水滴终将手伸向保险牌照　安心财险股权变更期远未截止？

作为四家持牌互联网保险公司之一的安心保险，正在经历多次股权变动。９月初

，正大制药（青岛）拟对安心保险增资２．１５亿元，并将成为其第二大股东。而水

滴公司旗下子公司又在不久前全资收购了安心财险第三大股东股权，从而曲线入股安

心保险。

刚刚完成Ｄ轮融资的水滴公司，正有意于探索打造中国版联合健康集团。对于此

次曲线入股安心财险，有业内人士表示，水滴可以作为安心保险的战略渠道，这是一

笔战略投资。自成立以来陷入持续亏损和管理层动荡的安心保险，在引入两位股东之

后，可否带来不一样的面貌？

水滴曲线入股安心保险

工商信息显示，北京通宇世纪科技有限公司在近日发生工商变更，原有的两名自

然人股东退出，新增单一投资方北京纵情向前健康科技有限公司。而后者是水滴公司

的全资子公司，实际控制人为沈鹏。

公开资料显示，北京通宇世纪科技有限公司是安心保险的并列第三大股东，持股

比例为１１．２８４％。水滴公司通过对北京通宇世纪科技有限公司的收购，从而间

接入股了安心保险，成为其第三大股东。

对于间接入股安心保险，水滴公司对财联社表示暂不方便回应。但有业内人士指

出，银保监会此前在推动银行业和保险业高质量发展指导意见中指出，要严格审查股

东资质，强化对股东和实际控制人的穿透管理。对于水滴的这笔曲线入股，还存在着

不确定性。

水滴公司在８月刚刚完成了Ｄ轮融资，实力大增，并有意做大做强。据创始人沈

鹏表示，Ｄ轮融资获得的资金，将投资于ＡＩ、大数据等科技领域，并希望进一步探

索健康、医疗服务领域，并不仅仅是一家单纯的保险中介流量平台。此外，水滴保险

商城还将向医疗机构、健康管理机构以及第三方机构开放，加速探索可以和健康险结

合的服务，打造中国版联合健康集团。

水滴公司旗下有水滴保险、水滴互助、水滴筹、水滴公司四个业务模块，形成事

前保障＋事后救助模式。光大证券表示，从商业模式上看，网络互助平台的管理费对

自身盈利贡献微乎其微，关键在于如何促使互助平台带来的大量短期流量转化为互联

网保险资源，形成健康领域的闭环。因此对于水滴公司而言，拥有一张互联网保险牌

照至关重要。

安心保险亟待增强资本金

安心保险成立于２０１６年，初始注册资本金为１０亿。安心保险和众安在线、

泰康在线以及易安财险，是目前中国仅有的四家持牌经营的互联网保险公司。“这意

味着他们不需要开设分支机构，就可以开展一部分全国性业务”，有业内人士表示。

虽然闯过“持牌关”，但安心保险的发展之路波折丛生。因为违规聘任高管，“

三会一层”运作、内部管控、关联交易存在问题，推出的“闲时退费”违反车险条款

，安心保险在２０１７年先后收到了银保监会的多张罚单。

光大证券认为，国内仅有的四家互联网专业财险公司均未能实现盈利，主要原因

为销售渠道过于依赖第三方合作平台，以及业务扩张初期部分险种风控不到位，导致

赔付率较高所致。

根据光大证券的数据，在四家互联网保险公司之中，安心保险选择了车险作为市

场的主要开拓方向，此后再以健康险作为保费收入增长的主要贡献点。安心保险保费

收入也从２０１６年的０．８亿增长至２０１９年的２７．２亿元。

但安心保险赔付率和渠道费用率上升明显。２０１７年至２０１９年，安心保险

赔付率分别达到６５％、９０％和１１０％；渠道费用率分别为１８％、２５％和３

６％。渠道能力尚未成熟，专业的互联网保险公司难以建立成熟的盈利模式。

经过几年的发展，安心保险偿付能力充足率不断下降，从２０１６年末的１５７

４．３９％，到２０１７年末的３６９．９５％，到２０１８年末的２４０．７９％

，再到２０１９年末的１２３．４５％。截至２０２０年二季度末为１２３．９％，

最新一期风险综合评级为Ｂ。

除了水滴公司外，安心保险还在９月４日公布，拟引入新股东正大制药（青岛）

，后者将对其增资２．１５亿元，增资完成后将增强资本实力。正大制药（青岛）背

后大股东为正大制药集团，旗下拥有上市公司中国生物制药以及多家医药公司，２０

１９年营收达到２６１亿，实力强大。引入正大制药，或能为安心保险注入新动力。

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