直价差期权 10．1空头价差期权 10．2多头价差期权 第11章 特殊事件下的多头价差期权总体评价 第12章 日历价差期权 12．1循环机制 12．2总体评价 第13章 **日历价差期权 1 3．1波动率的偏移 1 3．2比例日历价差期权交易 13．3深价内看跌LEAPS日历价差期权 13．4对角日历价差期权交易 第14章 备兑看涨期权 14．1理想化的交易 14．2现实交易 14．3备兑看涨期权VS没有保障的看跌期权 14．4总体评价 第15章 跨式交易和勒束式交易 15．1跨式交易 15．2勒束式交易 第16章 股票交易的修复和加强策略 16．1股票修复策略 16．2股票加强策略 第17章 配对看跌期权策略 总体评价 第18章 双限交易 总体评价 第19章 **双限交易、 总体评价 第20章 沽出未抵押期权 20．1沽出未抵押期权合约的风险 20．2用未抵押看跌期权合约来购买股票 第21章 股票替代品 21．1合成股票多头 21．2深价内未抵押看跌期权 21．3深价内未抵押看涨期权 第22章 反向价差期权交易 总体评价 第23章 蝶式价差期权 23．1标准的蝶式价差期权 23．2修正的蝶式价差期权 23．3不对称蝶式价差期权 第24章 铁鹰价差交易和双对角线价差期权交易 24．1铁鹰价差交易 24．2双对角线价差期权交易 24．3总体评价 第25章 年底纳税策略 25．1税法的限制 25．2合格的备兑看涨期权 25．3总体评价 第三部分特殊主题 第26章 使用期权合约对指数进行当日冲销 总体评价 第27章 Delta中性策略 第28章 *大痛苦理论 第29章 隐含波动与布莱克一斯科尔斯公式 29．1历史背景 29．2隐含波动 29．3隐含波动的应用 29．4总体评价 第30章 看涨期权与看跌期权的平价关系 30．1看涨期权合约的成本高于看跌期权合约 30．2看涨期权与看跌期权的平价关系的应用 译者后记

W．爱德华·奥姆斯特德(w．Edward Olmstead)曾获得美国西北大学博士学位，现在是麦科米克(McCormick)工程与应用科学学院的应用数学教授。他多次获得教师的称号，并在工程与应用科学的期刊上发表了大量的文章。 在金融领域里，奥姆斯特德博士有着超过10年的期权。

这本《期权操作》(作者魏振祥、左宏亮)是“期货市场研究丛书”其 中一册。《期权操作》收录了认识期权——掌握新工具，拥抱新机会；弄清期 权游戏规则——赢在起跑点；入市前行情分析与交易策略运用；入市后行 情分析与交易策略运用等内容。

