四险企被接管“满月”！“明天系”的变局：昨天、今天和明天

８月１７日，有媒体报道，包商银行前途未卜，将成为第一宗真正意义上的中国 商业银行破产案。也恰巧是这一天，明天系其他９家金融机构被接管已满一个月，其 中就包括４家保险公司。回溯明天系的变局，一起看看明天系的昨天、今天和明天。 中国金融业发展的历史长河中，有激流勇进，也有涓涓细流。资本运作、股权腾 挪的大市场上，风起云涌，或有人牵系万千，或有人全身而退，或有人高调前行，或 有人低调游弋。不一样的领域，中国资本市场中的各个角色，也开始了不同的“人生 ”。 “明天系”，中国金融市场中号称“最全能”的民营资本系族，也是最为神秘的 资本巨鳄，穿梭于中国资本市场之中，组成了中国资本市场中最为活跃的部分。从诞 生到发展、扩容，再到式微，“明天系”可谓是既出名又低调。 所谓“出名”是因其在资本市场上通过各种嵌套，编制了一张资本巨网；而“低 调”的由来，则主要体现在其掌门人的低调行事。既不轻意露面，更会公开表态，这 样一位幕后“制作人”，绝对给人一种“神秘感”。 但再低调的资本，依旧躲不过监管的“穿透式”审查。从２０１９年的包商银行 ，到２０２０年的９家机构，接连被接管的“明天系”资本，正在宣告“明天系”的 明天不再春光无限。引用监管的一段话，“谁要触碰法律‘红线’、逾越监管底线， 监管部门就一定会不遗余力、一查到底”。 截至８月１７日，华夏人寿、天安人寿、天安财险、易安财险４家险企被接管已 满一个月，也就是说距离接管时限一年已过去了１／１２的时间。 “Ａ智慧保”以“明天系”险企的“昨天与今天”为出发点，看这场大资本体系 下的风云变幻。 启 幕 金融拓围下的“神秘”与“野心” 说起“明天系”险企的起点，还是要从“明天系”的金融拓围说起。 其实，对于金融机构的布局，“明天系”的动作稍晚于“德隆系”，但从影响来 看，似乎比“前浪”更猛。只不过低调的行事作风，令“明天系”早期的动作神秘而 隐蔽。 关于“明天系”的崛起历程，《新财富》杂志曾总结为“操作股价－掏空转移－ 金融渗透”。而且， 有媒体判断，２００７年太平洋证券的上市是“明天系”发展 的分水岭。但此后掌门人的“亲自否认”，也将这一事件蒙上了神秘的面纱。 有报道称，当“明天系”形成以明天科技、西水股份、华资实业、爱使股份等上 市公司和交通、能源、媒体、影视、机场、飞机租赁等为核心的实体产业横轴，以恒 泰证券、新时代证券、包商银行、哈尔滨银行、潍坊银行、天安财险、天安人寿、生 命人寿、华夏人寿、新时代信托等为核心的金融产业纵轴时，“明天系”的产融结合 框架便已确立。 或许对于金融版图的构建，才是“明天系”想要的结果。而对于发展的目标，则 有预测认为是：“不只是参股更多的上市公司，在金融领域构建完整金融链条，为了 日后的大并购‘储备弹药’。” 从“明天系”进驻金融市场的脚步看 · １９９８－２００１年，加入第一波城商行改制潮。 · ２００１－２００４年，主攻证券、信托机构。 · ２００５－２００６年，入主城商行第二波。 · ２００６－２００９年，圈地保险公司。 · ２０１０年后，参与农商行改制，这“五步走”的阶段，已将“明天系”的 触角伸至金融业的各个板块。 “每个金融分支都拥有旗舰型企业”的现实，是对“明天系”金融帝国版图的勾 画，但也是日后起底“明天系”的重要依据。尤其是对于保险的布局，在如今监管“ 一参一控”的要求下，这种格局显得更不合规。 