新增社融超３万亿　４月金融支持实体暖意十足

央行１１日发布的三组数据显示，４月份，人民币贷款、社会融资规模、广义货 币（Ｍ２）“三量齐升”，金融对实体经济的支持依旧保持较强力度。 数据显示，４月份社会融资规模增量为３．０９万亿元，比上年同期多１．４２ 万亿元；４月份人民币贷款增加１．７万亿元，同比多增６８１８亿元；Ｍ２同比增 长１１．１％，增速分别比上月末和上年同期高１个和２．６个百分点。 金融支持实体经济力度增强 数据显示，为了对冲疫情的不良影响，今年前４个月金融支持实体经济力度明显 增强。 上证报记者初步统计，今年前４个月，社会融资规模增量达到１４．１７万亿元 ，比去年同期增加３７．８８％；新增人民币贷款８７９５７亿元，同比增加２８． ８６％。对比今年以来的金融数据可以发现，较之１、２月份，３、４月份金融对实 体经济的支持力度有了明显提升。 详细分析４月份社会融资规模的结构可以看出，人民币贷款和企业债券为主要贡 献力量，占比超过八成。 贷款结构也明显优化，财信证券首席经济学家伍超明表示，４月份人民币贷款同 比多增６８００亿元，其中短期贷款及票据融资贡献率达到六成以上，企业中长期贷 款同比增加较多，这显示出４月份企业复工复产步伐加快，投资消费需求有所回暖， 带动融资需求增加。 货币政策传导效率明显提升 多位分析人士认为，贷款增长较快，反映出我国货币政策传导顺畅，市场机制运 行良好。在银行信贷供给的流动性、资本、利率约束得到进一步缓解的背景下，银行 贷款投放的意愿和能动性较强，货币政策传导效率明显提升，贷款增长倍数于央行投 放流动性。 在加大信贷投放的同时，利率较以往有所降低。一季度货币政策执行报告显示， ４月中旬，新发放贷款中，利率低于原贷款基准利率０．９倍的占比为２８．９％， 超过ＬＰＲ（贷款市场报价利率）改革前２０１９年７月的３倍，贷款利率的隐性下 限已完全被打破。 市场利率走低带动融资成本下降。作为直接融资的重要组成部分，今年以来，债 券发行规模持续加大。央行４月初公布数据显示，２０２０年一季度，债券市场共发 行债券１２万亿元，同比增长１４％；余额为１０３万亿元，较上年末增长４％，市 场规模位居全球第二。 政策逆周期调节力度将持续 从政策表述看，金融领域支持实体经济的暖流还将持续。 央行近日称，下一阶段，稳健的货币政策更加灵活适度，强化逆周期调节，保持 流动性合理充裕。要在多重目标中寻求动态平衡，更加重视经济增长、就业等目标， 以更大的政策力度对冲疫情影响，为有效防控疫情、支持实体经济恢复发展营造适宜 的货币金融环境。 与此同时，地方政府专项债或成为推动５月社融增长的动力之一。５月６日召开 的国务院常务会议提出“再按程序提前下达１万亿元专项债新增限额，力争５月底发 行完毕”。 天风证券研究所银行业首席分析师廖志明表示，社融增速将延续上行，预计５月 政府债券净融资或超万亿，支撑５月社会融资增速进一步上升。 [32] \t