第一章 认识期权——掌握新工具，拥抱新机会 第一节 认识期权交易 一、打破神秘，走近期权 二、撩开面纱，把握期权 三、解读图表，剖析期权 第二节 了解期权的优势 一、期货公司新的增长点 二、投机者的乐园 三、套保者的希望 附l：套期保值案例分析 附2：期权——增强中国订单农业持久力 第三节 期权交易成功守则 一、耐心 二、毅力 三、知识 四、诚实 五、规划 附：关于损益平衡点 六、纪律 第二章 弄清期权游戏规则——赢在起跑点 第一节 认识期权合约 一、期权合约文本式样 二、期权合约术语 第二节 期权交易流程 一、开户 二、了解期权交易指令 三、下达期权交易指令 四、成交 五、期权部位了结方式 第三节 期权保证金 一、单一部位保证金收取办法 二、组合部位保证金收取方式 第四节 期权结算流程 一、期权多头结算流程 二、期权空头结算流程 三、期权与期货每日结算的区别 第五节 期权限仓 一、期权限仓的方式 二、期权限仓的特点 第六节 期权做市商 一、什么是期权做市商 二、引入做市商的原因 三、投资者如何询价 四、做市商报价要求 五、做市商风险规避 六、国外做市商制度 第三章 入市前行情分析与交易策略运用 第一节 牛市期权交易策咯 第一招：即将大涨，买人看涨期权赚取数倍利润 第二招：看不跌，卖出看跌期权赚取权利金 第三招：强烈看多，建立合成期货多头 第四招：小幅上涨，买人看涨期权，垂直套利稳稳赚 第二节 熊市期权交易策略 第一招：即将大跌，买人看跌期权赚钱*快 第二招：看不涨，卖出看涨期权赚取权利金 第三招：强烈看空，建立合成期货空头 第四招：下跌有限，买人看跌期权，垂直套利风险小 第三节 盘整行情中的期权交易策略 第一招：卖出跨式，盘整时候赚*多 第二招：卖出宽跨式，获利区间*大 第三招：买人蝶式套利，稳扎稳打 第四节 突破行情下的期权交易策咯 第一招：买入跨式，大涨大跌都能赢 第二招：买人宽跨式，小钱赚取大波动 第三招：卖出蝶式套利，巧赚小波动 第五节 买入期权，为期货投资投份保险 第一招：买人看涨期权，保护期货空头部位 第二招：买人看跌期权，规避期货多头持仓风险 第六节 卖出期权，提升期货操作绩效 第一招：买人期货+卖出虚值看涨期权 第二招：卖出期货+卖出虚值看跌期权 第七节 抓住秘诀，套利其实也简单 第一招：买人看涨期权+卖出看跌期权，并放空期货 第二招：买入看跌期权+卖出看涨期权，并做多期货 第三招：利用市场错误进行套利 第四章 入市后行情分析与交易策略运用 第一节 期货做多与期权的结合运用 第一招：保守型操作：做多期货，同时买进看跌期权 第二招：保守型操作：做多期货，同时卖出看涨期权 锁利 第三招：积极型操作：期货做多，出现获利，再卖出 看涨期权锁利 第四招：积极型操作：期货多单出现亏损，用买进看 跌期权反败为胜 第二节 期货做空与期权的结合运用 第一招：保守型操作：做空期货。同时买进看涨期权 第二招：保守型操作：做空期货，同时卖出看跌期权 锁利 第三招：积极型操作：期货傲空，出现获利，卖出看跌 期权锁利 第四招：积极型操作：期货空单出现亏损，用买进看涨 期权反败为胜 第三节 买进看涨期权交易策略运用 第一招：出现急涨，明显获利，卖出平值看涨期权 锁利 第二招：出现急涨，明显获利，卖出期货锁利 第三招：期货价格缓涨，处于小赚小赔，卖出看涨期权 增利 第四招：期货价格缓跌，出现亏损，卖出低执行价格看 涨期权反败为胜 第五招：期货价格急跌，明显亏损，卖出期货反败为胜 第四节 买进看跌期权交易策略运用 第一招：急跌，明显获利，卖出平值看跌期权锁利 第二招：急跌，明显获利，买进期货锁利 第三招：期货价格缓跌，处于小赚小赔，卖出看跌期权 获利 第四招：缓涨，出现亏损，卖出高执行价格看跌期权反 败为胜 第五招：期货价格急涨，明显亏损，买人期货反败为胜 第五节 卖出看涨期权交易策略运用 第一招：期货价格急跌，用买进看跌期权提高获利 第二招：期货价格缓跌，用卖出不同执行价格看跌期权 提高获利 第三招：期货价格缓跌，用卖出相同执行价格看跌期权 提高获利 第四招：期货价格缓涨，用买进看涨期权避险 第五招：期货价格上涨，用买进期货避险 第六节 卖出看跌期权交易策略运用 第一招：期货价格急涨，用买进看涨期权提高获利 第二招：期货价格缓涨，用卖出不同执行价格看涨期权 提高获利 第三招：期货价格缓涨，用卖出相同执行价格看涨期权 提高获利 第四招：期货价格缓跌，用买进看跌期权避险 第五招：期货价格下跌，用卖出期货避险 第五章 期权交易风险衡量与管理 第一节 认识期权风险指标 一、Delta(□，□) 二、Gamma(□) 三、Theta(e) 四、Vega(v) 五、Rho(p) 第二节 识别部位风险 一、期权多头部位的风险参数 二、期权空头部位风险参数 三、组合部位的风险参数 第三节 管理部位风险 一、中性对冲原理 二、Delta中性对冲 第四节 期权交易的风险 一、期权交易风险的特点 二、如何认识期权交易的风险 三、不同参与者的风险与管理 第六章 期权大观园 第一节 世界期权市场 一、世界期权市场发展现状 二、韩国期权为何如此火爆 第二节 期权风险研究 一、期权交易风险事件分析 二、期货与期权，谁能操纵谁 第三节 期权定价及隐含波动率 一、期权定价 二、隐含波动率 三、多空心态分析——PCR 主要参考书目

左宏亮，高级经济师，金融学博士。1994年就职于郑州商品交易所至今，先后在研发部、结算部、期权部、市场部等部门工作。现任郑州商品交易所市场部总监。 魏振祥，**经济师，博士。1994年开始学习、研究期权，1995年硕士毕业论文即为期权研究。1995年就职于郑州商品交易所至今，持续研究期权，先后在交割部、交易部、市场部、期权部、研发部、品种发展部等部门工作。现任郑州商品交易所品种发展部总监。代表著作《期权投资》。