布 局 “明天系”与保险的爱恋纠葛 金融牌照一直以来都是肖建华极为看重的，那句曾经流传的“只进不出”，更显 示出“明天系”对于金融板块的把控，丝毫不松懈。 从内蒙古到全国，“明天系”对于资本的喜爱，早已在扩张的过程中表现得很明 显。尤其是对于资本积累具有关键作用的保险，“明天系”更加看重。 说到“明天系”与保险的渊源，还要追溯到２００６年左右中国保险市场的第三 次扩容潮。２００６年６月，国务院发布了《关于保险业改革发展的若干意见》，此 后全国再次掀起一股保险牌照扩容潮。此时，“明天系”也开始涉足，这仅是“明天 系”险企发展的一个起点。 资料显示，“明天系”开始接触保险，是从华夏人寿的设立开始。２００４年， 从华夏人寿的获批筹建到开业，可谓波折重重。作为主控华夏人寿的发起人，“明天 系”主动作为，但并未取得梦想中的结果。反而，华夏人寿因股东资格问题，未通过 监管审批放行。 不过，对于保险的热衷，并未因此被阻断。变更股东及注册资本，更换新的“影 子公司”，分拆由多家公司持股，“明天系”的第一家控股险企终于得以通过审批。 在“明天系”旗下，华夏人寿也出现了一些问题。 资料显示，２００７－２００９年，华夏人寿存在公司财务资料重大虚假记载、 向原保监会报送虚假的自查报告、未按照规定使用经批准或者备案的保险条款费率、 债券回购超过监管规定比例上限等１１项违法违规行为，被原保监会处罚１８８万元 。原董事长、原董秘、原董事被撤职，开展团体、保险长期险等新业务被停止一年。 这仅是“明天系”进驻保险的第一步，但并不顺利。 至２０１２年，“明天系”控股的第二、三家险企出现。２０１１年底，领锐资 产将所持有的天安财险１．２１亿股股份转让给西水股份。转让后，西水股份持有天 安财险８．６９亿股股份，占比２０％，跃升为第一大股东。按照天安人寿与天安财 险的关系，“明天系”也相当于掌握了天安人寿的控股权。 此后，对于保险的布局，“明天系”仍在不断加码。众所周知，国内四家专业互 联网险企之一的易安财险，虽然对外宣称“非明天系”，但通过层层嵌套，“明天系 ”的身影始终萦绕周围。据悉，易安保险的股权很分散，未出现一家控股的局面，但 这样的股权体系，似乎与包商银行的“套路”如出一辙，易安保险与“明天系”有千 丝万缕的关系。 对于保险的布局，“明天系”的野心并非于此。 有资料显示，除以上４家险企外，“明天系”还触及过生命人寿、长城人寿、中 再人寿、中再财险、新华人寿、国信人寿等多家保险公司。但随着后来股权的变动， “明天系”的涉足，也都成为过眼烟云。 值得注意的是，国信人寿，中国保险史上最“短寿”的一家险企，也曾与“明天 系”有瓜葛。但由于挪用保费、抽逃资本金投资等严重违规原因，２００７年，国信 人寿被撤销主体资格。 纵览“明天系”对保险的热情，不难看出保险在其金融版图中的重要地位。 行 进 资本“收揽”下的业绩跌宕 “明天系”的入驻，令这些保险公司也有了不一样的发展局面。除华夏人寿外， 其他３家险企的业务经营情况，并不乐观。 先来看财险方面，２０１９年的“跌宕”，令“明天系”财险公司遭遇成立以来 的最大亏损。 在“明天系”入驻的前期，财险的业绩表现尚可。但随着保险市场竞争的加剧， 在２０１９年，两家财险均出现了亏损。 尤其是天安财险，２０１８年，在已承保亏损１１．１３亿元下，２０１８年天 安财险最后的净利润依旧为正。但随着理财型产品退出历史舞台，天安财险的“弱点 ”开始暴露。 ２０１７年，天安财险开始停售理财型保险产品，进入理财型保险净兑付时期， 现金流压力凸显。