挂钩大宗商品风险上升　银保监会紧急摸排结构性存款

近日，时代周报记者获悉，有部分地区银保监局摸底辖内结构性存款等金融产品 的运行、销售情况。 “我们这边五一前收到银保监局的通知，主要是摸底结构性金融产品挂钩衍生品 的情况，相信摸底跟近期发生的原油宝等事件有关系。”５月８日，华北地区某大型 城商行负责人对时代周报记者表示。 继原油合约允许负价格交易之后，５月７日，芝加哥商品交易所（ＣＭＥ）公告 将允许部分品种的全球天然气合约以负价格交易，预计于５月１７日正式施行。 此举加重了国内监管和银行的担忧，民生银行、工商银行等日前已暂停包括天然 气在内的多个账户产品开仓交易。 从数据上看，目前结构性金融产品中，结构性存款比重颇大，原因在于，存款一 直是金融机构争夺的重点。 “中小银行的结构性存款要高于大型银行，它们面临的揽储压力比较大，高收益 产品对客户比较有吸引力。”５月９日，央行某地方分行人士告诉时代周报记者。 ５月１１日，央行最新公布数据显示，４月份人民币存款增加１．２７万亿元， 同比大幅度多增１．０１万亿元。另外，增速亦不低。４月末，本外币存款余额２０ ７．５９万亿元，同比增长９．７％。月末人民币存款余额２０２．２６万亿元，同 比增长９．９％，增速分别比上月末和上年同期高０．６个和１．４个百分点。 由于收益率较高，结构性存款近来成为银行吸存的“神器”之一。然而，原油宝 等结构性金融产品“出事”引起监管对现存产品风险的担忧。 ５月８日，融３６０大数据研究院分析师刘银平告诉时代周报记者，结构性金融 产品的风险主要是本金和收益风险。目前约一半结构性理财产品不保本，本金存在亏 损的可能，最差的情况是损失全部本金。“当前金融市场整体风险提升，个别金融产 品价格容易出现极端波动，结构性理财产品的到期收益率不确定性增加”。 值得关注的是，５月７日和９日，中国银保监会官网发布两则相关处罚通知，涉 及中信银行舟山分行和光大银行苏州分行，其中中信银行舟山分行发放用途不真实贷 款，贷款资金被挪用等违法违规行为被罚８０万元，做出处罚的日期为４月２６日。 这也是２０２０年首张针对结构性存款违规的罚单。 结构性存款高涨 结构性存款产品属于存款，但收益非固定，是一个浮动的收益区间。相比于普通 的存款产品，由于结构性存款嵌套了衍生品，因此预期最高收益率要高于同期限的普 通存款产品。 央行发布的数据也显示，截至３月末，全国商业银行结构性存款余额约为１１． ６７万亿元，较去年末增加２．０７万亿元左右，创历史新高。 据融３６０大数据研究院最新的统计显示，４月１３―１９日，人民币结构性存 款发行量为１４８只，较前一周增加了２２只，平均期限为１５７天，平均预期最高 收益率为５％，环比上涨１０ＢＰ。 数据显示，企业客户才是结构性存款的最大买家。从不少上市公司的公告里，也 能看到企业购买结构性存款的动态。比如，５月７日，力生制药发布公告称，同意公 司及全资子公司天津市中央药业有限公司以最高不超过３．５亿元的闲置自有资金购 买银行结构性存款。 虽然近期结构性存款产品的利率有所下行，但是下降的幅度并不大。疫情下政策 加码导致资金面持续宽松，存在企业拿到低成本资金后，再去购买结构性存款的套利 行为。 “结构性存款价格是刚性的，由此衍生成巨大的套息空间，套息空间的明显变大 可能推动了存款的恢复性增长，３月结构性存款规模再创历史新高或许可作为旁证。 ”兴业研究分析师郭益忻表示。 去年１０月１８日，银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的 通知》，明确结构性存款监管要求，提出结构性存款不得“出表”、设置２４小时冷 静期等要求。 “从当前的宏观货币政策来看，贷款端利率会持续下行，监管为防范金融机构风 险，应该会加大对存款端高息揽储的监管力度。因此，结构性存款从规模上会受到压 制，不会进一步爆发式增长。”５月９日，某国有银行风险管理部人士告诉时代周报 记者。 高收益的吸引力 据时代周报记者了解，近期有地方银保监局排查辖内银行结构性存款等金融产品 的运行、销售情况，也与近期挂钩产品出现风险事件有关。 ５月４日，国务院金融稳定发展委员会第二十八次会议指出，要高度重视当前国 际商品市场价格波动所带来的部分金融产品风险问题，提高风险意识，强化风险管控 。 据融３６０大数据研究院分析师殷燕敏介绍称，目前结构性存款和结构性理财产 品中，挂钩黄金、汇率、指数比较多，挂钩原油的很少。“商业银行吸收的嵌入金融 衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂 钩，使存款人在承担一定风险基础上获得相应的收益”。 由此可见，结构性存款涉及衍生品投资，存在一定投资风险。时代周报记者在采 访中了解到，大部分客户并不了解结构性存款的风险和产品结构，将其简单地归类于 存款，看中的是其较高的收益率。 “由于有存款收益，又有衍生品投资的收益，很受客户的青睐。我们依然卖得很 好，近期并没有明显的降温。”５月８日，某股份制银行理财经理告诉时代周报记者 。有部分股份制银行挂钩中国原油合约的结构性存款显示“售罄”或“停止销售”。 据记者了解，将挂钩的衍生产品行权条件设置为几乎不可能触发事件，使得结构 性存款从名义上的浮动收益产品变为实质上的固定收益产品，被视为“假结构性存款 ”。 但是，近期国际金融市场剧烈波动，不排除原本发生概率极低的事件突然成为可 能，“弄假成真”。 殷燕敏告诉时代周报记者，从结构性存款产品的收益结构设计以及到期收益率情 况来看，一般挂钩ＳＨｉｂｏｒ、ｌｉｂｏｒ指数的产品投资者拿到预期最高收益率 的概率极大，三层结构的产品投资者拿到中间层收益的概率极高。挂钩黄金、汇率、 股指等产品的结构性产品真结构性比较多。 据了解，现存市场上也不乏一些与利率挂钩的假结构性产品。 近期，有部分银行发行不同期限的结构性存款，挂钩利率是美元３个月伦敦同业 拆借利率（３Ｍ Ｌｉｂｏｒ），且触发最高收益率的条件为３Ｍ Ｌｉｂｏｒ利率 小于３％。据Ｗｉｎｄ统计，自２００８年１１月之后，３Ｍ Ｌｉｂｏｒ利率一直 没有高于３％。触发的条件比较简单，轻易就能达到，客户能够１００％的概率获得 高收益，风险极低。 [32] \t