２０１７年、２０１８年，天安财险的保户储金及投资款就减少了 近２０００亿元。 截至２０１８年１２月３１日，天安财险主要投资资产为长期股权投资２３２． ４亿和可供出售金融资产６８３．６亿元，合计９１６亿元，约占公司总资产的８０ ％。 其中，长期股权投资包括上市股权投资兴业银行２０５．９亿元、未上市股权投 资上海信泰天安置业有限公司２６．５亿元，可供出售金融资产包括信托产品４４９ ．１亿元、股权投资基金１８３．４亿元、上市股票投资１６．３亿元、债券投资１ ７．７亿元、证券投资基金６．８亿元以及未上市股权投资５．６亿元。 这是天安财险的家底，也是填补这个窟窿的资金来源。 另外，除巨大的资金缺口外，天安财险的业务发展也存在瓶颈。 数据显示，２０１８年，天安财险前五大险种全亏损。其中，车险保费１１９． ０８亿元，但亏损最多，６．８亿元；意外险保费８．７６亿元，亏损１．９亿元； 责任保险保费７．９５亿元，亏损０．２４亿元；健康险保费４．７３亿元，亏损０ ．３９亿元；企财险保费４亿元，亏损０．４６亿元。 虽然至２０１９年，其车险、责任险出现了承保盈利，但４个月两次踩雷履约保 证保险的天安财险，依旧躲不过巨亏的泥沼。 而易安财险，虽然在成立之初“风光”，但至２０１８年，易安保险开始转为亏 损，净利润为－１．９９亿元；２０１９年为－１．６７亿元。两年合计亏损３．６ ６亿元。直至２０２０年一季度，亏损再度扩大至－２．６２亿元。 据２０１９年易安保险年报数据显示，在其前五大险种中，意外险领先，而保证 险则排在第五位。但从承保利润看，意外险承保盈利０．３７亿元，而保证险则承保 亏损－１．８５亿元。 此前有媒体报道称，易安保险的信保业务保障的主要分为三类贷款：无抵押的信 用贷与有抵押的车抵贷，房抵贷。而车抵贷、房抵贷业务风险大量暴露，业务投诉频 发。 ２０１９年，易安保险更是因“涉嫌违法违规的互联网保险消费投诉共２６６件 ，占银保监会同期受理互联网保险投诉量的６４．１％。上述投诉集中反映了易安财 险的理赔时效问题，共涉及理赔案件２７０笔”等原因，被监管点名通报。 寿险方面，与财险不同，华夏人寿没有陷入亏损，但天安人寿同样出现了成立以 来的最大亏损。 自天安人寿成立以来，长时间没有实现盈利。直至２０１５年，由于中短存续期 产品的带动，使天安人寿获得了两年的盈利。２０１５－２０１６年，其净利润分别 为０．３亿元、０．８９亿元。但至２０１７年，天安人寿再次陷入亏损泥沼，２０ １９年，其亏损额甚至达到７０亿元，是成立以来亏损数额最大的年份。 天安人寿２０１９年年报显示，当年保险业务收入约为５２１亿元，比２０１８ 年减少了６５亿元。投资收益方面，也出现大幅度下跌。股权投资处置净损益及分红 、债权投资计划利息收入、出售基金投资净损益三项出现了投资亏损，分别达－２９ ．３９亿元、－０．９９亿元及－１．０７亿元。 ２０２０年一季度，天安人寿依旧亏损－１１．７６亿元；但保险业务收入为１ ８１．６３亿元。 不同于天安人寿，华夏人寿从成立到今天，一直伴随着“明天系”而来。从其自 己而言，并不想挂上“明天系”的名片，且在其股东的组成看，似乎没有“明天系” 的影子。 但按照“明天系”入股的套路，“隐蔽＋分散”的制度之下，借助多层金字塔架 构，公司之间股权多次转手，令人们很难发现其踪影。但“明天系”早期核心员工的 出没，令这一切有了蛛丝马迹。例如，华夏人寿董事长就来自“明天系”企业，以华 夏人寿提供的资料显示，李飞曾经任过上海远东证券有限公司监事长、新时代证券监 事长。 这仅是华夏人寿的“出身”，从其业务发展看，不得不说较为“凶猛”。２０１ ５年华夏人寿规模保费１５７２亿元，２０１６年１８３１亿元，一度跃上行业第四 。２０１７年，随着寿险行业的大转型，华夏人寿规模保费下降至１７５３亿元，但 依旧排行业第五。 当２０１７年底传出“明天系”资产要被处置后，“明天系”企业开始走下坡路 。２０１８年金融去杠杆大幕拉开，“明天系”首当其冲，万亿金融帝国就此肢解。 华夏人寿在２０１８年净利润缩至２８．８亿元，交２０１７年下降２９．３６％。 ２０１９年，净利润下滑至６．２５亿元，同比下降７８．３％。 与此同时，近年来，随着中天金融的“热心追逐”，令华夏人寿一度有可能转变 其目前的窘迫。但这一份收购案的难以落地，令华夏人寿的处境，并不乐观。 不过，华夏人寿从去年以来，连接两年入选《财富》世界５００强，足见去业务 发展的强劲和资本实力雄厚。 现 实 国有险企临危受命 行至今日，４家“明天系”险企同时被接管，从隐藏于“世”到“世”人皆知。 ７月１７日，由四大央企组成的接管小组，一一对应接收“明天系”旗下的４家 保险公司。银保监会表示，从２０２０年７月１７日起，对这些公司实施接管，接管 期限为一年。如接管工作未达到预期效果，接管期限依法延长。 这是保险圈内的第五次接管行为，也是唯一一次同时接管４家险企的“大行动” 。 这次接管为何不是保险保障基金？为何要选择行业内的四大央企进行托管？或许 答案，可从此前的接管案例中寻找。 作为保险业中维稳的机构，保险保障基金的作用既可应付巨大灾害事故的特大赔 款，也可临危受命，接管问题险企。从最近一次接管看，６００多亿元“接管费”已 消耗了保险保障基金超一半的费用。虽然后续随着大家保险集团的成立及改革，有部 分资金回流。但一次应对４家险企的压力，依旧巨大。 而选择四大央企作为托管机构，不仅是从险企的资本实力上看，同样也参考了国 有险企的稳定性。 自接管后，部分央企发布接管通知。 以不影响自身业务发展为指标，同时被接管险企照常运行，这是接管工作的基本 。但对于下一步如何发展这些险企的业务，尚未有消息传出。 不过从接管组成成员看，基本来自监管部门的负责人，或将推进下一步的工作筹 划。 从宣传４家险企被接管的当日，接管组和托管组已进驻。目前各险企都设立有常 驻办公场所。 “Ａ智慧保”了解到，托管组由各公司各部门的中坚力量组成，接管组与被接管 公司并不直接对接，而主要由托管组进行梳理、摸底。目前来看，各被接管公司的业 务并不受到影响，只不过在常规工作审批流程中，除了走公司内部流程外，还需要走 托管组流程，主要防范不合规操作和运营。 虽然业务没有受到限制和影响，不过有的公司的法人开始更换。据悉，８月１０ 日，华夏人寿发生工商变更，李飞退出该公司法定代表人，由王毅接任，李飞仍担任 该公司董事长。法人发生变更的还有新时代证券。 由于董事长变更需要经过股东大会通过。也就是，股东大会召开，这些被接管的 公司的董事会很可能会发生较大的变化。 行至于此，“明天系”险企的今天，以被接管而告终。它的明天，仍存很大变数 ，如业务是否有风险漏洞，投出去的是否能收得回，承保的能否如期兑现，业务是否 持续稳定，“明天系”股东如何一步一步退出，谁有实力和勇气接盘让这些险企实现 平稳过渡。 下一步“招股引资”，或许是４家险企冲破“命运枷锁”的关键。 [32] \t